《投資者網》 丁琬瓔

　　徽商銀行股份有限公司（下稱“徽商銀行”，3698.HK）因向法院申請對紫光集團進行破產重整，以及大股東中靜系百億股權轉讓發布，再次成為市場關注的焦點。

　　事實上，過去一年里，徽商銀行頻頻陷入輿論漩渦——參與包商銀行重組，拋出百億定增計劃；股東中靜系與杉杉系的股權糾紛；行內高管被帶走調查，這一連串事件讓投資者對該行的業績走向頗感擔憂。而從經營層面看，徽商銀行正面臨著如何把控資產質量以及補足資本的挑戰。

　　對于相關疑問，以及公司有何應對和改進措施，《投資者網》多次向徽商銀行辦公室致函詢問，但未收到回復。

　　“踩雷”債務違約不良指標創新高

　　公開資料顯示，徽商銀行是全國首家由城商行和城市信用社聯合重組設立的區域性股份制商業銀行，2005年12月28日正式掛牌成立。2013年11月12日，于香港聯交所掛牌。Wind數據顯示，自港股上市至2019年，徽商銀行業績增長相對比較穩定。

　　但上述趨勢卻在2020年發生了轉變。年報顯示，雖然2020年徽商銀行實現營業收入322.9億元，同比增長3.63%，但歸屬于該行股東的凈利潤為95.7億元，同比減少2.54%，據Wind數據，這也是徽商銀行在2013年赴港上市后首次出現年度凈利潤下降（見下圖）。

　　徽商銀行歸母凈利潤及增長率（單位：億元）

　　數據來源：Wind、徽商銀行2020年報

　　資產質量方面，截至2020年末，徽商銀行不良貸款余額為人民幣113.58億元，比上年末增加65.43億元；不良貸款率為1.98%，較上年末上升0.94個百分點；而不良貸款撥備覆蓋率為181.9%，比上年末下降121.96個百分點。不良貸款率在可比銀行中偏高，資本充足率在可比銀行中較低（見下表）。

　　此外，該行2021年一季報披露，凈利潤36億元，同比增長27%，資產總額為1.32萬億元，不過，一季度營收數據并未披露。另外，截至一季度末，該行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為11.74%、9.66%、7.95%，其中核心一級資本充足率已經接近7.5%的監管“紅線”。

　　不過，7月下旬，徽商銀行發布中報預告稱，“不斷加大信貸投放，生息資產規模持續增長，以及通過清收重組核銷等多種措施加大不良資產處置力度，取得一定成效。”初步測算，該行上半年凈利潤較上年同期增幅為14%左右（去年同期盈利52.5億元），成本收入比低于25%，不良貸款率低于1.7%，撥備覆蓋率超220%。

　　乍看之下業績有所改善，然而7月9日，徽商銀行向北京一中院申請對紫光集團進行重整。根據Wind數據，紫光集團當前違約本息近70億元。根據全國企業破產重整案件信息網7月20日更新，紫光集團正按照相關法律規定，公開招募戰略投資者。

　　銀行從業人士吳洪君告訴《投資者網》，“70億貸款的組成模式還不清晰，所以風險撥備的總額還有待進一步計算，但是對銀行各項指標一定會有沖擊，年報中會有較為明確和全面的體現。”

　　這70億債務違約可謂“雪上加霜”，而對于70億違約是否會在第三季度直接計提減值準備，進而影響該行三季度的凈利潤，由于該行并未回復《投資者網》的提問，目前尚不得而知。

　　高頻罰單與高管被查折射內控問題

　　年報顯示，2020年徽商銀行不良貸款余額為113.58億元，增幅達136%；不良貸款率較上年末上升0.94個百分點至1.98%，創五年來新高。來自中誠信最新評級報告顯示，徽商銀行不良貸款率在可比銀行中排名倒數，但這并沒有影響該行在發放貸款層面繼續違規。

　　來自銀保監會亳州監管分局的最新消息指出，徽商銀行渦陽支行兩任行長再涉違規發放流動資金貸款遭處罰。

　　7月20日，銀保監會亳州監管分局連發三張罰單，直指徽商銀行亳州分行。罰單顯示，徽商銀行渦陽支行楊振家在2018年10月17日至2019年1月11日任行長期間，對違規發放流動資金貸款行為負有管理責任，被處以警告并罰款50000元（見下圖）。

　　此外，銀保監會亳州監管分局開出的另一張罰單指出，現任行長梁偉在接替楊振家后，徽商銀行渦陽支行依然出現了違規發放流動資金貸款的事件，梁偉對此行為負有管理責任。

　　據《投資者網》不完全統計，徽商銀行及下屬分支機構2020年共領23張罰單，處罰金額合計610萬元。去年12月，徽商銀行曾在一天內接到安徽銀保監局的11張罰單，總行、合肥分行及其9名相關責任人合計被罰超400萬元，涉及同業業務專營部門管理不到位、同業投資嚴重不審慎、同業投資風險分類不實、信貸資產非真實轉讓等多項違規事實。

　　今年1月14日上午，徽商銀行總行行長助理、徽銀理財董事長夏敏被紀檢部門帶走調查，具體原因不詳，其在總行、理財子公司的辦公室也均已被搜查。據了解，這是全國范圍內首位被帶走調查的銀行理財子公司董事長，同時夏敏也是自1997年起便在徽商銀行工作的“老兵”。

　　罰單較多，“老兵”被查，徽商銀行的內部管理漏洞可見一斑。

　　此前，中靜系掌舵人、中靜實業（集團）有限公司董事長高央曾向媒體表示，去年徽商銀行新增不良貸款主要是忠旺集團財務有限公司的財票貼現業務33.79億元，以及收購的包商銀行四家分行資產下遷25.29億元。他認為，這反映了“徽商銀行在內部人控制、公司治理機制以及經營管理上存在問題。”

　　陷入股權糾紛回A道阻且長

　　已達萬億資產規模的徽商銀行，在2015年首次宣布回A后，人事變動頻繁，兩度撤回A股IPO申請。至今已過去6年，徽商銀行A股IPO依舊未有實質性突破。

　　回A之路“一波三折”的背后，除了罰單不斷折射出的公司治理問題，股權糾紛也是一大原因，近期甚至有“白熱化”的勢頭。

　　7月5日，東建國際發布公告稱，公司已于7月2日與中靜新華訂立一份不具法律約束力的意向書，中靜新華有意向出售不超過19.77億股徽商銀行的股份，其中包括仍在訴訟中的中靜四海的股權。

　　中靜系旗下重要投資平臺中靜新華在此前也發布了類似公告，然而隨后杉杉控股在官網發布聲明，直指“中靜方面策劃系列不實舉報與不實報道，企圖影響法院審理、影響銀行授信、擾亂證券市場。”中靜方面亦反懟杉杉在搶先對中靜發起訴訟的同時，又率先通過公眾媒體散布不實或誤導性信息，意圖對正處于公司債券回購期間的中靜系進行全面的施壓和逼迫。

　　至此，中靜系和杉杉系對于徽商銀行的股權糾紛再度升級，而雙方的股權糾紛，公示于去年7月，卻起源于2019年雙方約定的一次股權轉讓。

　　去年7月，中靜系和杉杉系的兩份公告顯示，2019年8月，中靜系的中靜新華與杉杉系的杉杉控股約定，杉杉控股受讓中靜新華所持全部徽商銀行股權。然而2020年6月，中靜新華以杉杉控股未能按照協議約定的時間向公司支付全部轉讓價款為由，終止股權轉讓。然而在雙方終止協議前，中靜四海的股權已經完成交割，成為杉杉集團100%控股子公司。

　　不過，高央在接受媒體采訪時表示，“徽商銀行的股權轉讓是一個整體，不存在部分轉讓。”也因此，雙方對簿公堂，爭議焦點是如何處理已完成的中靜四海的徽商銀行的股權變更，而這部分股權，包含在上述19.77億股中。

　　高央在接受媒體采訪時，提出了三種解決方案給到東建國際去選擇，并表示“訴訟解決只是時間問題。”

　　具體最后會選擇哪種方案尚未可知，而徽商銀行的回A之路看起來可謂“道阻且長”。

　　隨著股權糾紛升級，東建國際能否順利接盤，會否給徽商銀行的業務開展及回A之路帶來轉機和促動？徽商銀行未對《投資者網》的相關詢問做出回應。（思維財經出品）

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責任編輯：潘翹楚