蘋果風風火火地開新品發布會的時候，韓國三星電子卻意外地發布了一份業績預警，而這個盈利不及預期的“鍋”還甩給了三星電子曾經的搖錢樹存儲芯片上。更重要的是，這份預警的背后，是韓國出口連續三個月下滑的低迷現狀，半導體出口更是大幅滑坡，韓國經濟這面大旗，三星似乎越發扛不住了。

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　　意外的預警

　　三星電子給市場提前打了個預防針。當地時間周二，三星電子發布了一份業績預警，其中提到第一季度凈利潤數據可能會令市場失望，而盈利不及預期的原因則在于公司主打產品村粗芯片和顯示屏幕價格均進一步下跌，且超出了預期。在下個月月初的業績公布之前，三星電子的這份利潤預警似乎有些出乎意料。

　　聲明提到，產品價格之所以下跌，一是因為芯片市場需求疲軟，二是公司顯示屏客戶的需求增長正在放緩，且激烈的市場競爭引發了價格戰。三星電子還在掙扎，他們表示將有效利用資源來提高價格競爭力。

　　彭博社的評價稱，這家全球最大芯片制造商出人意料的業績預警凸顯出了在智能手機市場停滯不前的環境里，零部件價格的跌幅超過了生產商和市場的預期，而當前全球貿易沖突又加劇了這一局面。

　　三星電子早就給出了答案。3月20日，三星在韓國首爾舉行了第50期定期股東大會，三星電子聯席首席執行官金基南的開場致辭中就明確提到，2019年三星電子仍將度過艱難的一年，主要市場智能手機的出貨及銷售量將明顯下降，以及各大互聯網企業數據中心的投資也有所下降的大背景下，占據半導體產品需求的兩大行業同時下降，將嚴重影響半導體產品的盈利情況。

　　一直以來，半導體芯片業務堪稱三星電子的“現金牛”，貢獻了多達80%的運營利潤，其中的網盤產品DRAM內存芯片市場份額一度高達45%，毛利達到70%以上。但從去年四季度開始，內存芯片價格開始跳水，當季度跌幅達到了10%左右。而這也直接影響了當季半導體部門的運營利潤。

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　　誰連累了誰

　　三星電子的業績預警讓人們聯想到幾天前的一份數據。3月21日，韓國國際貿易協會發布的3月初步外貿數據顯示，韓國3月1日至20日出口同比下降4.9%，勢創連續四個月衰退。更價值的注意的是，芯片出口同比下降25%，成為2009年3月以來的最大同比月降幅，較前月24.8%的跌幅繼續擴大。

　　龐大的三星與韓國經濟成為了一根繩上的螞蚱，一榮俱榮一損俱損。典型的出口導向型經濟體卻出現了出口的連續下滑，被奉為出口主要驅動力的芯片出口也已經愈顯乏力，而這種看衰的情況甚至一眼望不到頭。韓國半導體產業協會也預計，全球市場將面臨半導體芯片產品的的供應過剩局面，過剩比例最高達到2.5%，這與去年一季度還存在2.1%供應不足的局面形成了鮮明的對比。

　　中國市場需求下降能夠在一定程度上解答這個問題。此前的數據顯示，韓國2月對華出口連續第四個月下滑，同比下降幅度達到17.4%，石化產品、存儲芯片、顯示器和鋼材等主要產品的出口無一幸免，值得注意的是，對華出口占到韓國出口總額的近30%。

　　“中國是韓國最大的貿易伙伴，對華出口約占韓國GDP的10%，雖然目前中美貿易有所緩解，韓國也會因此受益，但貿易仍是韓國的面臨的關鍵風險”，彭博行業研究的經濟學家賈斯汀·吉梅內斯如此總結道。

　　遼寧大學東北亞研究院研究員李家成對北京商報記者分析稱，三星對于韓國GDP的貢獻占比較高，某種意義上來說可以稱得上是韓國經濟的晴雨表。而且不久前韓國也將其2019年的GDP增速下調到了2.4%，但這一數字在一年前還是2.7%，這種變化與世界經濟大環境有很大關系，一方面受到中美貿易摩擦的影響，市場預期不大，不確定風險與經濟下行風險都比較高，另一方面中國對三星半導體的需求正在下滑，中美達成貿易協議后半導體的進口也可能轉向美國，產生貿易替代效應，因此造成了如今的狀況。

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　　金絲雀“聲啞”

　　出口下降讓韓國頭痛不已，但對于全球經濟而言，這更是一個不詳的信號。鑒于韓國是亞洲第四大經濟體，又是典型的出口導向型經濟，因此韓國的進出口數據也一貫被視為全球經濟的“金絲雀”。如今數據里的陰云越來越多，人們不禁猜想，這只全球經濟的“金絲雀”是否已經聲啞。

　　今年1月，韓國央行公布的數據顯示，2018年總GDP增速僅為2.7%，成功刷新了六年來的最低值。當時，出口疲軟就被歸咎為GDP增速放緩的主要原因，韓國央行指出，由于原油、煤炭和石油產品進口的增加，進口擴張了0.6%，但由于半導體等電子設備的出口減少，出口下滑了2.2%。

　　韓國政府不能再坐以待斃了。本月初，韓國副總理、財長洪南基主持召開了“經濟活力對策會議”，包括政府將向韓國進出口企業提供規模達到235萬億韓元的貿易金融支持，針對近期出口額下滑較快的外國市場，韓國對相關企業上調10%的出口擔保保險額度，以降低中小企業在貿易過程中的風險可能性等在在內的措施。

　　但現在顯然不是擔心韓國的時候，畢竟這個危險的信號很可能意味著全球經濟的放緩。從歷史經驗來看，韓國出口同比增速開始從高點轉入下行周期通常意味著全球經濟危機將要到來。今年年初，渣打銀行財富管理部發布的2019年《全球市場展望》中也提到，2019年全球經濟增長將呈現3年以來的首次放緩，而全球資本市場的波動幅度將進一步加劇。

　　李家成認為，韓國目前面臨著出口增長乏力的困境，文在寅此前出訪東盟國家，就是為了拓展東南亞市場，彌補世界經濟大環境惡化的情況。目前的狀況是韓國外貿形勢不太明朗，半島新經濟地圖處于初級階段，新北方政策尚未完全展開，與俄羅斯“新東方政策”的對接也處于探討階段，且美韓自貿協定重簽，對美國出口受到影響，對華出口也受到中美貿易談判的影響，因此相對于韓國的“新北方政策”而言，“新南方政策”帶來的經濟拉動效果可能會更大一些。但對于全球經濟而言，韓國經濟排名在第12位，屬于中等規模國家，可能對東北亞地區的經濟形勢有反向影響，存在負面的溢出效應，但對全球的影響則有限。

　　原創： 陶鳳 楊月涵  北京商報

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責任編輯：郭明煜