文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 肖磊

　　我們不僅不會放開金融機構準入，也不能輕易讓銀行破產，更不會容忍P2P平臺出問題，最終的選擇就只能是用行政手段禁止一切跟傳統金融模式不適應的金融現象，同時也就意味著不得不回到過去拉抬股市和房市，以及刺激銀行放貸制造更多壞賬的模式。

拉抬股市樓市拯救經濟風險更大

　　P2P網貸市場規模還不到1萬億，但目前受到的關注和監管層對此的擔憂非常大。實際上金融問題，是一個非常專業的問題，你能看到的風險，反而不是致命的。最值得擔憂的，是非理性和非專業的民眾，以及由此影響之下的，以“穩定”為目的的監管，這在很大程度上給更大、更隱蔽的危機埋下隱患。

　　從整個金融市場的角度看，銀行業金融機構理財資金余額15萬億，股市僅流通市值超30萬億，樓市市值是GDP的三倍。P2P問題，跟銀行、股市和樓市等相比，對整個經濟和居民財產的影響微乎其微的。去年股票市場一輪大起大落，實際就是一次徹頭徹尾的財富再分配，受牽連最多的是中產階級。

　　我們還沒有經歷過房地產市場的下跌周期，因此在所有人的意識當中，房價是不會跌的，但樹不可能漲到天上去，房價的下跌終究要經歷，那將比股市下跌更殘酷，影響更深遠。

　　目前看，整個金融市場的重點并不是分散銀行、股市和房地產領域的風險，而是在尋找能夠繼續維持此類模式的方法，為此開始遏制新興金融的發展。

　　股市和樓市炒作投機氛圍愈發強烈的時下，信用問題被市場忽略。企業融資之后真的會投入創新和提升員工薪水嗎？非也，中國從政策和融資層面拯救和刺激制造業已多年，但中國制造業平均年薪不足5萬元，平均時薪仍然僅為4.5美元，處于美國最低時薪的水平線上，留不住人才，如何創新？流入制造業和實體經濟的資金，實際上重新回到了股市、樓市。

　　如果股市發展不好，直接融資難以為繼，第一時間應該是查找原因、搞改革，而不是整治其他市場，引導其他金融市場資金流向股市，這種做法最終的結果就是再一次締造2015年股市教訓，資金來得快也走得快，而整個社會似乎對此已見怪不怪。

　　發展多層次資本市場，豐富中國金融市場的場外繁榮，有助于分散金融風險，更有助于給中國經濟一個突破原有邏輯的機會。但目前看，進一步收緊金融創新的概率較大，保護銀行、股市和房地產市場，遏制其他金融創新市場，尤其是限制“注冊制”、互聯網金融、民間借貸、消費金融、供應鏈金融、私募基金等的發展似乎已達成“共識”。

　　與此同時，金融創新市場對實體經濟的支撐，莫名其妙的引導至對銀行壞賬以及各類信貸資產、債權的證券化，這意味著未來市場風險進一步釋放的時候，央行不得不吸收此類抵押品持續給金融機構輸送資金。中長期看，除了貨幣貶值，這一金融運行邏輯無解，受到影響的，依然是普通民眾。

　　金融的本質是效率，如果把金融市場搞的比實體市場還低效，試圖規避掉所有風險，金融也就失去了其存在的價值。

　　目前中國至少有5000萬家中小微企業且整體面臨著融資難的問題，企業沒有金融的支持，創新就是一句空話，但傳統的金融機構，根本不可能將觸角伸向這5000萬家小微企業。

　　傳統金融的復辟從根本上不利于中國經濟的發展，中國擁有總數達7.704億的勞動力，但主導消費市場的中產階級卻只是這個數字的零頭，根據高盛集團（Goldman Sachs）的數據，收入達到個人所得稅起征點的勞動者還不到2%。

　　高盛的數據還顯示，中國消費者平均每天花7美元，食品和服裝占個人總消費的近一半（還處在滿足吃和穿的水平上），旅游、外出就餐、體育和視頻游戲等文娛開銷占9.2%。相比之下，美國人平均每天花97美元，娛樂開銷的比例為17.3%。

　　美國經濟最好的時候，每年也有超過50家中小銀行破產（不好的時候每年超過200家銀行破產），但這類銀行高速“更新換代”的結果，并沒有給美國帶來重大的金融危機，反而促成了美國持續較高的工資、消費水平，以及中小企業的創新和繁榮。

　　中國市場目前出現的P2P網貸趨勢，真正的原因是中國傳統金融根本無法滿足市場需求的結果。需要研究的，是如何建立合理的監管、退出機制，讓這一市場發揮傳統金融不敢嘗試、不能解決的問題，比如龐大的消費和供應鏈金融，以及打破剛性兌付、有序破產，而不是限制和阻礙P2P網貸市場的發展。

　　目前看，問題的關鍵在于，我們不僅不會放開金融機構準入，也不能輕易讓銀行破產，更不會容忍P2P平臺出問題，這樣不僅降低了監管責任，也不用朝思暮想創新監管規則，最終的選擇就只能是用行政手段禁止一切跟傳統金融模式不適應的金融現象，同時也就意味著不得不回到過去拉抬股市和房市，以及刺激銀行放貸制造更多壞賬的模式，但這種模式最大的風險，可能就是我們不愿意知道它的風險。

　　(本文作者介紹：財經專欄作家)

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