2021年下半年已過去一個月，A股繼續演繹結構性行情。去年大火的消費、醫藥板塊折戟沉沙，新能源、半導體、軍工等板塊則強勢飄紅。Wind數據顯示，截至7月30日，全指消費成為今年以來下跌幅度最大的中證一級行業指數，跌幅達20.99%，全指可選也下跌了9.15%；僅在7月間，全指醫藥就下跌了10.76%。而全指材料、全指能源、全指工業和全指信息同期漲幅居前，全指材料甚至上漲了27.75%。不少投資者面對快速輪動的節奏難以抉擇，前期回調的行業是否已經到了抄底的時候？大漲的板塊現在上車還來得及嗎？

中銀基金基金經理黃珺建議把目光放得更長遠一些——截至2021年6月30日，在上市滿10年且年化漲幅前50的A股中，屬于醫藥生物、食品飲料、電子這三大申萬一級行業的公司占比較高。Wind數據顯示，截至2021年7月30日，中證全指一級行業指數中，過去十年間漲幅翻番的僅有全指消費、全指醫藥和全指信息；細化到二級行業，醫療保健、半導體、食品、硬件設備、軟件服務和制藥生物同期漲幅均超一倍。

“消費與成長賽道是歷史上的長牛賽道，當前依然競爭力突出。”黃珺表示，我國國民經濟正由高速增長階段轉向高質量發展，伴隨著產業結構調整升級和經濟增長動力變化，內需將成為經濟發展的核心推動力。十四五規劃中提及的七大產業主線，多與擴大內需、強化科技創新有關。尤其在消費升級和產業轉型的背景下，消費行業與科技創新等成長行業的界限日益模糊，譬如醫療健康、家用百貨、汽車、教育等傳統大類消費行業，往往能聯動生物醫藥、先進制造、新能源、智能電子等等成長行業，契合中國經濟未來的發展方向，也是資本市場中最令人矚目的投資富礦之一。

由黃珺擔任擬任基金經理的新基金——中銀鑫新消費成長混合型基金，將專注耕耘消費與成長兩大黃金賽道，優先考慮日常消費、科技創新、制造升級三大領域，著重布局食品飲料、醫藥生物、碳中和、后5G相關行業。黃珺是穩健型的長跑選手，不盲目追逐熱點，不強調擇時，偏好逆向投資，行業配置相對均衡。值得一提的是，她是市場中少有的可把絕對收益與相對收益組合管理策略有機結合的基金經理，在控制組合波動回撤風險的前提下，力求取得超越業績基準的穩健收益，這在當前的震蕩市中尤其難能可貴。

展望后市，黃珺認為，我國已步入流動性相對寬松的低利率時代，資管新規落地、“房住不炒”的管控、注冊制推行以及資本市場對外開放程度的不斷加深，有望促使更多長線資金流入A股，夯實中長期慢牛行情的基礎。截至2021年二季度末，A股估值相對較為合理，依然沒有大幅偏離近10年估值的中位數。黃珺表示，無論從長期還是短期來看，目前正是布局權益類產品的好時機；下半年的結構性機會或將增多，但投資難度也在加大，建議投資者借道公募基金等專業投資機構間接參與市場。

風險提示

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投資有風險，在市場波動等因素的影響下，基金投資有可能出現虧損，在少數極端情況下可能損失全部本金。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。投資者投資基金前，應詳細閱讀基金的招募說明書、基金合同等法律文件，了解具體產品情況，并根據自身風險承受能力選擇與其風險承受能力相匹配的產品。

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