連5日成交破萬(wàn)億，大金融走一波？來(lái)新浪理財(cái)大學(xué)，聽(tīng)開(kāi)年重磅專欄“交易日財(cái)經(jīng)早報(bào)”。

　　兩日狂瀉超1900點(diǎn)！道指再度重挫，美科技股跌勢(shì)不止，富時(shí)中國(guó)A50跌近1.7%，A股如何走？

　　周璐璐 中國(guó)證券報(bào)

　　“西風(fēng)冷，東風(fēng)暖，順風(fēng)而行。”興業(yè)證券全球首席策略師張憶東上周末的研報(bào)標(biāo)題完美預(yù)言了近兩日市場(chǎng)走勢(shì)。

　　北京時(shí)間2月25日（周二）晚，美股三大指數(shù)全線高開(kāi)，似乎要反彈一波。但在恐慌情緒的主導(dǎo)下，美股迅速轉(zhuǎn)跌，一路下行，收盤(pán)時(shí)，道指和標(biāo)普500指數(shù)均跌逾3%，納指跌2.77%。歐洲主要股指全線跌近2%。原油、黃金、白銀全線盡墨。恐慌指數(shù)（VIX）由跌轉(zhuǎn)漲，盤(pán)中一度站上30.22，創(chuàng)14個(gè)月盤(pán)中新高。

　　海外恐慌情緒飆升的原因，在于海外新冠肺炎疫情的持續(xù)發(fā)酵。據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月25日，美國(guó)疾控中心下屬國(guó)家免疫和呼吸系統(tǒng)疾病中心表示，預(yù)計(jì)新冠肺炎疫情將在美國(guó)大范圍傳播，但同時(shí)表示政府對(duì)疫情帶來(lái)的威脅究竟程度如何尚不完全確定。

　　海外新冠肺炎疫情持續(xù)發(fā)酵，對(duì)A股影響幾何？當(dāng)下時(shí)點(diǎn)應(yīng)當(dāng)如何布局？機(jī)構(gòu)已火速做出研判。

　　恐慌情緒主導(dǎo)海外市場(chǎng)

　　海外市場(chǎng)這兩天有點(diǎn)慘。

　　英為財(cái)情數(shù)據(jù)顯示，衡量美股波動(dòng)率的恐慌指數(shù)（VIX）25日開(kāi)盤(pán)大幅走低，不過(guò)隨后由跌轉(zhuǎn)漲，盤(pán)中一度站上30.22，漲超20%，創(chuàng)14個(gè)月盤(pán)中新高；收盤(pán)時(shí)漲幅為11.27%，報(bào)27.85。

　　在海外市場(chǎng)恐慌情緒未散的背景下，2月25日，美股三大指數(shù)高開(kāi)低走。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至收盤(pán)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌3.15%，報(bào)27081.36點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌3.03%，報(bào)3128.21點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)跌2.77%，報(bào)8965.61點(diǎn)。

　　其中，道指在本周兩個(gè)交易日已跌去1911.11點(diǎn)，創(chuàng)2019年11月1日以來(lái)的近四個(gè)月收盤(pán)新低。標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)2019年12月6日以來(lái)的兩個(gè)半月收盤(pán)新低，納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)2019年12月31日以來(lái)的近三個(gè)月收盤(pán)新低。

　　來(lái)源：Wind

　　美股科技股已成被“血洗”的主要對(duì)象。

　　美國(guó)大型科技股25日再度全線下跌。截至收盤(pán)，蘋(píng)果跌3.39%，亞馬遜跌1.82%，奈飛跌2.34%，谷歌母公司Alphabet跌2.36%，F(xiàn)acebook跌1.97%，微軟跌1.65%。其中，亞馬遜和Alphabet已經(jīng)在近兩日的回調(diào)中跌出“萬(wàn)億市值俱樂(lè)部”。

　　歐洲主要股指25日收盤(pán)全線重挫。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，德國(guó)DAX指數(shù)跌1.88%，報(bào)12790.49點(diǎn)；法國(guó)CAC40指數(shù)跌1.94%，報(bào)5679.68點(diǎn)；英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌1.94%，報(bào)7017.88點(diǎn)。

　　來(lái)源：Wind

　　大宗商品全線大跌。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至26日早間5：40，NYMEX原油期貨和ICE布油期貨均跌逾3%；前一交易日獲資金熱捧的黃金也遭拋售，截至26日早間5：40，COMEX黃金期貨跌破1640美元/盎司，日內(nèi)跌幅為2.36%，COMEX白銀期貨跌幅達(dá)4.96%。

　　來(lái)源：Wind

　　美元指數(shù)25日盤(pán)中大幅跳水。

　　來(lái)源：Wind

　　富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨25日夜盤(pán)走低。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨夜盤(pán)收跌1.67%。

　　來(lái)源：Wind

　　海外疫情擴(kuò)散對(duì)A股影響較小

　　申萬(wàn)宏源表示，海外新冠肺炎疫情發(fā)酵，對(duì)于海外市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是“第一波疫情”，但對(duì)于A股來(lái)說(shuō)是一種特殊的“第二波疫情”。

　　通過(guò)對(duì)歷史疫情的復(fù)盤(pán)，申萬(wàn)宏源對(duì)于疫情影響市場(chǎng)的規(guī)律總結(jié)如下：

　　第一波疫情之后，一般會(huì)經(jīng)歷“風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，普跌—風(fēng)險(xiǎn)偏好企穩(wěn)、分化—疫情預(yù)期改善、反彈”的演繹過(guò)程。隨著中國(guó)疫情數(shù)據(jù)的持續(xù)改善，A股正在演繹第三階段的特征。

　　而第二波疫情發(fā)酵，一般很難成為市場(chǎng)的主要矛盾，對(duì)市場(chǎng)總體的沖擊一般比較短暫，僅對(duì)少數(shù)行業(yè)和主題（比如疫情防治相關(guān)的醫(yī)藥，海外供給收縮國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈等）有明顯影響。

　　綜上，申萬(wàn)宏源認(rèn)為，海外疫情發(fā)酵對(duì)于A股風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響機(jī)制，可以參考?xì)v史第二波疫情的經(jīng)驗(yàn)。所以，A股市場(chǎng)回調(diào)幅度顯著小于海外的特征大概率將繼續(xù)。

　　“投資者首要任務(wù)是繼續(xù)著眼于中長(zhǎng)期的戰(zhàn)略配置，忽略指數(shù)短期波動(dòng)?！比A鑫證券認(rèn)為，由于目前海外疫情的嚴(yán)重性正在快速上升，歐洲和美國(guó)股市均出現(xiàn)連續(xù)大跌，一定程度上恐慌情緒或也會(huì)蔓延至A股。不過(guò)A股本身具有良好上行趨勢(shì)，并不會(huì)被短期波動(dòng)所影響，所以指數(shù)雖然有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但依舊是增倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

　　科技成長(zhǎng)仍是主戰(zhàn)場(chǎng)

　　昨日A股三大指數(shù)走出深V大逆轉(zhuǎn)，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。展望后市，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為科技成長(zhǎng)主線依然是布局的主要方向。

　　“外盤(pán)等都是次要因素，昨日市場(chǎng)大幅震蕩的核心就是漲多后的正常調(diào)整。”國(guó)盛證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，年初迄今，電子、計(jì)算機(jī)和通信行業(yè)漲幅均超30%，科技成長(zhǎng)引領(lǐng)之下，大盤(pán)重回3000點(diǎn)附近，創(chuàng)業(yè)板指更連創(chuàng)新高。巨幅上漲之下，短期內(nèi)市場(chǎng)恐高和獲利了結(jié)情緒有所升溫，疊加海外沖擊引導(dǎo)，市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩非常正常。

　　展望后市，國(guó)盛證券策略團(tuán)隊(duì)表示，支撐科技向上的邏輯當(dāng)前并未改變：一是增量資金仍在不斷涌入。往后看，最近3個(gè)月待審核及已審核未發(fā)行的偏股類基金分別有206只和38只，后續(xù)仍將為市場(chǎng)帶來(lái)千億級(jí)別增量。二是寬貨幣環(huán)境持續(xù)。三是再融資放松周期來(lái)臨，科技成長(zhǎng)最為受益。四是從基本面來(lái)看，科技成長(zhǎng)同樣具備較強(qiáng)支撐和景氣優(yōu)勢(shì)。

　　申萬(wàn)宏源認(rèn)為，宏觀流動(dòng)性穩(wěn)中偏松，“資產(chǎn)荒”主導(dǎo)股市增量博弈，A股重回“春季躁動(dòng)”模式。在4月基本面和政策面驗(yàn)證期到來(lái)前，這樣的市場(chǎng)特征大概率將保持穩(wěn)定。科技成長(zhǎng)依然是主戰(zhàn)場(chǎng)，繼續(xù)推薦5G、新能源汽車、醫(yī)療信息化、游戲和在線教育的投資機(jī)會(huì)。

　　國(guó)金證券表示，預(yù)計(jì)A股“入富”比例進(jìn)一步提升，外資增量屆時(shí)將流入A股市場(chǎng)。在A股2月月報(bào)中明確提出“逆周期政策將修復(fù)投資者悲觀情緒，科技為配置主線”等。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，仍維持這一觀點(diǎn)，市場(chǎng)仍積極可為；行業(yè)配置上，建議重點(diǎn)配置“新基建”下的“5G及5G上下游產(chǎn)業(yè)鏈、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療設(shè)備、光伏、電網(wǎng)”等。

責(zé)任編輯：常福強(qiáng)