文/新浪財經專欄作家 余豐慧

　　美聯儲量化寬松政策退出終于靴子落地，對瘋狂購買黃金的中國大媽造成了極大的沖擊。量化寬松逐步退出，美元將逐步走強，以美元計價的黃金將會進入一個中長期的下降通道，甚至給貴金屬帶來“滅頂之災”，并且可能會刺破中國房地產泡沫。

中國大媽搶金時不會想到將來承擔的風險如此之大

美聯儲宣布從明年1月起將每月購買資產規模減少100億美元、縮減至750億美元(新浪財經 12月19日)。

　　美聯儲量化寬松政策退出終于靴子落地。幾個月來，QE何時退出就像達摩斯之劍高懸在市場頭頂。美聯儲每一次會議都引起市場高度關注和猜測，多次在QE退出預期下市場重挫特別是紐約股市大跌，引發全球市場動蕩。

　　特別是今年5月份，伯南克在會前放出風來將開始考慮退出量化寬松，聞訊后世界金融市場急劇動蕩，結果會后并沒有宣布退出。此后，市場對QE退出帶來市場沖擊和動蕩憂慮擔心越來越大。

　　這次為期兩天的美聯儲麾下聯邦公開市場委員會(FOMC)在結束兩天封閉會議前，包括高盛在內的業內金融巨頭和人士都預測不會宣布QE退出，需要等待明年美聯儲新主人后才開始考慮。結果大出市場預期和預料。

　　按理說如此超出市場預期的QE退出之靴落地，按照過去幾個月市場反應，必然是股市等金融市場以重挫動蕩來回應。然而，紐約股市不但沒有重挫反而暴漲。

　　這次量化寬松退出比較溫和、規模比較小，被高盛比作是鷹派式退出。更重要的是美聯儲給市場一個美國經濟復蘇向好的巨大信號和信心。使得市場對未來經濟向好信心戰勝了對QE退出的恐懼，從而支撐道指標普雙創新高。再者就是美聯儲操作把控貨幣政策的巧妙和對市場心理的準確把脈。不能不佩服美聯儲在把控貨幣政策量和度、進和退上的老道老練之處。

　　市場對美聯儲QE開始退出的反應僅僅是開始，并不能代表未來市場做何種反應，畢竟QE退出不是一步到位、不是僅此一次，而是循序漸進、多次完成的。就本次退出100億美元來說，雖然股票市場做出了積極反應，但是，國債市場、黃金市場都是消極的。美國10年期國債收益率上行，收2.8850%。黃金下跌，跌幅超1%，盤后最低至1216美元/盎司。

　　如果2014年年底每月850億美元購債規模全部退出的話，那么，根據貨幣乘數效應，理論上將每月相對收緊流動性5695億美元左右。這可不是一個小數目。必將導致美國國債收益率急劇攀升，市場流動性緊缺，借貸成本大幅增加，美元匯率走高，美國市場以外的資金開始回流美國本土自救。

　　這將對世界各國造成大的沖擊，對中國的沖擊最大。中國外匯儲備高達3.66億美元，世界第一。國際短期資本、海外投資資本以及外資加工企業占據大部分。QE開始退出必將導致外資開始大舉流回美國本土，使得人民幣由升轉貶，外匯儲備下降，外資包括國際短期資本撤離，必將對中國內地流動性造成較大壓力。

　　時至年底，銀行間拆借市場利率又開始急劇攀升，這兩天幾乎是在飆升，三個月期限利率已經升至8%，6月份的“錢荒”大有卷土重來跡象。QE開始退出必將使得中國國內銀行等金融機構“資金慌”雪上加霜。而且，QE開始退出對中國銀行業等金融機構沖擊最大。

　　QE開始退出可能刺破中國房地產泡沫。由于實體經濟不景氣，股市長期低迷、跌無可跌，國際國內投資資本全部涌向了房地產行業，中國內地房地產泡沫異常之大。QE開始退出直接造成中國內地市場流動性緊缺，很快將會傳導到資金資本蓄積量最大的房地產市場。一旦流行性出現“上吊式”突然勒緊，房地產泡沫必將被刺破，隨即流動性膨脹支撐的金融風險必將爆發。

　　QE開始退出中國大媽最受傷，尤其是對瘋狂購買黃金的中國大媽沖擊最大。美國量化寬松逐步退出，美元將逐步走強，以美元計價的黃金將會進入一個中長期的下降通道，甚至給貴金屬帶來“滅頂之災”。此前，以瘋狂購買黃金的中國大媽為代表的黃金投資者的投資風險將增大。美聯儲正是宣布QE開始退出后，黃金跌幅超1%、盤后最低至1216美元/盎司就是佐證。

　　美聯儲QE退出已經啟動，總體風險是大的。中國要把控好國內流動性，綜合巧妙利用匯率、利率、公開市場等工具，及時調控國內市場流動性供應量，防止QE退出帶來過大沖擊。投資者對股市樓市特別是黃金等投資需要格外小心，美國貨幣政策只要開始收緊，金融市場就不會有好，最忌諱被一時一刻的浮漲所迷惑、遮住眼睛。

　　(本文作者介紹：著名財經金融評論家，知名網評人，著名專欄作家。連續多年榮獲中國《十大網評人》榮譽稱號。)

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