文/新浪財經意見領袖專欄(微信公眾號kopleader)專欄作家 向小田

　　萬科成為寶能的目標不足為奇。寶能姚老板在深圳搞地產出身，對萬科，那是知根知底。買股票萬一買成股東，接手這么好的萬科資產姚老板就算是花多點溢價也絲毫無不可。萬一偷雞不成，僅當財務投資，也是合算的。

萬科門口的土豪“寶能系”

　　就在落筆寫這段文字之前，我在好幾個微信群里面看到這樣的留言：“某財險公司找從MD到經理的所有投資組成員，工作地點是北京、上海、深圳。錢太多花不出去著急。有誰推薦伐？”

　　難道現在保險公司資產荒已經到這個地步了？

　　確實如此。資產荒這個詞大家已經不再陌生。今年以來，無數文章、研報不停提示我們，在接下來的幾年，由于中國經濟增速放緩，房地產行業面臨向下的拐點，過去存在的那些高息資產一瞬間仿佛都消失了一般。對于保險公司，尤其是一些激進的保險公司而言，他們的資產荒形勢更加嚴峻。

　　以寶能為例，成立不滿三年保費突破百億，其中大約九成，是來自于所謂的高現金價值保險產品。拋開那些看不懂的名詞，大家完全可以理解為，保險公司發行了一種類固定收益的理財產品。這種理財產品保險的功能偏弱，而投資的功能偏強。保險公司通過發行這種投資產品，可以輕松地從市場上募集到一大批成本在7%到9%左右的資金。

　　拿了這些錢后，干什么呢？以前那些保險投資項目，類似于基礎設置債權計劃，各種高等級債券，隨著利率下行的影響，收益率根本很難達到7%。要滿足這類產品的兌付需求，保險公司不得不開疆拓土，尋找高收益又相對安全的資產。

　　在大類資產配置上，保險公司一般分為三類，債券、權益和另類投資。另類投資一般包括房地產、私募股權和對沖基金等。拋開房地產，另類投資在當前的中國保險業對外投資中占比略小。對于保險公司而言，要顯著提升投資收益率，就要增加權益類資產的配置。

　　放眼望去A股市場，創業板、中小板小票橫飛，估值奇高，顯然不能入保險公司法眼。玩玩票可以，真要重倉殺入，其實可選擇的標的不多。對于中小型的保險公司來說，要選擇的標的，首先，是股權要分散的。股權分散的好處是買買買搞不好就能買成第一大股東，如果管理層不想放棄公司控制權的話，怎么也要勾兌一番，全身而退并賺錢的概率較大。其次，盤子不能太大，沒那么多錢。再次，必須是民營企業，一下子把藍籌股里面好多國企股給擋在了門外。

　　萬科成為寶能的目標不足為奇。寶能姚老板在深圳搞地產出身，對萬科，那是知根知底。買股票萬一買成股東，接手這么好的萬科資產姚老板就算是花多點溢價也絲毫無不可。萬一偷雞不成，僅當財務投資，也是合算的。

　　從會計處理的角度，寶能買了這些萬科股權，派了董事，就可以按照權益法作為長期股權投資核算。萬科這么低的市盈率，這么高的ROE，成本確認后，凈利潤分紅就相當于一個高息債。一個不會破產的藍籌公司的高息債，對保險公司而言，多么美妙啊！

　　更何況，手上持有這么多好公司的股權，萬一哪個并表了，總資產規模又增加了。保險公司就能夠發行更多的保單，也能夠從金融同業借到更多的錢啦。就在我快要寫完這篇文章的時候，某家股份制銀行的朋友發來信息：“請問誰認識前海人壽的人？我要給他們同業授信！”看，實踐出真知，都在進行時啊！

　　(本文作者介紹：生于湖北省西南部。他的作品風趣幽默不拘一格，深受人們所喜愛。)

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