連續(xù)大跌后，不少A股投資者的牛市信仰已經(jīng)動(dòng)搖。

　　4月26日，上證綜指失守3100點(diǎn)，下跌1.2%至3086.4點(diǎn)；深證成指跌1.28%至9780.82點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.73%至1657.82點(diǎn)。

　　從周K線上看，上證綜指全周累計(jì)下跌5.64%，深證成指全周累計(jì)跌6.12%，雙雙創(chuàng)下近27周以來最大單周跌幅。

　　截至4月26日收盤，滬深兩市總市值為55.81萬億元，相比上周五收盤的59.28萬億元，蒸發(fā)了3.47萬億元。

　　單位：億元

　　下周只有兩個(gè)交易日，兵臨3000點(diǎn)的滬綜指何去何從令投資者十分關(guān)心。3000點(diǎn)的心理關(guān)口會(huì)否被擊破，直接關(guān)系到投資者對(duì)本輪牛市的信仰會(huì)否動(dòng)搖。

　　券商人士認(rèn)為，短期市場(chǎng)的過快上漲，使得外資有獲利了結(jié)的需要，疊加市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂升級(jí)，市場(chǎng)估值在近一周快速回落。從中長(zhǎng)期來看，當(dāng)前市場(chǎng)的整體估值并沒有出現(xiàn)泡沫化跡象，經(jīng)濟(jì)增速也在逐步筑底企穩(wěn)，以外資為代表的中長(zhǎng)線資金仍將會(huì)繼續(xù)大規(guī)模流入，A股中長(zhǎng)期走勢(shì)仍然值得期待。

　　誰在砸盤

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，4月26日，北向資金凈流出10.43億元，已連續(xù)5日凈流出，本周合計(jì)凈流出127.72億元。截至4月26日，4月北向資金累計(jì)凈流出近220億元，是2015年7月以來最高。

　　北向資金凈流入情況一覽

　　數(shù)據(jù)來源：wind

　　個(gè)股中，近一個(gè)月來，五糧液、美的集團(tuán)、貴州茅臺(tái)等股紛紛遭遇凈流出，招商銀行、平安銀行則受到北向資金青睞。

　　與外資同步流出的還有產(chǎn)業(yè)資本。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，4月1日以來，產(chǎn)業(yè)資本累計(jì)凈減持73.78億元，而去年4月產(chǎn)業(yè)資本凈減持金額僅為22.71億元。但更為兇猛的減持發(fā)生在3月——減持金額高達(dá)323.69億元。

　　數(shù)據(jù)來源：Choice

　　多因素導(dǎo)致資金出逃

　　清和泉資本創(chuàng)始合伙人錢衛(wèi)東認(rèn)為，短期內(nèi)資金出逃與以下幾個(gè)因素有關(guān)：一是海外市場(chǎng)波動(dòng)，二是高位兌現(xiàn)收益的需要，三是貨幣政策的擔(dān)憂。

　　此外，本周上市公司年報(bào)和一季報(bào)密集出爐且表現(xiàn)不佳，也給市場(chǎng)增添了壓力。

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2019年4月26日，在已公布2018年年報(bào)的公司中，虧損金額超過1億元的公司已達(dá)299家，創(chuàng)A股歷年新高，考慮到還有600多家公司尚未公布年報(bào)，最終數(shù)量將超過300家。

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2017年以前，年度虧損金額超過1億元的公司多在150家以內(nèi)，僅2015年突破200家達(dá)203家。而從2018年年報(bào)最新數(shù)據(jù)看，虧損超億元公司已是2017年的兩倍。

　　逆行者現(xiàn)身

　　就在外資和產(chǎn)業(yè)資本迫不及待出逃之際，恐懼和貪婪的游戲再度上演。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，從周度看，本周滬深兩市的融資余額規(guī)模仍然在增長(zhǎng)。截至4月25日，滬深兩市融資余額報(bào)9769.16億元，為連續(xù)十一周增加。

　　滬深兩市融資余額

　　不過，從圖中也可看出，融資客入場(chǎng)的步伐有所放緩，顯示出融資客對(duì)后市的分歧逐步加大。

　　另一方面，股指期貨周五多頭增倉力度大于空頭，顯示出多頭抄底的跡象。

　　中金所數(shù)據(jù)顯示，4月26日，IF1905前20席位多單增加3142手，而空單增幅則為2347手；IC1905前20席位多單增倉1123手，而空單則增倉862手；IH1905前20席位多單增倉938手，空單則增加852手。

　　下跌空間或有限

　　下周是五一小長(zhǎng)假前的最后一周，只有兩個(gè)交易日，兵臨3000點(diǎn)的滬綜指何去何從令投資者十分關(guān)心。3000點(diǎn)的心理關(guān)口會(huì)否被擊破，直接關(guān)系到投資者對(duì)A股本輪牛市的信仰會(huì)否動(dòng)搖。

　　“經(jīng)過2018年的下跌后，A股市場(chǎng)的估值一直處于歷史低位。年初以來，由于各項(xiàng)政策，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及外部環(huán)境的不斷超預(yù)期，再疊加低估值，使得市場(chǎng)出現(xiàn)了以估值推動(dòng)的牛市初期行情，整體來看前期處于普漲狀態(tài)。市場(chǎng)近期出現(xiàn)調(diào)整屬于正常現(xiàn)象，這并不代表行情結(jié)束。”錢衛(wèi)東表示。

　　“本周指數(shù)連續(xù)走低，今日盤中券商板塊有較為明顯的護(hù)盤跡象，但由于板塊間缺乏合力，漲勢(shì)未能持續(xù)。指數(shù)自年初反彈以來，市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)，幾乎沒有出現(xiàn)過連續(xù)的調(diào)整，指數(shù)快速上漲之后，出現(xiàn)一定的回調(diào)也屬正常現(xiàn)象。今日滬指下探回補(bǔ)了3100點(diǎn)區(qū)域的缺口，市場(chǎng)存在反彈需求，下方支撐大概在3000點(diǎn)區(qū)域，這既是中期均線上移的支撐，又是3、4月份的整理平臺(tái)。”聯(lián)訊證券分析師殷越表示。

　　萬聯(lián)證券分析師宋江波表示，近期市場(chǎng)下跌的原因，一是過快上漲，使得部分存量外資存在獲利兌現(xiàn)的需要；二是市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂升級(jí)。

　　展望后市，宋江波認(rèn)為，后續(xù)MSCI跟蹤資金流入速度將會(huì)明顯加快，尤其是5月、8月、11月三次集中提升權(quán)重，在這半年內(nèi)流入資金規(guī)模將會(huì)達(dá)到5000億元，A股市場(chǎng)的資金面有望大幅改善。

　　從中長(zhǎng)期來看，當(dāng)前市場(chǎng)的整體估值并沒有出現(xiàn)泡沫化的跡象，經(jīng)濟(jì)增速也在逐步筑底企穩(wěn)，以外資為代表的中長(zhǎng)線資金將會(huì)繼續(xù)大規(guī)模流入A股市場(chǎng)。因此，短期市場(chǎng)的下跌空間比較有限，整體對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)保持樂觀的態(tài)度。

　　編輯：張楠 葉松

責(zé)任編輯：陳悠然 SF104