文/新浪財經意見領袖專欄(微信公眾號kopleader)專欄作家 夏心愉

　　在孫姐那里，錢是用來生錢的。在她判斷彼時已市場資金面從緊、房價上升空間有限時，她開始攛掇我把錢交給她打理：“你把300萬放我這里，月息2%，每月15日你都會有6萬塊錢到賬。”

一個擔保公司老總的3年資金“過山車”

　　2012年末我考慮買房，這需要花費我近300萬流動資金。誰知當我把這個決定告訴孫姐時，她幾乎笑掉大牙。“有錢人和一般人的思維真是不一樣的。”這是“有錢的”孫姐的一句口頭禪。

　　在孫姐那里，錢是用來生錢的。在她判斷彼時已市場資金面從緊、房價上升空間有限時，她開始攛掇我把錢交給她打理：“你把300萬放我這里，月息2%，每月15日你都會有6萬塊錢到賬。”

　　孫姐，在東部沿海城市明里干著擔保公司，暗里干著放錢賺息的生意。她是“愉見財經”專欄“高利貸奇葩事”上集《孫姐跑路記：40萬換美國L1簽證跑全家》中的主角。

　　2012年，孫姐的資金“過山車”扶搖直上；但2014年，一個急轉沖向谷底，這才有了上集中的跑路故事。

　　孫姐的生意經

　　能支付我2%的月息，孫姐靠什么本事賺那么多錢？

　　孫姐的公司賺兩種錢。第一，公司有一塊正兒八經的擔保牌照，為一批貿易類企業的銀行融資做擔保，主要靠房產“二押”(余值抵押)模式做風控(銀行一般不接受余值抵押)，明面上賺取3%~5%的擔保費。第二，孫姐的公司也自己放息，其中不少借貸遠超同期銀行利率4倍，因此也就是個高利貸。

　　孫姐的放息業務中，占相當比例的一塊，是給企業客戶的銀行續貸做“過橋”。由于精準掌握著貸款銀行(不少本就是擔保公司的合作銀行)是否對續貸進行批復的信息，因此這項業務風險小、收益大。

　　甚至，憑著和支行們的良好關系，她還可左右貸款放下來的時間，讓銀行人士幫忙拖延，以便她能賺到更多天的利息。

　　放息得有本金，孫姐的錢從哪里來？她有三條路徑。

　　第一，靠保證金“抽頭”，這種做法幾乎是擔保行業中公開的秘密。對一些獲貸困難或是抵押物不足的企業客戶，孫姐會要求對方將融資的20%~30%留下作為所謂的“保證金”，而其實是她雁過拔毛獲得了一筆免費資金。

　　第二，靠民間融資，正如上述孫姐給我的“理財”建議。這一路徑下，孫姐的資金成本是月2分，放出的資金利息均高于月3分。當然，由于這種負債成本較高，所以孫姐并不歡迎長期資金。

　　第三，孫姐自己手頭還掌握著若干貿易類殼公司，專門用來和擔保客戶們形成聯互保模式在銀行貸款(聯互保+擔保公司擔保模式)。

　　“銀行追著我放貸”

　　介紹完孫姐的“盈利模式”，回過頭來說說她在當時的流動性情況。讓我把錢投給她，在2012年末說出這句話，孫姐可是一番美意。“你可別以為我缺資金，現在銀行都追著我放貸，我們公司已經很少從民間集資了。”孫姐頗有幾分為我開了后門的意思，她的擔保公司生意紅火，不乏獲取低成本資金機會。

　　記得彼時在孫姐辦公室，我的確遇到過銀行人士，拜訪孫姐就為求她幫忙貸點款出去，因為行里信貸額度多出來，貸款放不出沒業績。

　　所謂“放不出”，實則“不敢放”。在孫姐所在城市，自2012年頭上便開始了鋼貿風險，此后蔓延到木材、水產等貿易企業，一眾銀行開始發風險提示，忙不迭收貸，對新增貸款暗中實施多個行業禁入政策。而這些，可都是銀行從前消化大量信貸額度的地方。

　　現在回頭想來，2012年是個值得玩味的年份。從我接觸到的銀行基層業務情況來看，那時，舊有的放貸思路式微，曾經受寵的行業和一些諸如貨押、連互保純信用的貸款模式被證明高風險；然而，舊的破了新的卻還沒立，即便市場上一大批中小企業仍然缺錢，但銀行們并沒有創新出好的貸款模式來對接，除了一貫的抵押物依賴，孫姐這樣的民營擔保公司增信，也算是一種上級行還能批得下來的模式。

　　銀行還有額度、中小企業還有需求，只是大家都怕了。結構性失衡的局面下，路徑依賴的支行長們需要孫姐。

　　踩時點高手

　　一直到2013年，孫姐都是洋洋自得的。她的成功，也在于那些年她的職場進退跟著貨幣政策大勢步步為營，每個選擇都踩在的時點上。

　　孫姐其人，和很多民間資金客不同，她是正規軍出身：名校科班畢業就進入了國有大銀行，從小跟班一路干到支行副行長；隨后踏著貨幣大投放和城商行跨省經營招兵買馬的節奏，孫姐跳槽去了一家小銀行，在新東家明顯靈活于大行的績效薪酬和靠創利提“費用”的管理體系下，孫姐帶在身上的存貸款關系戶便是“搖錢樹”。

　　城商行跨省經營，頭幾年的規模比拼和“對中小企業信貸支持”這事尤為重要；而跨省而來的它們，實際卻缺乏和本地企業合作了解的根基。雙重壓力之下，諸如“三材”貿易類企業這樣的融資額度大、利息上浮多、還肯配合銀行“以貸轉存”等的能快速提升業績的業務，便成了法寶。孫姐做法也不出其外。

　　不過，她終究看得清，一旦貨幣政策收緊，玩著“十鍋九蓋”的企業必將原形畢露，資金鏈告急，而這個時候，還留在銀行就要為自己的爛攤子收場，恰恰是民間金融機構能靠銀企的危難發財。

　　更何況，干過兩家銀行、帶出了一批手下的孫姐，有的是行業人脈關系。她的前下屬也有升職和跳槽，漸漸的，她在當地多家銀行都有一兩間“合作支行”，和支行長關系相當鐵。而這些，都反過來成了她經營擔保公司的渠道資源。

　　于是，在短暫的離行審查以后，孫姐自2012年進入民間金融行業，一路如魚得水。

　　天欲其亡，必令其狂

　　或許是一路順風順水讓孫姐的金融嗅覺不再靈敏，她未料到在2012年還是銀行們認可甚至依賴的民營擔保模式，一年多以后也上了內部風險預警名單；或許是和幾名支行長的關系太鐵讓孫姐掉以輕心，她未料到從總行一路布置下來的信貸政策轉變會讓她的計劃不受控；或許是2013年手頭資金一多頭腦發熱，孫姐開始了短貸長投的不歸路。

　　天若欲其亡，必先令其狂。比違約風險更猙獰致命的往往是流動性風險。

　　2013年，孫姐的擔保公司接連投出三個項目，有收爛尾樓、也有買公司股權等上市。我曾問過她，資產端都是兩三年里變不了現的項目，和負債端期限錯配得太厲害怎么辦。然而那時太多開放著的融資渠道讓孫姐根本不愁資金，她天天愁的是到哪去找好項目能覆蓋其負債成本還能賺大錢。

　　很少有人會在不下雨的時候帶雨傘，就像孫姐很難在資金過多的時候想到銀行會收水。貪婪讓人盲，即便是像孫姐這樣熟知金融理論的專業人士。

　　終于，從2013年底開始，在孫姐所在的城市，一大批擔保公司代償率直線上升，民營擔保公司模式逐漸上了孫姐合作銀行的內部黑名單。孫姐開始疲于與各家還對她留有授信的分管部門業務人士吃飯應酬，以求得到銀行繼續支持，但這一切都收效甚微。

　　有的銀行也算是“老關系”了，授信額度還給孫姐保留著，但這就是個“空架子”，單筆業務也要上貸審會，貸審會已一般不再通過民營擔保模式。孫姐如是告訴我。

　　我在去年下半年獲取的一份官方統計數據顯示，在孫姐所在的這一東部沿海城市，72家持證融資性擔保公司還能正常經營的只剩30家左右，即只剩四成公司還“活著”。

　　孫姐“滑鐵盧”

　　兩件事情加速的孫姐的“滑鐵盧”。

　　第一，孫姐始料未及的是，她以為自己公司投了優質資產，能夠加強銀行對她的信心，但某家給了孫姐大額授信的合作銀行的反饋卻是加速收貸，因為孫姐挪用了信貸資金，這反而讓銀行慌。

　　第二，禍不單行的孫姐再遭違約風險。如上文所述，孫姐的擔保公司做了大量房產“二押”業務，這看似低風險的業務模式真到檢驗時漏洞百出。

　　打個比方：假設貸款客戶一套價值500萬的房產抵押給銀行，已經貸出400萬；客戶還需要100萬融資，就把100萬余值“二押”給孫姐。然而，這一當時看起來很安全的擔保融資模式，眼下遇到的問題是，當客戶出現壞賬后，其一，客戶必須先還清“一押”的銀行欠款400萬；

　　其二，他可能發現房產不值500萬，當時評估價是被高估的，房產只值450萬；其三，即便不是三次流拍，拍賣的價格往往低于房產的市場價，很可能成交價只剩410萬～420萬了；其四，客戶還需要支付銀行貸款的罰息，加上拍賣費用、律師費用等各項開支，這樣一來，剩下的10多萬也可能耗盡。

　　“這還算是好的，更扯皮的情況是，客戶的民間債主先來查封房產，或者客戶轉移了其他房產，稱抵押的這套是他的‘唯一住房’，這樣我們連主張追償都很困難。”孫姐說。

　　(本文作者介紹：夏心愉，80后媒體人，第一財經“愉見財經”專欄作者。微信公眾號：愉財經平臺)

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