對美國債市2023年表現的預測最準的人士表示，年底的強勁反彈之勢不會延續到2024年。

　　高盛集團首席利率策略師Praveen Korapaty和稅務咨詢公司RSM的首席經濟學家Joseph Brusuelas雙雙預計，美國10年期國債收益率到明年年底將升至4.5%左右。BMO Capital Markets的Scott Anderson預計，2024年底的10年期收益率會跟當前約4.2%的水平差不多。

　　曾經參與調查的40位經濟學家和經濟學家中，只有上述三位準確預計到基準美國國債收益率今年年底會升至4%以上，接近當前水平。

　　他們現在表示，交易員正在重蹈過去兩年的覆轍：他們低估了經濟實力和通脹壓力有可能會持續存在。經濟和通脹雙雙出現放緩跡象，助力美國債券市場上月創下1980年代中期以來最大上漲，收益率急挫，因為市場猜測美聯儲會從2024年上半年開始降息，全年降息逾1個百分點。

　　“市場所消化的政策放松預期過多過早，”Korapaty表示。

　　這些預測并不是特別令人擔憂，因為這實際上意味著債券市場繼2021、2022及今年大部分時間內遭受重創之后會企穩。不過，這凸顯了市場過早忽視了美聯儲在通脹得到可靠控制之前維持高利率的可能性。彭博調查平均預測顯示，到2024年底，10年期美國國債收益率將跌至3.9%。

　　BMO的Anderson表示，由于經濟調整抬升了所謂的中性利率，即不影響增長速度的水平，疫情前時代的低利率不太可能很快回歸。這意味著決策者需要把利率維持在高于以往的水平，以免刺激經濟。美聯儲定于周三結束議息會議，可能會提供有關其未來方向的信息。

　　“我們對美聯儲未來五年的長期預測是，聯邦基金利率不會很快回到疫情前水平，”他表示。

　　如果美聯儲重申明年很長一段時間將把利率維持在峰值，已經消化了2024年初大幅降息預期的利率市場可能會受到沖擊。美聯儲看法依然中性，我們預計這種情況將維持，因為消費者財務狀況并不緊張。單擊此處查看完整報告。—利率策略師Ira Jersey、Will Hoffman

　　鑒于通脹率仍高于美聯儲2%的目標，且幾乎看不到經濟衰退的跡象，高盛經濟學家預計，美聯儲明年將從第三季度開始降息，全年降息50個基點。這大約是期貨市場所消化的預期幅度的一半。

　　雖然Korapaty沒有排除經濟萎縮的風險，但他表示，如果事實證明通脹具有粘性，或人工智能（AI）的應用面擴大提升生產率，則收益率升逾其4.55%基線情景預測的風險會更高一些。

　　他表示，去年多數同行都對經濟過于悲觀。而且，他們還被其他因素打了個措手不及，例如去全球化和政府在綠色能源方面大量支出。他說，正是這些因素導致全球通脹更具粘性，助力利率上升。

　　“他們沒有預料到這種機制性轉變，”Korapaty表示。

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責任編輯：周唯