意見領(lǐng)袖 | 趙建

　　最近兩年，美國(guó)發(fā)生通脹并且經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，中國(guó)發(fā)生收縮且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一波三折，就有專家提議中國(guó)通過(guò)“制造通脹”來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這完全是因果顛倒、本末倒置，荒誕而又危險(xiǎn)。殊不知，美國(guó)最近兩年對(duì)大通脹充滿焦慮，而且采取了最嚴(yán)厲的加息緊縮政策。

　　通脹分為兩種，一種是能帶來(lái)企業(yè)利潤(rùn)和居民收入的積極意義上的通脹，或者說(shuō)是生產(chǎn)型通脹，是真實(shí)需求改善的結(jié)果。在統(tǒng)計(jì)上表現(xiàn)為數(shù)值溫和（2%左右），收入增速和投資收益率超過(guò)物價(jià)增速，失業(yè)率不斷下降，是一條陡峭的“菲利普斯曲線”。很長(zhǎng)一段時(shí)間，各國(guó)央行建立的通脹目標(biāo)制，就是追求這樣的效果。

　　另一種則是超過(guò)工資收入和投資收益的消極意義上的通脹，是成本增加供給曲線左移，貨幣和債務(wù)濫發(fā)但又無(wú)法調(diào)動(dòng)生產(chǎn)要素積極性的分配型通脹，是背后沒(méi)有價(jià)值創(chuàng)造的再分配活動(dòng)。此時(shí)，物價(jià)上漲速度超過(guò)收入增速，生產(chǎn)生活成本大幅上升，實(shí)際收入大幅下降，經(jīng)濟(jì)因?yàn)樨泿艓胖挡环€(wěn)而處于紊亂狀態(tài)。這種惡性通脹看似因?yàn)樨泿艦E發(fā)導(dǎo)致需求過(guò)度，實(shí)則是因?yàn)樨泿朋w系紊亂對(duì)供給體系造成了嚴(yán)重破壞。因?yàn)楦哌_(dá)兩位數(shù)的通脹，已經(jīng)讓企業(yè)無(wú)法正常的安排采購(gòu)、生產(chǎn)、庫(kù)存和分銷，讓居民無(wú)法正常的進(jìn)行投資和消費(fèi)。

　　實(shí)際上，在一個(gè)惡性通脹經(jīng)濟(jì)體里，并不是貨幣供給過(guò)多，而是實(shí)際貨幣供給（名義貨幣量/通脹水平）太少。因?yàn)榕c瘋狂飆升的通脹相比，實(shí)際貨幣供給嚴(yán)重不足。最后甚至進(jìn)入沒(méi)有貨幣的“以物易物”狀態(tài)。因?yàn)閲?guó)家信用崩潰，經(jīng)濟(jì)主體已經(jīng)不愿持有本國(guó)的貨幣。厄瓜多爾的貨幣體系已經(jīng)因?yàn)閻盒酝洷罎?，最后只能靠他?guó)貨幣的幫助——美元化，放棄了貨幣發(fā)行權(quán)?，F(xiàn)在，阿根廷似乎又在步入本國(guó)貨幣美元化的后塵。

　　這意味著，通脹只是一種現(xiàn)象或后果，背后有不同的發(fā)生機(jī)制。如果將通脹當(dāng)做一種政策手段，那就是一種鑄幣稅，客觀上是對(duì)長(zhǎng)期持有現(xiàn)金貨幣的“懲罰”（主觀上并不是）。為了能補(bǔ)上這個(gè)稅，也就是能讓收入追上通脹，人們必須要積極的工作和投資。但實(shí)際上，除非有明顯的技術(shù)進(jìn)步和制度改革大幅提升生產(chǎn)效率，從總量上社會(huì)大眾根本不可能跑過(guò)通脹，這個(gè)稅是早晚要繳的。

　　最近一年來(lái)，眼看著PPI、CPI連續(xù)萎靡，中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入需求不振的復(fù)蘇疲弱狀態(tài)，很多人就認(rèn)為，只要把通脹打起來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的問(wèn)題就會(huì)迎刃而解。

　　為什么通脹有這樣大的魔力？按照一些專家的說(shuō)法，當(dāng)前最大的問(wèn)題是大家只存錢不花錢，銀行超額儲(chǔ)蓄已連續(xù)兩年創(chuàng)歷史新高，導(dǎo)致持續(xù)的萎靡不振。怎么辦呢，那就是通過(guò)通脹鑄幣稅（可高達(dá)6%）把老百姓的超額儲(chǔ)蓄從銀行中趕出來(lái)，去消費(fèi)和投資，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和股市不就起來(lái)了嗎？美國(guó)不就是這么做的嗎？

　　看上去有道理，但細(xì)思極恐。這是一個(gè)“何不食肉糜”的提議，也是一個(gè)荒謬而危險(xiǎn)的想法。通脹作為鑄幣稅，是對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)財(cái)富的一種攫取?，F(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)還處于大病初愈后的體弱身虛狀態(tài)，需要的是休養(yǎng)生息、增強(qiáng)體質(zhì)。老百姓的錢袋子本來(lái)就越來(lái)越癟，如果物價(jià)和生活成本再起來(lái)，再被通脹征稅，豈不更是雪上加霜？

　　所以最近兩年，美國(guó)視通脹為猛虎，美聯(lián)儲(chǔ)從開始誤判到暴力加息，實(shí)際上是對(duì)突如其來(lái)的通脹極度焦慮。因?yàn)樯蟼€(gè)世紀(jì)70、80年代的大通脹夢(mèng)魘，一直殘留在央行行長(zhǎng)和諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的歷史記憶里。

　　我認(rèn)為可能表達(dá)有誤，專家們的意思是提高人們的收入，收入上來(lái)了，需求隨之提高，物價(jià)跟著走高，通脹也就來(lái)了。產(chǎn)品價(jià)格上來(lái)了，企業(yè)利潤(rùn)增加，就會(huì)擴(kuò)大開支，增加人員，提高工資。經(jīng)濟(jì)在一片繁榮中形成了“工資—物價(jià)”溫和螺旋上漲。在當(dāng)前緊縮的環(huán)境下，似乎的確需要來(lái)一次這樣通脹。

　　然而，這一切的實(shí)現(xiàn)前提是，通脹能夠帶來(lái)實(shí)際需求和企業(yè)利潤(rùn)的提高，人們的收入提高走在通脹能前面而不是相反。歐美國(guó)家發(fā)生通脹前，需求和就業(yè)先是增加，經(jīng)濟(jì)繁榮與通脹同時(shí)出現(xiàn)。但并不是因?yàn)橥泿?lái)的收入提高和經(jīng)濟(jì)繁榮，而是相反：先是政府給人們發(fā)錢提高了可支配收入，繼而才有了通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)繁榮。

　　如果通脹和債務(wù)能救經(jīng)濟(jì)，一切就簡(jiǎn)單了，委內(nèi)瑞拉和阿根廷肯定是第一強(qiáng)國(guó)。中國(guó)古代有兩句俗語(yǔ)“猛于虎”，一個(gè)是苛政猛于虎，一個(gè)是通脹猛于虎?？梢?，通脹并非什么好東西。它只是一種現(xiàn)象，有時(shí)跟經(jīng)濟(jì)繁榮同時(shí)發(fā)生，讓人們誤以為通脹是一種繁榮。很多時(shí)候，通脹伴隨著更大的痛苦——大滯脹是無(wú)藥可救的。

　　經(jīng)濟(jì)繁榮表現(xiàn)為一定程度的通脹，經(jīng)濟(jì)衰退表現(xiàn)為持續(xù)不斷的通縮，這是經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)的典型現(xiàn)象。在經(jīng)濟(jì)下行階段，通縮是令人絕望的，它伴隨的是持續(xù)的破產(chǎn)、債務(wù)違約、失業(yè)等等。通脹一開始則不會(huì)有那么痛苦，尤其是需求拉動(dòng)型的通脹，會(huì)帶來(lái)就業(yè)增加和企業(yè)利潤(rùn)的上升。這是因?yàn)椋?/strong>第一，經(jīng)濟(jì)繁榮表現(xiàn)為溫和的通脹，第二，當(dāng)今科技進(jìn)步、生產(chǎn)效率提升、全球化供應(yīng)鏈和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)產(chǎn)出缺口的敏銳度等，都會(huì)抑制大型通脹發(fā)生。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是天生通縮體質(zhì)的，更大的煩惱是需求不足。最近半個(gè)世紀(jì)，在中國(guó)第一大產(chǎn)能國(guó)加入全球總供給曲線后，基本上沒(méi)有發(fā)生像樣的通脹，即使發(fā)生也是階段性的，稍縱即逝。