當中秋、國慶節假日過去后，2019年就將進入第四季度。如何把握四季度的行業方向、掘金四季度景氣板塊，成為中小投資者熱衷的話題。

　　統計過去十年的四季度行業表現，不乏建筑裝飾、電氣設備、通信等行業因行業特性走出特立獨行的行情；反之，也有一些前三季度整體平穩向好的行業卻突臨深寒。

　　那么，今年四季度的市場將如何演繹？記者從近十年的各指數第四季度漲跌幅情況、行業漲跌幅情況以及行業業績表現情況這三方面的數據進行分析，或可助您一臂之力。

　　四季度漲跌不一

　　縱觀今年前8個月的A股市場，雖然年初市場大幅上漲，但第二季度受多種因素的影響開始出現回調，8 月以來則出現回暖。有市場人士認為，從過去經驗看，中長期依舊偏謹慎。

　　那么，大盤在過去十年來四季度的表現究竟是怎樣的？

　　注：創業板指于2010年四季度開閘

　　由該表可知，深證成指過去十年在第四季度的漲跌幅表現較為平穩，僅有2018年和2011年四季度在四類指數中排名第三，剩下年份均在第二的位置上。

　　有意思的是，上證綜指自2011年四季度至2014年四季度，連續四個年度的四季度表現穩居第一，但此后開始出現起伏。

　　相對而言，中小板指和創業板指的同期數據起伏歷來較大，其中中小板指在2009年和2017年四季度的表現突出，而創業板指則在近五年的四季度演繹了一波“過山車”走勢。

　　具體來看，從各年份四季度漲跌次數分析，上證綜指和深證成指在近十年中第四季度的漲跌比幾乎均為1：1，其中上證綜數6次上漲4次下跌，深證成指5次上漲5次下跌。

　　從漲幅來看，上證綜指有3次四季度漲幅超過15%，深證成指則有3次超過20%。再看跌幅情況，上證綜指四季度最大跌幅發生在2018年，為11.61%；深證成指方面，2018年四季度和2011年四季度差異不大，跌幅均在13%左右。

　　值得一提的是，2008年四季度上證綜指跌幅超過20%，但到了2009年四季度則是大漲17.91%。深證成指也是如此，2008年四季度跌幅約14%，但2009年四季度表現為上漲22.25%。

　　中小板方面，過去十年的四季度表現相對不盡如人意：7次下跌3次上漲。由表可知，其中包括一波“三連跌”和一波“四連跌”。不過，同上證綜指和深證成指類似，其2009年四季度的漲幅為同階段最高，接近27%。

　　創業板方面，四季度的漲跌比與中小板差不多：6次下跌3次上漲。不過，6次下跌的幅度都不大，最大跌幅出現在2018年，為11.39%，但是，該跌幅卻是同期四類指數中最小的一個。反觀2010年四季度和2015年四季度，創業板當期的漲幅則顯著高于其他指數。

　　掘金四季度景氣板塊

　　從行業角度來看，據上證報資訊統計，最近十年里的四季度，按中信行業分類，走勢最好的十個行業分別是：通信、家電、機械、非銀金融、建材、建筑、農林牧漁、電力設備、計算機、銀行。

　　具體到單月情況，以計算機行業為例，在過去十年中，10月份計算機板塊出現上漲的次數達到6次，11月和12月分別是7次和3次；非銀金融10至12月分別是7次、6次、4次。此外，過去十年，家電板塊10月的上漲次數高達9次，11月和12月分別是6次和7次。與之類似，通信、建材、建筑等行業在四季度各個月份的表現上亦可圈可點。

　　從過去經驗看，前述高曝光率的行業，在四季度市場中表現不錯且具備一定的投資持續性。

　　當然，這些行業在四季度的表現區別于其他行業一定有自己的原因，有市場人士認為，類似家電、計算機、通信等周期波動相對較為平緩，市場需求和成長性是行業向好的關鍵。

　　以中國長城為例，在網絡安全與信息化方面，公司全面具備了自主安全整機和服務器從設計、研發、驗證到生產的能力，整機產能達 200 萬臺/年，生產直通率為 97.2%，開箱合格率穩定在 98%以上，基于飛騰平臺的終端和服務器的產品性 能保持領先，國產整機在行業市場中名列前茅；在高新電子方面，公司專注于軍事通信和海洋信息安全產業，是我軍國防信息化系統解決方案和裝備的重要提供商及服務商，承擔了多項大系統總體任務。

　　業績則是另一個佐證維度。

　　據統計，計算機板塊的整體凈利潤在過去十年中僅在兩個年份的四季度出現下滑。

　　再看建材行業，招商證券研報認為，隨著當前逆周期調控力度加強，基建產業鏈預期將得到改善。天風證券也持同樣觀點，基建穩增長的重要性有所提升，近期政策端對基建扶持的信號增多，利好基建相關的建材需求，疊加9月水泥價格處在旺季上漲的階段，政策面和基本面共振，行業龍頭企業值得關注。

　　此外，從業績方面來看，最近三年，建材板塊的四季度凈利潤同比均出現上漲，拉長至過去十年，也只有三個年份的凈利潤同比出現下滑。

　　以海螺水泥為例，隨著四季度重點工程加速推進，旺季效應有望持續。

　　財富證券研報顯示：

　　又如冀東水泥，2018年7月與金隅集團就水泥業務重組完畢，成為全國第三大水泥企業，擁有熟料產能 0.95 億噸/年、水泥產能 1.51 億噸/年，在京津冀地區熟料產能占比達54%，成為華北和京津冀地區水泥絕對龍頭。重組完成后，華北區域市場秩序改善，重組效應顯現，公司業績取得明顯改善，各項財務指標表現較為亮眼。

　　天風證券指出，在消費建材方面同樣要以龍頭企業為首要關注方向：

　　類似的，家電板塊在過去十年中的業績表現也十分出色，僅有兩個年份的四季度出現下滑。

　　渤海證券則認為：

　　附：過去十年四季度區間漲幅居前的行業

責任編輯：王帥