文/新浪財經專欄作家 向小田 [微博]

　　雖然當局邁出了堅實的一步，值得贊賞，但我們還是要現實一點，漸進式改革，從來都是隨風潛入夜，潤物細無聲。下一步攻堅的重點，將是放開存款利率上限，讓我們拭目以待。

　　19日晚新聞聯播播放了一條事先沒有任何預兆的新聞：央行宣布當日起取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平。

　　19日晚新聞聯播播放了一條事先沒有任何預兆的新聞：央行宣布當日起取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平。一時微博上叫好聲不絕于耳。筆者也認為此舉值得肯定，畢竟是邁向利率市場化的重要一步。但同時，我要提醒各位，該政策的放開，形式意義大于實質。

　　一、目前執行貸款利率下浮的比例較小

　　從央行[微博]2013年一季度貨幣政策報告談及的利率浮動情況看，執行下浮、基準利率的貸款占比量較小。以3月份為例，執行利率下浮的貸款占比僅為11.44%，執行基準利率的占比23.79%，執行上浮利率的占比64.77%。即使將7折貸款利率下限完全放開，對當前銀行貸款業務的影響也較小。

　　二、政策利好央企、大地產商和地方政府融資平臺

　　從中國政府公布的2013年1-6月國有企業經營情況半年報來看，上半年中央企業資產累計45萬億，負債約30萬億，總資產負債率大約為67%，接近考核上限。央企本身就因為其議價能力較強，是享受貸款利率下浮的大戶。

　　從銀行的角度來看，央企信用較強，違約風險小，此外通過和央企的合作能夠做大規模、來帶伴生存款，因此銀行也愿意以較低的利率貸款給央企。貸款利率放開后，央企可以通過用新的利率較低的貸款置換之前較高成本的貸款，進一步降低財務費用。對于大地產商和地方政府融資平臺，上述邏輯同樣適用。

　　三、中小民營企業依然面臨實際利率水平

　　假設你是一個民營企業主，在本來就較難獲得銀行授信和貸款的情況下，出臺這樣一個政策，會給你帶來多大的影響？實際上沒有。當前民營企業多數執行貸款基準利率上浮10%-20%的政策。即便是在這樣的情況下，如果你要貸款一個億，可能銀行還會讓你存1000萬，只有9000萬供你使用。

　　根據廣東省金融辦的調研顯示，金融機構對中小企業的融資條件非常苛刻，絕大多數中小企業根本無法或很難達到現有金融機構信用貸款的評級要求，很難提供符合金融機構規定的抵押物種類或足額抵押物，在中小企業融資過程中，還存在抵押物折價過低且貸款數量少的問題。這樣的政策，對民營企業而言，有一種“何不食肉糜”的感覺。

　　就利率市場化改革而言，目前影子銀行實際上一直提供了一種不受管制的利率水平。放開貸款利率下限，有助于讓部分享受貸款利率較低的企業轉而采用表內貸款(但實際上這部分企業的杠桿率已經很高，走表內的需求也不大，因為他們需要表外融資來隱藏實際的債務水平)。

　　此外，即使放開了貸款利率下限，由于貸款額度管制，實際采用較低利率水平的貸款占總貸款的比例上升也有限。雖然當局邁出了堅實的一步，值得贊賞，但我們還是要現實一點，漸進式改革，從來都是隨風潛入夜，潤物細無聲。下一步攻堅的重點，將是放開存款利率上限，讓我們拭目以待。

　　(本文作者介紹：生于湖北省西南部。他的作品風趣幽默不拘一格，深受人們所喜愛。)

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