炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　經(jīng)歷昨日調(diào)整后，A股在24日早盤(pán)重拾漲勢(shì)。

　　不僅有石墨烯等消息題材聞風(fēng)而動(dòng)，更有半導(dǎo)體、新能源電池等概念股“卷土重來(lái)”。

　　隨著A股進(jìn)入2019年最后一個(gè)完整交易周，對(duì)跨年行情的方向“追問(wèn)”也越加焦灼。

　　無(wú)論是買方還是賣方，均在跨年行情布局中提及券商、科技和消費(fèi)這三大板塊，并表示一直看好。另外，自年底這輪修復(fù)行情以來(lái)，北向資金已在連續(xù)多日搶籌，凈買入金額已超千億元。

　　科技概念股再度領(lǐng)銜漲幅榜

　　24日早盤(pán)，A股三大股指跳空高開(kāi)，隨后一路震蕩向上攀爬。截至午盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板指漲幅擴(kuò)大至1.06%，上證指數(shù)漲0.25%，深證成指漲0.68%。

　　盤(pán)面上看，光刻膠、半導(dǎo)體材料等科技概念板塊，均有4%以上的漲幅。另外，同屬科技領(lǐng)域的新能源鋰電池等板塊，也表現(xiàn)亮眼。

　　北向資金已在連續(xù)多日搶籌。數(shù)據(jù)顯示，從11月14日算起，截至12月23日，北向資金已連續(xù)27日凈流入A股，累計(jì)凈流入達(dá)到了1045.87億元。

　　“短期來(lái)看，指數(shù)仍有向上動(dòng)能。”招商基金首席宏觀策略分析師姚爽指出，一方面，從最近召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)來(lái)看，2020年宏觀政策以穩(wěn)為主，有望繼續(xù)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期；另一方面，2020年全球宏觀經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入修復(fù)窗口期，隨著英國(guó)脫歐的順利完成和貿(mào)易環(huán)境持續(xù)緩和，企業(yè)投資信心有望逐步恢復(fù)。

　　姚爽還指出，近期隨著人民幣貶值預(yù)期的階段性消退，以及A股估值優(yōu)勢(shì)的逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)北向資金仍將保持較快速度流入。“中期來(lái)看，資本市場(chǎng)的改革紅利仍將成為A股中樞趨勢(shì)性上行的主要?jiǎng)恿ΑＦ渲校ㄔ偃谫Y政策的放松等在內(nèi)，長(zhǎng)期看將重新激活并購(gòu)重組市場(chǎng)，利于上市公司做大做強(qiáng)。”

　　中信證券指出，預(yù)計(jì)2020年1月過(guò)后隨著經(jīng)濟(jì)逐步探底企穩(wěn)、CPI見(jiàn)頂緩慢回落，對(duì)于逆周期政策和貨幣政策共同發(fā)力的期待，有望點(diǎn)燃A股“春季躁動(dòng)”結(jié)構(gòu)性行情。

　　實(shí)際上，基于跨年行情布局，買方資金已在逐步加倉(cāng)。從好買基金發(fā)布的最新一期公募基金倉(cāng)位測(cè)算周報(bào)來(lái)看，上周（12月16日至12月20日）公募偏股型基金（含股票型和標(biāo)準(zhǔn)混合型兩類）大幅加倉(cāng)3.45個(gè)百分點(diǎn)，倉(cāng)位水平已超過(guò)70%。

　　“預(yù)計(jì)2020年上證指數(shù)將站穩(wěn)3000點(diǎn)，并且向上拓展20%的上行空間。但前提是，投資者應(yīng)堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值。2020年應(yīng)從券商、科技和消費(fèi)三大方向?qū)ふ覚C(jī)會(huì)。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說(shuō)。

　　券商行情已啟動(dòng)

　　一直以來(lái)，券商股被稱為“行情風(fēng)向標(biāo)”。從過(guò)往市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，券商股的行情啟動(dòng),會(huì)極大地激發(fā)出市場(chǎng)人氣。

　　“券商股行情現(xiàn)在已經(jīng)啟動(dòng)，待該板塊漲上去之后，市場(chǎng)空間會(huì)隨之打開(kāi)，其他板塊就會(huì)跟上。”楊德龍指出，未來(lái)10年，居民的財(cái)富配置會(huì)逐漸從樓市、傳統(tǒng)行業(yè)逐步向股市延伸。因此，資本市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)會(huì)給券商（尤其是頭部券商）帶來(lái)更多的并購(gòu)重組等機(jī)會(huì)。

　　楊德龍表示，隨著券商增量業(yè)務(wù)開(kāi)展，公司股東也有可能會(huì)增加注資，提高資本實(shí)力。“2020年會(huì)有越來(lái)越多的外資券商進(jìn)入到中國(guó)市場(chǎng)，在加大競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，也會(huì)帶來(lái)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，由此形成‘鯰魚(yú)效應(yīng)’。”

　　博時(shí)基金研究部副總經(jīng)理兼基金經(jīng)理金晟哲則認(rèn)為，當(dāng)前券商行業(yè)估值水平處于歷史相對(duì)低位。基于資本市場(chǎng)改革的高確定性，以及政策力度和時(shí)點(diǎn)有望超預(yù)期等系列趨勢(shì)，券商行業(yè)已具備左側(cè)布局機(jī)會(huì)，尤其是頭部證券公司。

　　“從周期性規(guī)律看，2019年是證券行業(yè)盈利底部回升的第一年，未來(lái)2-3年這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)。” 德邦基金資深研究員徐一陽(yáng)指出，目前A股證券板塊的估值大約處于過(guò)去10年中位數(shù)水平，而PB則處于歷史底部區(qū)域，“結(jié)合行業(yè)盈利向上的趨勢(shì)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)證券板塊具備一定的長(zhǎng)期投資價(jià)值。”

　　券商板塊若能持續(xù)帶動(dòng)市場(chǎng)人氣，作為結(jié)構(gòu)性行情的兩大上攻主力，消費(fèi)和科技板塊無(wú)疑會(huì)直接受益。中證君走訪多家機(jī)構(gòu)了解到，基于基本面向好邏輯，買賣雙方機(jī)構(gòu)均表示“堅(jiān)定看好”。

　　科技應(yīng)用將從“夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)”

　　華泰證券認(rèn)為，當(dāng)前迎來(lái)運(yùn)營(yíng)商集采高峰（金麒麟分析師），預(yù)計(jì)2019年底或2020年初5G基站首次招標(biāo)有望啟動(dòng)，2020年上半年為網(wǎng)絡(luò)建設(shè)交付期，2020年下半年或?qū)⒂瓉?lái)規(guī)模商用，基站和傳輸設(shè)備的需求將顯著提升。同時(shí)，行業(yè)景氣度將逐漸從上游向中游傳導(dǎo)，隨著5G商用，流量需求將持續(xù)提升，光模塊、IDC及云計(jì)算等細(xì)分領(lǐng)域都將會(huì)顯著受益。

　　此外，華泰證券還指出，隨著5G網(wǎng)絡(luò)的鋪開(kāi)，應(yīng)用側(cè)的需求將逐漸顯現(xiàn)，以車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、VR/AR等為代表的應(yīng)用場(chǎng)景有望“從夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。”

　　“科技行業(yè)的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)正在逐漸浮現(xiàn)，市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)在沿著點(diǎn)線面的節(jié)奏醞釀當(dāng)中。” 創(chuàng)金合信科技成長(zhǎng)基金經(jīng)理周志敏認(rèn)為，業(yè)績(jī)因素是科技股收益的主要關(guān)注點(diǎn)。“近期在市場(chǎng)熱點(diǎn)主題上表現(xiàn)較好的科技個(gè)股，主要原因是中短期業(yè)績(jī)趨勢(shì)向好。”

　　周志敏指出，展望未來(lái)3-6個(gè)月，隨著年報(bào)季和兩會(huì)等重要時(shí)點(diǎn)到來(lái)，對(duì)科技股的態(tài)度仍會(huì)偏樂(lè)觀。“一方面，與前期相比，預(yù)計(jì)年報(bào)有機(jī)會(huì)明顯改善；另一方面，兩會(huì)期間對(duì)于科技股的政策利好有望出臺(tái)。另外，明年二季度前后，各大廠商都將積極主推5G主力產(chǎn)品，對(duì)行業(yè)情緒也有所支撐。”周志敏建議，投資者可控制高位個(gè)股的倉(cāng)位，同時(shí)積極布局明年增長(zhǎng)確定的低位股。

　　從更長(zhǎng)周期看，楊德龍則認(rèn)為，科技股主要機(jī)會(huì)在于未來(lái)預(yù)期。“自科創(chuàng)板7月份開(kāi)板后，科技股迎來(lái)了一波快速上行機(jī)會(huì)。雖然有些科技股短期還沒(méi)有穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)趨勢(shì)下，這些行業(yè)的訂單和業(yè)績(jī)將會(huì)逐步釋放出來(lái)。所以，科技股的估值應(yīng)該需要用另類方法（如公司的專利數(shù)、技術(shù)門(mén)檻以及公司的流量客戶等）看待，而不能簡(jiǎn)單地用市盈率、市凈率來(lái)計(jì)算。”

　　“莫輕易交出消費(fèi)籌碼”

　　“在全球?qū)捤傻拇箢A(yù)期下，優(yōu)秀的消費(fèi)白馬龍頭估值還不算太貴，不要輕易交出籌碼。” 創(chuàng)金合信消費(fèi)主題基金經(jīng)理陳建軍指出，當(dāng)前全球正處于流動(dòng)性寬松的大環(huán)境中，資本回報(bào)率持續(xù)降低將會(huì)是較長(zhǎng)時(shí)期的核心矛盾。從全球范圍來(lái)看，持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)的資產(chǎn)變得極其稀缺。

　　陳建軍表示，中國(guó)有一批優(yōu)秀公司，“他們?cè)诒拘袠I(yè)內(nèi)具有極高的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期以來(lái)一直以高ROE、穩(wěn)健的現(xiàn)金流表現(xiàn)出了增長(zhǎng)韌性。這類優(yōu)秀公司具有很好的配置價(jià)值，這也是為何外資一直持續(xù)流入的主要原因。”

　　其中，針對(duì)白酒股的近期回調(diào)，楊德龍表示：“白酒在之前漲幅已經(jīng)很大，很多個(gè)股已在歷史新高位置，休整一段時(shí)間以消化一下獲利盤(pán)，是情理之中。但是，這不意味著白酒股行情已經(jīng)結(jié)束。”

　　楊德龍指出，從中長(zhǎng)期來(lái)看，大消費(fèi)還是最確定的投資方向。中國(guó)居民財(cái)富在不斷提升，消費(fèi)升級(jí)是確定的趨勢(shì)。另外，隨著品牌意識(shí)的提升，無(wú)論是受益于消費(fèi)升級(jí)的品牌消費(fèi)品，還是受益于消費(fèi)總量擴(kuò)張的一般消費(fèi)品，都會(huì)有比較大的投資機(jī)會(huì)。“因此，我認(rèn)為消費(fèi)股是可以長(zhǎng)期持有的，短期休整不影響消費(fèi)者的長(zhǎng)期投資價(jià)值。其中，品牌消費(fèi)品本身有抗通脹能力，如白酒通過(guò)提價(jià)基本上可消化人民幣購(gòu)買力的下降，從而給投資帶來(lái)比較好的回報(bào)。”楊德龍說(shuō)。

　　另外，陳建軍認(rèn)為，當(dāng)前是農(nóng)業(yè)大周期的歷史性時(shí)刻，也是全球范圍內(nèi)動(dòng)物蛋白的大周期。其中，豬周期在這輪大周期里最具有確定性。把握周期大趨勢(shì)比猜市場(chǎng)點(diǎn)位要重要得多。“非洲豬瘟不是豬周期的原因，而是讓周期提前到來(lái)的誘因。我們非常看好未來(lái)1-2年內(nèi)生豬價(jià)格，尤其是已經(jīng)能有效防控非瘟，并能持續(xù)降低成本的優(yōu)秀龍頭公司。”

責(zé)任編輯：陳悠然 SF104