原標題：業績預增145%，股價卻反跌6.2%！這家手握“流感神藥”的企業在搞饑餓營銷？

　　近日，宜昌東陽光長江藥業股份有限公司（下稱“東陽光藥”）發布公告稱，預計2019年全年營業額約62.2億元，較前一年增長145%。

　　對于業績大幅增長，東陽光藥表示，主要是由于核心產品可威（通用名：磷酸奧司他韋）銷售額持續增長，產品組合不斷擴增，且產品于全國醫療機構滲透率不斷提升，同時公司持續加強了產品在專業學術市場的推廣。

　　然而，在公布喜人業績后，東陽光藥股價卻“一反常態”，截至1月3日收盤時，該公司報收于41.6港元/股，跌幅6.2%。

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　　一家獨大

　　公開資料顯示，東陽光藥是一家專注于抗病毒、內分泌及代謝類疾病、心血管疾病等治療領域產品開發、生產及銷售的制藥企業。其中抗病毒領域是其業務主戰場，核心產品為抗流感病毒的可威系列產品。

　　記者查閱該公司年報時注意到，自2015年開始，可威系列產品為該公司貢獻了超過60%以上的營業收入。2019年前三季度，可威系列的營業收入更是占到總營業收入的95%以上。此外，東陽光藥還依靠可威，迅速登上了“流感感冒市場一哥”的寶座，成為抗病毒藥物治療行業的細分類寡頭。

　　讓東陽光藥賺得盆滿缽滿的可威是何“神藥”？

　　公開資料顯示，可威，通用名磷酸奧司他韋，原研企業為羅氏制藥（商品名為“達菲”），是抗流感病毒臨床應用一線用藥。2006年，東陽光藥旗下子公司深圳市東陽光實業發展有限公司獲得在中國生產羅氏達菲的授權，可威便是在這條生產線上演變進化而來的“中國版達菲”。2019年2月，可威（75mg）通過仿制藥質量和療效一致性評價。

　　流感性感冒是由流感病毒引起的急性呼吸道感染，具備強傳染性及明顯季節性等屬性，大部分醫院選擇抗流感病毒的藥物來治療。其中，奧司他韋是當前醫院抗流感病毒的首選藥物，占據市場份額達超90%。

　　Insight數據庫顯示，截至目前，可以生產奧司他韋的國內企業僅有東陽光藥和上海中西三維藥業有限公司兩家，且僅有前者通過一致性評價。同時，與原研達菲相比，可威存在價格優勢，后者進入醫保乙類目錄，可以報銷80%左右，奧司他韋市場可謂是東陽光藥一家獨大。

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　　饑餓營銷？

　　數據顯示，2019年上半年，該公司的分銷成本高達11.17億元，較去年同期增長235.74%，比2018年全年分銷成本還要多出70.8%。盡管2019年可威的毛利率上漲至85.27%，但依靠高額的分銷費用來支撐毛利率，其含金量不免讓人質疑：如此高額的分銷成本，難道是因為可威不好賣了？

　　《國際金融報》記者致電上海多家大藥房，表示想購買奧司他韋，對方均告知，已斷貨。多名消費者對記者表示，現在藥房里都買不到可威，醫院里倒是可以買，但是又需要排很久的隊。于是有些人選擇了在一些APP上購買可威，然而在這些APP上，可威價格波動幅度卻特別大。

　　以75mg*10粒的可威為例，在某互聯網購藥APP上，該藥的最低零售價為133元/盒，庫存僅剩1盒，最高零售價高達300元/盒，庫存僅3盒，兩家店價差達到167元/盒。

　　看來，在流感多發的情況下，可威似乎出現了供不應求的情況。然而，記者注意到，在東陽光藥2019年半年報中，可威的存貨量不小。截至2019年上半年，該公司持有制成品2478.7萬元，存貨數量相當可觀。

　　某業內人士對《國際金融報》記者表示，“通常，在一個產品供不應求的情況下，產品并不愁銷路，也不需要為售出更多的產品而花費大筆分銷費用。然而在可威供不應求的情況下，東陽光藥的分銷費用不但沒有減少，反而以膨脹態勢迅速增長，這讓人質疑其目的。同時，在庫存足夠的情況下，消費者在線下卻很難買到這個藥，不得不懷疑東陽光藥是不是想搞饑餓營銷。曾經羅氏就在全球流感爆發期間，因不愿放開達菲的專利保護權，且限制達菲銷售，遭到譴責。”

　　該人士進一步指出，“不過奧司他韋既不在帶量采購名單中，也不在醫保價格談判目錄中，在價格制定上企業多少有點摻了水分。未來，隨著醫改的持續深入，奧司他韋這一類藥物勢必也將進入帶量采購以及醫保價格談判，若企業還想擁有國內市場，一定要降價，降50%都不在話下。不過，降價對于依靠奧司他韋生存的東陽光藥來說，不是一件好事?！?/p>

　　對于上述質疑，《國際金融報》記者致電東陽光藥，接線人員表示，“董秘辦的工作人員去宜都開會，無法回復問題。”

責任編輯：王帥