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　　11月16日，首批科創(chuàng)/科創(chuàng)板50ETF上市，標志著二級市場科創(chuàng)板指數(shù)化投資大幕正式拉開。

　　據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，四只科創(chuàng)（科創(chuàng)板）50ETF上市首日，整體成交額超45億，科創(chuàng)50指數(shù)大幅高開5.8%，收盤漲幅0.7%。

　　其中，華夏科創(chuàng)50ETF（588000）的交易最為活躍，早上開盤1分鐘，成交額便突破2億元，上午收盤成交額突破14億元，截至下午收盤，全天成交額達21.19億元，占4只ETF單日成交總額的46.3%，全天凈流入超17億元；

　　易方達科創(chuàng)板50ETF（588080）全天成交額10億，凈申購3.94億份；

　　華泰柏瑞科創(chuàng)板ETF（588090）全天成交額為9.11億元；

　　工銀瑞信科創(chuàng)ETF（588050）全天成交額為5.19億元。

　　值得注意的是，購買科創(chuàng)50ETF不需要投資者額外開通科創(chuàng)板投資權(quán)限，起步金額最低100元，交易與股票買賣幾乎一樣，方式更為便捷。也就是說，通過投資科創(chuàng)50ETF，投資者相當于一鍵買入50只科創(chuàng)板龍頭股票，買入一手價格在100元左右。

　　此外，證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，富國基金、廣發(fā)基金、國聯(lián)安基金上報第二批上證科創(chuàng)板50成份交易型開放式證券投資基金，當前審批進度顯示已于11月16日接收材料。富國基金和廣發(fā)基金還上報了相關(guān)聯(lián)接基金。

　　科創(chuàng)50指數(shù)累計漲幅超40%

　　綜合上交所及Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日，科創(chuàng)板從首日的 25 家掛牌企業(yè)已發(fā)展到了超190 家，融資規(guī)模占同期 A 股市場的近一半。7月22 日，上交所發(fā)布科創(chuàng)50指數(shù)，截至11月16日，科創(chuàng)50今年來累計漲幅已超40%，顯示市場投資熱情高漲。

　　工銀瑞信指數(shù)投資中心投資部副總監(jiān)、工銀科創(chuàng)ETF基金經(jīng)理趙栩指出，科創(chuàng)板聚焦在科技創(chuàng)新領(lǐng)域，是A股市場的重要組成部分，反映中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向，科技周期是未來A股市場中長期的重要發(fā)展領(lǐng)域。

　　趙栩進表示，科創(chuàng)ETF是投資科創(chuàng)板的好載體?？苿?chuàng)ETF的推出不僅可以有效降低投資于科創(chuàng)板的門檻，還可以通過科創(chuàng)50指數(shù)自我進化的能力有效的解決投資者對于科技前沿行業(yè)判斷較難并實現(xiàn)分散個股波動風險的效果。長遠來看，科創(chuàng)ETF是投資該領(lǐng)域核心資產(chǎn)的最有效方式之一，不斷改善客戶結(jié)構(gòu)，使得投資者可以分享中國科技周期的投資價值。

　　華夏科創(chuàng)50ETF基金經(jīng)理榮膺強調(diào)，從中長期組合配置的角度來考慮，科創(chuàng)板的定位、行業(yè)分布特點相對比較鮮明，符合經(jīng)濟發(fā)展大方向，是未來很長一段時間A股重要的投資陣地，并且和其他板塊的A股寬基指數(shù)在風格上形成互補。因此在投資組合中納入科創(chuàng)50ETF能夠從組合配置的角度實現(xiàn)一個多元化的補充，是較優(yōu)的底層資產(chǎn)。對于普通投資者來講，通過分批參與的方式來參與科創(chuàng)50ETF的投資，一定程度上應(yīng)對可能有的短期波動也會更加從容。

　　具體到選股層面，基金經(jīng)理有何思路呢？ 易方達科創(chuàng)板50ETF成曦對券商中國記者表示，首先是弱化利潤，科創(chuàng)板不再是以利潤為核心的定價體系。科創(chuàng)板聚焦在賽道，好賽道的特點是賽道需求增長很迅速，競爭格局開始有所分化，百家爭鳴中殺出三、四家龍頭公司。其次是稀缺性，有了好賽道，還必須在技術(shù)上、模式上有稀缺性，做到人無我有、人有我優(yōu)，稀缺性就是競爭中的護城河，可以享受估值溢價。第三點相對虛一點，但也很重要，這個產(chǎn)業(yè)、這個公司是經(jīng)濟的焦點，當你成為焦點之后，獲取外界資源的能力會變強，越是焦點，越能獲得更多資源、更低成本。

　　“歸根結(jié)底還是需要專業(yè)的知識儲備，推薦一個簡單有效的選股方法，就是同一個產(chǎn)業(yè)中選取市值最大的公司，這是大概率正確的方法?！?成曦表示。

　　首批科創(chuàng)（科創(chuàng)板）50ETF上市相關(guān)問答

　　1、科創(chuàng)50指數(shù)成份股三季報整體有哪些看點？

　　從已披露三季報業(yè)績的情況來看，三季度A股上市公司單季凈利潤增速同比為18.3%，較二季度單季-12.3%的增速全面回升。（時間截至：2020年三季報）尤其是科創(chuàng)板業(yè)績極為亮眼，成長屬性突出。其中營業(yè)收入、凈利潤增速雙雙創(chuàng)了歷史新高，單季度營業(yè)收入、凈利潤同比增速分別增長34%、88%，增速高于主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板。

　　科創(chuàng)50指數(shù)成份股雖然只占科創(chuàng)板個股數(shù)量的26%，但卻貢獻了科創(chuàng)板52%的凈利潤，充分體現(xiàn)了其作為科創(chuàng)板核心資產(chǎn)代表的盈利能力。（數(shù)據(jù)來源：Wind，時間截至：2020年三季報）

　　2、未來還有什么值得期待的標的可能登陸科創(chuàng)板？

　　目前正在受理的有望登陸科創(chuàng)板的企業(yè)有200多家，比如京東數(shù)科、吉利汽車等，還有像已經(jīng)接受上市輔導(dǎo)的銀聯(lián)商務(wù)，以及未上市獨角獸公司和待回歸的中概股等，都有望在科創(chuàng)板上市，下一次指數(shù)調(diào)整時，中芯國際大概率也將被納入指數(shù)。

　　科創(chuàng)板除了首開先河試點注冊制外，未來將繼續(xù)定位于新興產(chǎn)業(yè)，服務(wù)實體經(jīng)濟，支持核心技術(shù)領(lǐng)域，推動科技創(chuàng)新，是未來A股市值最值得關(guān)注的板塊之一。

　　3、科創(chuàng)50指數(shù)按照流通市值分配權(quán)重，航母級標的到科創(chuàng)板上市，是否會對指數(shù)產(chǎn)生較大影響？

　　科創(chuàng)50指數(shù)成份股權(quán)重雖然采用自由流通股本加權(quán)計算，但會通過權(quán)重因子來對個股設(shè)置權(quán)重限制，具體為單個成份股權(quán)重不超過10%，前5大成份股權(quán)重合計不超過40%。也就是說，即使是一些航母級標的到科創(chuàng)板上市，自由流通市值再高，其權(quán)重在納入之時也不能超10%。

　　科創(chuàng)50指數(shù)科學的編制方法使得指數(shù)不會因為某個成份股權(quán)重過高而出現(xiàn)失真，較均衡的權(quán)重分布使得指數(shù)價格走勢能夠更好的代表科創(chuàng)板整體的表現(xiàn)，只要科創(chuàng)板整體有不錯的業(yè)績成長，那么大概率就能體現(xiàn)在科創(chuàng)50指數(shù)的走勢當中，投資者也能通過科創(chuàng)50ETF這樣的指數(shù)投資工具分享科創(chuàng)板成長帶來的紅利。

　　4、科創(chuàng)50ETF這類科技寬基和主板科技ETF相比有哪些優(yōu)勢？

　　（1）、科創(chuàng)50ETF是目前市場當中最純粹的投資科創(chuàng)板指數(shù)基金之一。自科創(chuàng)板開板以來，IPO融資規(guī)模超過主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板三個板塊之和，成為A股市場科技類企業(yè)融資的重要場所。

　?。?）、對標美國來看，納斯達克100指數(shù)作為美國科技板塊的代表性指數(shù)，長期來看，顯著優(yōu)于市場基準標普500與道瓊斯工業(yè)指數(shù)。新一輪全球產(chǎn)業(yè)周期下，科創(chuàng)板有望成為中國版的“納斯達克”，相對于主板科技，未來表現(xiàn)或更加值得期待。

　?。?）、科創(chuàng)板首開了多項先河，包括允許沒有盈利的、同股不同權(quán)、特殊架構(gòu)的等公司上市，上市標準更加包容，也給投資人提供了更加多樣性的投資機會。

　　5、如何看待當前科創(chuàng)板整體估值偏高這一點？

　　榮膺表示，對于科創(chuàng)板而言，短期估值高低并非核心矛盾，未來中長期的成長性、賽道、空間才是關(guān)鍵，很多科技企業(yè)具有非線性成長、處于加速上升周期通道的特征，估值隨著盈利的爆發(fā)往往能迅速消化。估值只是參考指標之一，更需要兼顧行業(yè)成長性、景氣度等等全面來看。

　　榮膺認為，有句話叫做好貨不便宜，便宜沒好貨，放到科創(chuàng)板上，也遵循這樣的邏輯，有幾個點值得關(guān)注：

　　第一，新興產(chǎn)業(yè)是否處在高速成長的景氣周期里？

　　第二，企業(yè)或板塊是否具有較強護城河？

　　第三，是估值方法是否合理？

　　6、推演科創(chuàng)50指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢有何區(qū)別？

　　易方達科創(chuàng)板50ETF基金經(jīng)理成曦認為，上市前三年，解禁節(jié)奏相似，預(yù)計行情節(jié)奏也會相似，但行情具體幅度或大有不同。具體來說：

　　1、業(yè)績走勢不同：上市時點所處科技周期位置（創(chuàng)業(yè)板2012翻轉(zhuǎn)/科創(chuàng)板業(yè)績雙周期驅(qū)動）；

　　2、定價模式不同：科創(chuàng)板（上市前五套標準，上市后估值邏輯多樣化），定價模式變化引導(dǎo)企業(yè)聚焦核心競爭力，而非短期業(yè)績；

　　3、定價效率不同：新上市不設(shè)漲跌幅+20%漲跌幅，減少次新股階段；

　　4、指數(shù)構(gòu)成不同：部分個股無需發(fā)育，后期更有科技巨頭加入；

　　5、減持安排不同，科創(chuàng)板解禁股的減持安排多元化，交易安排更合理，信息披露更透明，定價更專業(yè)。

　　7、科創(chuàng)50指數(shù)波動高嗎？適不適合普通人投資？

　　科創(chuàng)50指數(shù)波動較A股主流指數(shù)高，分批或定投配置是更優(yōu)的選擇。

　　科創(chuàng)板個股實行20%漲跌幅制度，從過往一年波動率數(shù)據(jù)來看，科創(chuàng)50指數(shù)波動率42.1%，滬深300指數(shù)21.06%，中證500指數(shù)22.77%，創(chuàng)業(yè)板指27.97%，波動較A股主流指數(shù)高。（數(shù)據(jù)來源：Wind，時間截至：2020/11/2）

　　針對科創(chuàng)50指數(shù)波動較大的特征，建議投資者通過分批或定投的方式來投資科創(chuàng)50，精髓就在于市場波動時，以較平均的成本獲取籌碼，一旦市場開始反彈，即可獲取收益。投資方式的優(yōu)化一定程度能平滑波動，同時也不會錯過科創(chuàng)50指數(shù)長期投資機會。

　　8、科創(chuàng)50ETF上市后有什么操作建議？

　　短期調(diào)整不改長期趨勢，當下可通過分批或定投的方式來參與。

　　科創(chuàng)50ETF的上市能夠從組合配置的角度實現(xiàn)一個多元化的補充，是較優(yōu)的底層資產(chǎn)。短期調(diào)整不改長期趨勢，當下通過分批或定投的方式來參與投資，一定程度上應(yīng)對可能有的短期波動也會更加從容。

　　從短期交易情況來考慮，資產(chǎn)價格在短期內(nèi)會受到市場情緒、資金流、波動率等信息影響，看好科創(chuàng)50指數(shù)的投資者，可通過均線趨勢、波動率、科創(chuàng)50ETF資金流入流出等變化了解市場情緒輔助短期決策，來捕捉科創(chuàng)50ETF的短期機會。

　　9、如何花式策略玩轉(zhuǎn)科創(chuàng)50ETF套利？

　　科創(chuàng)50ETF上市后滿足條件有望納入融資融券標的，借助兩融交易規(guī)則，可豐富科創(chuàng)50ETF的投資策略。

　　例如在日內(nèi)低點買入科創(chuàng)50ETF，盤中高點融券賣出科創(chuàng)50ETF，完成T+0交易，鎖定收益，當天買入（或融資買入）的ETF可直接用于還券。

　　針對專業(yè)投資還可以通過折溢價套利策略來增強收益，在有科創(chuàng)50ETF份額持倉的前提下，當科創(chuàng)50ETF盤中出現(xiàn)溢價的時候，賣出所持有的ETF份額同時及時進行申購，從而鎖定溢價；相反的，當科創(chuàng)50ETF盤中出現(xiàn)折價的時候，贖回持有的ETF份額并再實時買入，從而鎖定折價，通過ETF折溢價套利，實現(xiàn)持有科創(chuàng)50ETF的收益增強。

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責任編輯：陳悠然 SF104