文/新浪財(cái)經(jīng)專欄作家 余豐慧[微博]

　　全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制后，對(duì)于央企、壟斷性企業(yè)、上市公司、大型國(guó)企等議價(jià)能力強(qiáng)的企業(yè)是最大的利好。不過，由于徹底取消了貸款利率下限限制，主動(dòng)權(quán)在企業(yè)，話語權(quán)在客戶，這可能擠壓商業(yè)銀行的利潤(rùn)空間，對(duì)商業(yè)銀行來說偏利空。

　　雖然留了一個(gè)個(gè)人住房貸款利率管制的“小尾巴”，但稱之為“全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制”也不為過。

　　經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行[微博]決定，自2013年7月20日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制(7月20日 央行[微博]網(wǎng)站)。

　　2004年10月28日，中國(guó)人民銀行[微博]下發(fā){銀發(fā)【2004】251號(hào)}文件決定，不再設(shè)定金融機(jī)構(gòu)貸款利率上限和存款利率下限，但農(nóng)村信用社除外。城市信用社和農(nóng)村信用社貸款利率仍然實(shí)行上限管理，最大浮動(dòng)系數(shù)為基準(zhǔn)利率的2.3倍，貸款利率下浮比例保持不變。當(dāng)時(shí)，主要是考慮到城鄉(xiāng)信用社貸款定價(jià)機(jī)制尚不完善的緣故。

　　2012年6月，央行宣布：金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍，同年7月5日，又將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。

　　同時(shí)，按照貸款管理的票據(jù)承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)政策是，1998年，人民銀行改革了貼現(xiàn)利率生成機(jī)制，貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率的基礎(chǔ)上加點(diǎn)生成，在不超過同期貸款利率(含浮動(dòng))的前提下由商業(yè)銀行自定。

　　以上是筆者綜合梳理的這次貸款利率管制全面放開以前的貸款利率基本政策規(guī)定。從中可看出，這次除了保留個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間暫不變外，即：商業(yè)個(gè)人住房貸款利率下限為基準(zhǔn)利率0.7倍以及對(duì)貸款購(gòu)買第二套住房的家庭貸款利率不低于基準(zhǔn)利率的1.1倍，其他所有貸款利率都放開了。雖然留了一個(gè)個(gè)人住房貸款利率管制的“小尾巴”，但稱之為“全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制”也不為過。

　　1996年我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程正式啟動(dòng)。利率改革的基本步驟設(shè)計(jì)是：先外幣、后本幣，先貸款、后存款，存款先大額長(zhǎng)期、后小額短期，目的在于使市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。可以說，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革正在按照預(yù)定設(shè)計(jì)步驟有條不紊開展。

　　如果說把利率市場(chǎng)化改革的核心重點(diǎn)、主要組成部分簡(jiǎn)單歸結(jié)為存款利率和貸款利率的話，那么，從1996年開始，歷經(jīng)17年的改革，終于完成了50%以上。因此，這次全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制是我國(guó)利率市場(chǎng)化具有里程碑意義的重大步驟。

　　這次全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制后，必將對(duì)市場(chǎng)各經(jīng)濟(jì)主體帶來不同程度的影響。

　　對(duì)實(shí)體企業(yè)構(gòu)成絕對(duì)利好，對(duì)于促進(jìn)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要意義。最大的利好在于央企、壟斷性企業(yè)、上市公司、大型國(guó)企等議價(jià)能力強(qiáng)的企業(yè)。這些企業(yè)都是銀行爭(zhēng)搶的優(yōu)質(zhì)客戶，銀行之間在競(jìng)爭(zhēng)這些客戶時(shí)極有可能打價(jià)格戰(zhàn)。這些企業(yè)在與貸款金融機(jī)構(gòu)協(xié)商定價(jià)時(shí)也會(huì)將利率下限取消作為談判籌碼。

　　當(dāng)然，出于信貸資金的贏利性要求，商業(yè)銀行貸款下浮是有底線的。貸款利率無論如何下浮，最少應(yīng)該高于對(duì)應(yīng)期限的存款利率若干個(gè)百分點(diǎn)。比如，一年期貸款最低利率按照0.7倍下浮為4.2%，僅僅高于一年期存款利率1.2個(gè)百分點(diǎn)，基本沒有凈利潤(rùn)可言。既是放開下限管制，商業(yè)銀行也不會(huì)再下浮到哪里去。從這個(gè)角度上看，象征意義大于實(shí)際意義。

　　對(duì)商業(yè)銀行來說談不上利好而且偏利空。全面放開貸款利率管制后，金融機(jī)構(gòu)與客戶自主協(xié)商定價(jià)的空間進(jìn)一步擴(kuò)大，有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)采取差異化的定價(jià)策略，提高其自主定價(jià)能力。但是，由于徹底取消了貸款利率下限限制，主動(dòng)權(quán)在企業(yè)，話語權(quán)在客戶，這可能擠壓商業(yè)銀行的利潤(rùn)空間。

　　將促使農(nóng)村信用社提高贏利性。目前，農(nóng)村信用社資金來源成本高于商業(yè)銀行，但是，在農(nóng)村包括農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行等在內(nèi)的其他各類提供農(nóng)村金融服務(wù)的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)貸款利率上限均已放開，通過競(jìng)爭(zhēng)決定貸款利率的機(jī)制初步形成。繼續(xù)對(duì)農(nóng)村信用社執(zhí)行貸款利率上浮2.3倍的管制，已經(jīng)沒有必要，也不公平，實(shí)際上已經(jīng)形同虛設(shè)。對(duì)農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限，將提高其利差幅度，增加其利息收入，提高其盈利能力。

　　個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間暫不作調(diào)整，是抑制投資投機(jī)性購(gòu)房需求，落實(shí)房地產(chǎn)調(diào)控差異化信貸政策的需要。表明央行考慮到了房地產(chǎn)調(diào)控因素，再次表明貨幣政策支持房地產(chǎn)調(diào)控的決心。對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)不構(gòu)成任何利好。

　　兩點(diǎn)擔(dān)心是，農(nóng)村信用社貸款利率上限放開管制后，可能會(huì)抬高“三農(nóng)”融資成本。這么多年，農(nóng)村信用社內(nèi)控管理水平確實(shí)得到了提高，風(fēng)險(xiǎn)防范能力也明顯增強(qiáng)。但是，由于種種原因，貸款利率上限猛然放開，農(nóng)村信用社在定價(jià)行為上能否理性，涉農(nóng)貸款利率會(huì)不會(huì)大幅提高，都尚需觀察。另一方面“取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，由金融機(jī)構(gòu)自主確定”后，會(huì)否助長(zhǎng)資金在金融體內(nèi)空轉(zhuǎn)謀利愈演愈烈？

　　總之，全面放開貸款利率管制是利率市場(chǎng)化的重大步驟。希望央行百尺竿頭更進(jìn)一步，盡快攻克存款利率管制這座最后堡壘，掃清利率市場(chǎng)化改革的障礙，徹底發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置上的作用。

　　(本文作者介紹：著名財(cái)經(jīng)金融評(píng)論家，知名網(wǎng)評(píng)人，著名專欄作家。連續(xù)多年榮獲中國(guó)《十大網(wǎng)評(píng)人》榮譽(yù)稱號(hào)。)

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