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　　罕見！券商股集體大跌，光大證券一度跌停，發生了什么？“牛市旗手”后期怎么走？

　　“股市晴雨表”券商板塊意外大跌，A股后市將會如何走呢？

　　10月26日，A股三大指數26日收盤漲跌不一，其中滬指走勢較弱，截至收盤下跌0.82%，收報3251.12點，已連跌4個交易日；深成指和創業板指均有所上漲。其中，近段時間來表現不溫不火的券商股意外出現大跌，據Wind數據顯示，45只成分股無一上漲，受到市場的熱切關注。

　　市場猜測聲四起，券商業績不達預期、對流動性緊縮的擔憂、資金利率全面上行等等，都是可能影響板塊表現的因素。也有分析人士認為，這或許只是資金在面臨市場走低時的一種情緒表現，長期來看資本市場改革等對券商依然形成利好。

　　多家機構對后市表達了預判，雖然短期內市場受到全球資金濃厚的觀望情緒、海外疫情反復、部分漲幅大的個股業績低于預期等多重因素干擾，但市場中期向好因素并未改變。當前至11月初，隨著科創板新增IPO和美國大選兩事件陸續落地，市場將重啟基本面持續改善推動的中期慢漲行情。

　　券商股意外領跌

　　據Wind數據顯示，券商板塊（399975.SZ）26日跌幅3.28%，在各板塊中跌幅領先，45只成分股無一例外出現下跌。

　　具體來看，光大證券領跌券商股，盤中一度跌停，26日跌幅9.94%，成交額23.95億元；浙商證券、第一創業、中信建投、國金證券、招商證券的日跌幅均超過5%。

　　此外，財通證券、方正證券、天風證券、錦龍股份（維權）等個股跌幅小于1%。

　　就成交額來看，東方財富以60.64億元成交額居板塊首位，26日跌幅3.41%；其次是中信證券單日成交額40.45億元，26日跌幅3.59%。

　　券商股為何大跌？

　　為何券商股會出現大跌呢？從基本面來看，目前多家券商已發布三季度業績，整體業績增幅十分可觀，比如華林證券、中信建投、西部證券，歸母凈利潤同比增幅均超過70%，但跌幅普遍較大；日跌幅較小的方正證券前三季度歸母凈利同比增幅為37.9%，在各券商中表現并不出眾。此外，26日跌幅最大的光大證券還未發布三季度業績。

　　不過，10月份以來，兩市成交額持續回落，對券商單月業績或產生一定影響。

　　有消息猜測，可能是市場對流動性收緊的擔憂。日前，央行行長易綱在金融街論壇上針對未來政策上“把好貨幣供應的總閘門”的表態，再次引發了市場對于流動性提前收緊的擔憂。據中信證券研究，上一次這個提法出現在2019年4月的央行貨幣政策委員會2019年一季度例會上，而此后恰好出現了政治局會議在經濟定調上的調整以及市場在之后兩個月的震蕩。市場的慣性思維導致了集中的調倉行為，從前期漲幅較大的高估值行業個股轉向金融等低估值板塊。

　　券商中國記者了解到，資金利率全面上行，銀行保險機構將加強信息科技外包風險管理或對非銀與銀行機構的聯系帶來沖擊，違約債券對券商的波及等，也可能是26日券商股大跌的消息面因素。

　　銀河證券投顧負責人秦曉斌認為，26日券商板塊集體下跌可能是由市場情緒引發的補跌。近段時間來，券商板塊整體表現比較穩定，但最近市場整體偏弱，26日開盤后整個市場跌幅較大，券商股作為高彈性板塊，或受大盤影響產生補跌。展望后市，從指數角度來看，券商股持續下跌的空間不大，資本市場改革對券商板塊的利好較大。

　　多機構看好后市中長期表現

　　10月26日，除了券商板塊外，白酒板塊、銀行股的整體跌幅也較大。據wind數據顯示，白酒板塊37只個股中有29只個股下跌，貴州茅臺單日跌幅達4.22%。37只銀行個股無一上漲，有34只個股下跌，3只個股平盤，上海銀行、寧波銀行跌幅超過4%。

　　此外，A股的成交額也在走弱，日成交額6334.01億元，環比上一個交易日減少540億元。自10月16日以來，A股已經連續7個交易日日成交額在7000億上下徘徊，26日創下近日成交額的新低。

　　兩市成交額創近期新低，兩融規模也有所回落。據wind數據，至10月23日，滬深兩融余額為1.52萬億元，較上一個交易日減少了約120億元，自9月30日以來，兩融規模自1.47萬億開始攀升，自10月22日達到1.53萬億元，隨著市場情緒的變化又有所回落。

　　中金公司認為，在節后市場快速反彈后，近期市場表現再度偏弱，可能是受到包括全球資金觀望情緒濃厚、海外疫情反復、投資者預期政策偏緊以及部分漲幅大、預期大、估值不低的個股業績低于預期等綜合因素的影響。上述因素仍然是短期的、暫時的。目前通脹壓力較小，政策正常化回歸并不意味著流動性大幅的緊縮；市場在近期回調后估值壓力明顯緩解；后續市場行情有望圍繞經濟增長與企業基本面展開，市場中期向好因素并未改變，當前背景下建議保持耐心。

　　關于市場的后市走向，中信建投證券首席策略分析師張玉龍（金麒麟分析師）認為，在經濟仍然保持溫和復蘇的情況下，流動性保持中性，市場將維持震蕩格局。對于絕對收益的投資者，建議維持中性的倉位，對于相對收益的投資者，均衡配置成為主要的策略，靜待市場出現新的變化。從短期來看，無論是成長行業還是金融周期、消費等板塊，都存在著一定的瑕疵，行業配置的機會不明顯。從長期來看，十四五規劃和經濟轉型升級的方向仍然值得關注。

　　中信證券認為，本周至11月初，科創板新增IPO和美國大選兩事件陸續落地，市場將重啟基本面持續改善推動的中期慢漲行情。在配置上，延續對順周期和低估值板塊的推薦，主要包括受益于全球經濟復蘇和弱美元的有色金屬和化工，受益于國內消費修復的酒店、白酒、家電、汽車、家居等細分行業，以及絕對估值低且已經相對充分消化利空因素的金融板塊，包括保險和銀行。此外，重點關注“十四五”主題催化的相關細分行業。

　　當然，買方機構的后市研判對市場走勢也有非常重要的參考意義。南方基金認為，國內依然處于改革和創新的大周期中，政策對于資本市場的訴求尚未結束，因此市場沒有顯著的下行風險。中期配置宜以區間震蕩的邏輯布局，結構上考慮均衡配置，避免單一行業的過度暴露。

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責任編輯：常福強