文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家夏心愉

　　楊女士經朋友介紹投了一家“美國上市公司”的原始股，結果卻發(fā)現這家公司只是“借殼”上了美國的場外柜臺交易系統(tǒng)。介紹人稱此是“納斯達克的副板”，相當于中國的創(chuàng)業(yè)板，上市后股價肯定大漲。這個“上市”只是上了一個會員報價系統(tǒng)，不提供自動交易執(zhí)行體系。

　　全球宏觀經濟走勢疊加國內富裕階層數量的攀升，讓“海外投資”成為了熱門話題。在經歷了股市起伏、人民幣匯率波動、一線城市房價已成追不上的“竄天猴”之后，有投資者把眼光放去了“海外”，甚至有不少觀點直接預測2016年將是海外資產配置元年。

　　“境內資產籃子里好菜難找，要去海外挑挑看。”年前采訪一場私人銀行客戶活動時我就聽客戶拋出這樣的論點，并被贊同。

　　一方面，哈佛大學及麻省理工學院金融教授Randolph在一項關于全球資產配置的調研中發(fā)現，全球高凈值人群在本國之外配置的資產平均比例為24%，但在境內這個比例只有5%，高凈值人群投資出海其實還在培育和成長的初級階段；而另一方面，在一些投資主題的社交媒體群里，澳洲掃樓、美國置業(yè)、香港保險等話題，已經引起了熱議。

　　一切還在起步階段，但趨勢已顯，且熱情已高企——這是一個有張力的組合。不少中產階級其實在海外投資這事兒上還處于半啟蒙，面對著海外完全陌生的市場環(huán)境和交易規(guī)則，卻在盲人摸象的羊群效應下準備或開始下注。

　　問題是，海外投資這個香餑餑，真有那么好吃易吃嗎？實際操作中，遇到過中介的花招、甚至投資陷阱者并不算少?！坝湟娯斀洝备櫠鄠€海外投資案例，采訪記錄了其中一些典型的花招騙術。

　　海外買房、炒股被“套”

　　張先生有過一單曾經看似“穩(wěn)賺不賠”的投資：他付下首付款在美國買了一處別墅，房產中介承諾“包租兩年”且能夠“以租養(yǎng)貸”。投資后，一切都如中介所說的完美，張先生的確不需再為這房子花錢，而且聽說房價還穩(wěn)中有升。

　　張先生告訴“愉見財經”，他對投資決策的得意直到包租期滿。他此時再通過各種渠道出租房屋，卻發(fā)現這房子根本不好租，即便勉強租出去也租金低廉，非但不足以還貸還要動輒支付上千美元的維修費用，而如果想再轉手賣出，賣價甚至沒有當時的買價高。

　　張先生這才從業(yè)內打聽到，原來他的買價比市場均價幾乎高出了30%，而所謂的高租金回報、以租養(yǎng)貸全都“羊毛出在羊身上”。

　　張先生買房被套，楊女士則是炒股被套。她經朋友介紹投了一家“美國上市公司”的原始股，結果卻發(fā)現這家公司只是“借殼”上了美國的場外柜臺交易系統(tǒng)（OTC Bulletin Board）。介紹人稱此是“納斯達克的副板”，相當于中國的創(chuàng)業(yè)板，上市后股價肯定大漲。并不了解美國多層次資本市場的楊女士怎會知道，這個“上市”只是上了一個會員報價系統(tǒng)，不提供自動交易執(zhí)行體系。換句話說，楊女士手上的股票難以賣出。

　　信息不對稱、“小錢不當錢”、追求高收益、要求效果立竿見影，這是海外投資“花招”最易抓住的國內投資人四大弱點。宜信旗下海外投資品牌好望角咨詢總裁詹惠敏在接受“愉見財經”采訪時介紹了她多年的觀察。

　　別讓“先投點小錢”成為風控標準

　　影響著境內投資人做出投資決策至關重要的理由，有時候往往是“某個熟人也買過”，或是“中介銷售人員說得好”。上述案例里的楊女士就栽在了這樣的坑里。一名曾就職于搜房網熟悉此類業(yè)務的人士說，以海外置業(yè)為例，相當一部分投資人在買房時都沒有前往當地實地考察過，只是聽人推薦就能拍板；即便親往考察，不少也只是在中介安排下集中看一兩個盤，并沒有時間對比研究，看到別人買了，自己就會買。

　　“過程中可能被隱匿掉的信息會有很多?！痹撊耸空f，比如，在一些地方，不適合家庭居住的酒店式管理公寓只是好租、但很不好賣，中介機構就會向不知情的外國投資者以“包租”為誘餌推介，結果買家都是境內投資人，未來想轉賣也只能尋找境內投資人接盤；又比如，一些中介推介的所謂“價格實惠”的房產其實位于一些低端社區(qū)，又或是根本不在指定的大城市內，而在毗鄰的小城市或周邊地區(qū)。

　　更容易藏“貓膩”的是，根據各地政策不同，購房后會有每年的稅收、房屋維護維修等隱性成本，這些是境內投資人不熟悉、甚至意想不到的。投資人如果不問，銷售方很可能不會多說或一筆帶過。有時候投資人要等真金白銀付出去時，才第一次算出這筆帳有多大。正如上述案例里的張先生，直到收到一封郵件里的“開支清單”才恍然大悟：“刷個墻面、清潔個地攤要幾百美元，處理廢棄物也要每月花錢，經常一張清單過來就是上千美元開銷。”

　　信息不對稱會導致投資人容易從自己熟知的環(huán)境出發(fā)去判斷境外情況。比如在楊女士的案例里，由于境內多層次資本市場尚未建設成熟，投資的公司“上市”、哪怕在新三板掛牌都是一件稀罕、神秘且有利可圖的事情，但在國外，如美國、加拿大等地，多層次資本市場里“掛牌”并沒有那么困難和穩(wěn)賺不賠，只有極小數公司能往上轉板，很多公司也可能再被摘牌。此外，還不排除有公司打著海外上市的名義進行詐騙。

　　而在買房這件事情上，和境內高房價形成對比的是，不少海外發(fā)達國家的房價都不能匹敵北上廣深，特別是在發(fā)達程度中等偏后的洲或城市，房價更低。“他們會覺得首付100多萬人民幣就能在舊金山買房，全款不到100萬人民幣就能在俄亥俄州政府哥倫布市買別墅，已經是劃算的，因此容易輕信?！闭不菝粽f。

　　曾在GMO資產管理公司做過多年基金管理人的詹惠敏，看待這個問題的角度更深一層。她覺得境內投資人的弱點有共性，很容易被一些玩“花招”的中介公司利用。詹惠敏目前也是宜信全資子公司好望角投資服務的總裁、宜信財富全球資產配置委員會成員。

　　在她看來，一些投資人有“小錢不當錢”的理財誤區(qū)，并在欠缺風控手段、也找不到專家團隊咨詢的情況下，會把“先投點小錢試試水”作為一種本能的風控標準，不管是在投資基金、還是房產上。

　　以買房為例，如果首付資金本身也就幾十萬人民幣，在不少境內投資人看來就算“小錢”?！八麄儾惶敢饣〞r間研究、或花成本考察。”詹惠敏說。

　　一些中介機構吃準了投資人特點，還設計出一些低首付、甚至類似“炒樓花”（只需付房價5%~10%）的投資產品，配以房價上升預期下的高杠桿，就很容易讓投資人掉以輕心。

　　別讓“追求高收益”帶來難以承受的高風險

　　除了“小錢不當錢”外，追求投資后的高收益、見效快和一勞永逸，也是相當一部分境內投資人的共性。比如上述以低投入的“原始股”博“上市”后翻倍收益的楊女士，正是受高收益的誘惑。

　　而從張先生的情況來看，假設中介沒有玩加價“貓膩”，按合理市場價賣出房子，其勢必也無法高租金包租，也就沒有“以房養(yǎng)貸”的賣點。而“以房養(yǎng)貸”的一勞永逸恰恰是吸引張先生投資的要點。

　　搜房國際常務副總經理王凝此前接受采訪時也提及了中介公司加價銷售的“花招”。她給出的建議是，投資人在購房前應盡量了解當地市場價格，如有機會到現場需考察周邊項目房產租售情況和價格，如果無法抵達現場，也可以從一些官方網站上了解意向國家的房產市場情況、交易流程及相關收費流程。

　　據詹惠敏對境外多國市場的了解，張先生遇到的情況不是個案，“澳洲的情況比美國嚴重”。張先生遇到的“花招”已算初級，據稱，在一些案例里，連房屋按揭貸款產品都是國人不熟悉的梯度增長貸款，前幾年月供較低（比如中介包打理的三年里可以只還利息不還本金），之后月供就會多起來。投資人如果不研究貸款協(xié)議，很可能會被“花招”玩進。

　　各種貸款工具（次貸危機后美國對此類產品收緊，但其它國家仍然可見）也被一些機構用來設計出高杠桿的房地產投資產品，比如諸如上文中所提到的某種“炒樓花”形式。初期投入少、賭房價上漲而博取高收益，是最能吸引境內投資人的產品。這種設計本身沒有錯，關鍵是，投資人是否足夠了解各種工具、設計形式、以及背后的高風險。

　　別讓雞蛋都放在一個籃子里

　　要真正做好海外投資，識別花招騙術只是第一課。在尋找到安全的投資渠道后，其實，無論是投資海外還是專注本土，真正能平衡避險與獲利的技術活是“配置資產”。就像諾貝爾經濟學獎獲得者馬科維茨說的一樣：“資產配置多元化是投資的唯一免費午餐”。而這也是境內投資人的一塊短板。

　　Randolph調研發(fā)現，我國境內投資人長期重儲蓄、輕配置，更喜歡追逐高收益投資渠道，如房地產投資等，他們的非金融類資產占比50%以上，比北美投資者高出15個百分點；而由于缺少對全面操作投資資產配置的能力，使境內投資人的資產組合風險更高、收益卻更低。

　　宜信財富《2016全球資產配置白皮書》中，明確提出當前高凈值人士投資的“黃金法則”，建議投資者不但要進行全球資產配置，而且要進行多資產類別的配置，因為以“單一投資渠道”迅速積累財富的時代已經過去，要把投資組合更加多元化。同時建議投資者要有意識地學習或者配置部分另類投資產品，以尋求在長線投資過程中的超額受益。

　　那么，怎樣才能把雞蛋放去不同的籃子里呢？Randolph表示，根據國際上普遍的認知，對于資產配置的依據和要求是：各類資產的回報是不完全相互關聯的。

　　怎樣才算是不完全相互關聯？Randolph稱，購買幾只股票這樣的方式并不算，因為股票之前的關聯度極高。同理，股票和基金，房地產和信托，也都是有著極高關聯度的。高關聯度意味著，一旦某一個環(huán)節(jié)出現問題，其他相關資產會連帶遭受損失。2008年金融危機后，很多投資者已經深刻的認識到了其中的風險所在。

　　宜信創(chuàng)始人、CEO唐寧則建議投資者應循序漸進地選擇相應投資類別。例如初涉海外配置的投資者，可以采用的投資母基金形式，相對來說更為穩(wěn)?。辉谡莆兆銐虻耐顿Y經驗及能力后，再考慮投向具體的金融類產品乃至個體項目。

　　(本文作者介紹：夏心愉，80后媒體人，第一財經“愉見財經”專欄作者。微信公眾號：愉財經平臺)

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