文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 金言

　　招商銀行的中期業績數據出爐，給出了和市場人士預期不太一樣的信號：該行上半年凈利潤392.59億元，同比勁增11.43%，不良貸款較上年末減少6.62億元，不良率較上年末下降0.16個百分點。

奇文“中國最危險的銀行”錯在哪？

　　華爾街日報一篇評論文章稱招商銀行是“中國最危險的銀行”，立論狠驚悚，但認真讀完，發現又是一篇標題黨作文，有悖國際媒體的客觀嚴謹的文風。

　　今年上半年，市場人士對銀行業確實關注兩點：不良貸款持續承壓、強監管對銀行同業業務、理財業務、自營投資、委外業務和資本計提都產生了不同程度的挑戰。

　　但是，招商銀行的中期業績數據出爐，給出了和市場人士預期不太一樣的信號：該行上半年凈利潤392.59億元，同比勁增11.43%，不良貸款較上年末減少6.62億元，不良率較上年末下降0.16個百分點。

　　華爾街日報這篇文章卻指出，招商銀行嚴重依賴理財產品， 發行的理財產品余額約有人民幣2.1萬億元（合3，160億美元），是中型銀行中最多的，并且稱招商銀行大量使用了所謂的資產管理計劃，上半年這類敞口增加近20%，達到人民幣4，000億元以上，這里很可能是許多不良貸款的藏身之處。

　　對于是否隱瞞不良資產，市場有一個公認的指標：不良貸款與逾期90天以上貸款的比值，招行今年上半年為1.25，去年同期1.07（這個比值如低于1意味著在某種程度上隱藏或延遲了不良的生成）。足見招行充分披露風險的底氣。

　　招行的底氣來自哪里？來自代際差異。招行提出轉型目標是輕型銀行，定位是一體兩翼。厘清轉型目標和定位的招行，清醒的認識到，還必須回歸本源找到轉型支點，那個支點，毫無疑問還是零售業務。

　　從強監管的角度看，也理應如此。監管壓力下，行業正在分化和快速演進，資產端的定價能力是當前階段的核心競爭因素。資產端重定價期限更短的銀行能更早受益于收益率的上行，零售業務是銀行壓縮資產端期限結構的關鍵。消費貸款、小微貸款的重定價期限大多數在1年以內，新投放貸款的利率能夠快速提升，零售業務的終端客群對利率的敏感性小，銀行的定價空間更大，更容易提高利率水平。

　　2017年上半年，招行貸款、存款增速分別為16.96%、12.18%，均高于資產負債增速（資產增速為12.02%，負債增速為12.07%），反映資產負債結構脫虛入實的趨勢顯著，同業資產、同業負債均被大幅壓降。穩健的資產負債結構使得招行凈利息收益率受金融去杠桿影響較小，保持了資金成本較低的核心優勢，其中活期存款占比63.59%，繼續維持在較高水平。凈利差連續兩個季度環比上升，第二季度凈利差為2.31%，環比上升1個基點。

　　華爾街日報那篇文章又稱該文章稱，招商銀行上個月表示將通過發行債券和非公開發行優先股籌資最多53億美元，或是在為可能出現的資金緊張做準備。最后文章指出，招商銀行目前1.3倍的市賬率過高，在中國銀行業面臨艱難時期的情況下，是最令人擔心的銀行。

　　但事實是，招商銀行資本內生能力不斷增強 輕型銀行已見到實效。截至6月底，招行高級法下資本充足率、核心一級資本充足率分別為14.59%、12.42%，比上年末分別增加1.26個百分點和0.88個百分點。高級法下風險加權資產3.27萬億元，較上年末下降3.05%，資本節約效果明顯。

　　近期，英國《銀行家》雜志（The Banker）發布2017年全球銀行1000強排名，招商銀行排名持續攀升，較去年提高4個位次，以559.4億美元的一級資本（Tier 1 Capital）規模位列全球第23位。從分項排名看，招商銀行以113.62億美元稅前利潤排名全球第13位；資本回報率（Return on Capital）排名全球50強榜單第7位，列中資銀行第一名。一級資本是衡量商業銀行業務發展能力和風險承受能力的重要指標，彰顯其資本內生能力。

　　(本文作者介紹：一個不資深的金融評論人)