A股新格局：短期修復(fù)與牛皮市。來(lái)新浪理財(cái)大學(xué)，聽(tīng)《每周A股投資內(nèi)參》，一線投資大咖打你分析趨勢(shì)把握機(jī)會(huì)。

　　【十大券商一周策略】A股逐級(jí)上行，市場(chǎng)有望沖擊3200點(diǎn)！中國(guó)股票市場(chǎng)仍是優(yōu)選項(xiàng)

　　券商中國(guó)

　　中信證券：A股4月會(huì)開(kāi)啟今年第二輪上漲，關(guān)注兩因素

　　A股見(jiàn)底的三大信號(hào)逐漸明確，在全球資金再配置中的價(jià)值也逐步得到認(rèn)可。其一是外部信號(hào)，全球“美元荒”的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)緩解，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制修復(fù)，市場(chǎng)從恐慌期切入冷靜期。其二是國(guó)內(nèi)流動(dòng)性信號(hào)，配置型資金主導(dǎo)北向資金恢復(fù)凈流入，產(chǎn)業(yè)資本回購(gòu)和增持日益頻繁，未來(lái)以戰(zhàn)投渠道入場(chǎng)意愿增強(qiáng)。其三是政策信號(hào)，中央政治局會(huì)議凝聚共識(shí)后，貨幣、財(cái)政等一攬子政策落地提速。

　　A股上行的拐點(diǎn)將至，主要關(guān)注兩大因素。其一是海外疫情，預(yù)計(jì)歐美疫情不會(huì)失控，歐洲大部分國(guó)家日增確診高點(diǎn)已逐步明確；美國(guó)疫情傳播壓力大，但基準(zhǔn)假設(shè)下日增確診拐點(diǎn)預(yù)計(jì)4月中也能確認(rèn)。其二是國(guó)內(nèi)基本面，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市公司一季報(bào)已有充分預(yù)期，數(shù)據(jù)落地對(duì)市場(chǎng)沖擊有限；而在政策托底下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)會(huì)在二季度確認(rèn)，且年內(nèi)運(yùn)行有望回到合理區(qū)間。綜上所述，全球資金再配置重啟、國(guó)內(nèi)基本快速回補(bǔ)、產(chǎn)業(yè)資本和外資流入加強(qiáng)3大因素驅(qū)動(dòng)下，A股在4月預(yù)計(jì)將開(kāi)啟今年的第二輪上漲。

　　海通證券：海外疫情仍嚴(yán)峻，整體還是區(qū)間震蕩

　　①美歐流動(dòng)性危機(jī)緩解和國(guó)內(nèi)政策加碼驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)階段性反彈，海外疫情仍嚴(yán)峻，整體還是區(qū)間震蕩。②市場(chǎng)進(jìn)入趨勢(shì)性上漲還需等待：一是海外疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)，二是國(guó)內(nèi)基本面數(shù)據(jù)重新回升。③短期內(nèi)需相關(guān)的新基建和消費(fèi)較好，中期轉(zhuǎn)型方向的科技+券商仍是主線。 

　　華泰證券：海外疫情依然不明朗，短期內(nèi)擇時(shí)重于配置

　　海外新增病例仍處于上行趨勢(shì)，疫情拐點(diǎn)趨勢(shì)依然不明朗；A股相比于海外市場(chǎng)由前期抗跌轉(zhuǎn)為近期的弱勢(shì)同漲同跌，反映出市場(chǎng)對(duì)于失控的擔(dān)憂在加強(qiáng)；央行對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)，并下調(diào)超儲(chǔ)率，但總體政策空間或仍有所保留，信號(hào)傳遞出短期經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　華泰證券認(rèn)為未來(lái)疫情的不確定性仍將壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好，A股或繼續(xù)維持弱勢(shì)震蕩格局，短期內(nèi)擇時(shí)重于配置，關(guān)注三個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)：1）兩會(huì)；2）意大利新增病例拐點(diǎn)；3）CPI和PPI裂口收窄時(shí)點(diǎn)，逐一確認(rèn)將分別對(duì)應(yīng)：內(nèi)需基建新基建、外需科技制造、后周期消費(fèi)的加配時(shí)點(diǎn)。

　　中信建投證券：A股二、三季度有望逐級(jí)上行，市場(chǎng)將重回3200點(diǎn)

　　最新觀點(diǎn)預(yù)判伴隨疫情后復(fù)工潮啟動(dòng)，二、三季度經(jīng)濟(jì)有望逐級(jí)恢復(fù)常態(tài)，屆時(shí)市場(chǎng)仍將重回3200區(qū)域，年內(nèi)第二個(gè)高點(diǎn)或有望在二三季度逐步兌現(xiàn)。當(dāng)前美股反彈強(qiáng)勁而A股稍顯落后，但整體同在上行趨勢(shì)中不變，技術(shù)特征依舊在短期強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)。

　　主板擇時(shí)建議：主板當(dāng)前面臨的最大不確定性依舊來(lái)自海外美國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度回落幅度，但從已披露數(shù)據(jù)看，市場(chǎng)前期下跌幅度已提前包含美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)顯著下行預(yù)期，技術(shù)面上機(jī)構(gòu)資金也在上周重啟流入態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將以平穩(wěn)斜率繼續(xù)重心上移，維持高倉(cāng)位持有建議不變。

　　中金公司：海外股市大漲，A股估值具備中長(zhǎng)線吸引力

　　政策支持逐步加強(qiáng)，市場(chǎng)估值具備中長(zhǎng)線吸引力，保持耐心。海外市場(chǎng)持續(xù)反彈，A股在本輪反彈中相對(duì)落后。在前期海外大幅回調(diào)后，A股回調(diào)幅度小，估值吸引力相比不足，同時(shí)不少投資者倉(cāng)位并不低，因此反彈幅度也大幅落后海外市場(chǎng)。估值更低的港股反彈幅度也好于A股。隨著短期趨勢(shì)性賺錢(qián)效應(yīng)減弱，市場(chǎng)交易逐步降溫、成交萎縮，海外疫情演變及中國(guó)的政策支持將成為兩大市場(chǎng)焦點(diǎn)，市場(chǎng)整體處于“磨底”過(guò)程，投資者無(wú)須過(guò)度悲觀、保持耐心。3月底的政治局會(huì)議信號(hào)可能代表政策定調(diào)已經(jīng)有了實(shí)質(zhì)性的改變，考慮到市場(chǎng)估值已經(jīng)較低、隱含了相對(duì)悲觀的預(yù)期，中國(guó)政策余地相對(duì)充足，對(duì)市場(chǎng)前景不宜過(guò)度悲觀。

　　建議關(guān)注政策敏感的內(nèi)需板塊，繼續(xù)關(guān)注四大方向（低估值、純內(nèi)需、高質(zhì)量、高股息等），后續(xù)密切跟蹤海外疫情進(jìn)展及中國(guó)政策的進(jìn)展。

　　安信證券：短期A股市場(chǎng)有望繼續(xù)反彈態(tài)勢(shì)

　　雖然未來(lái)一個(gè)階段外需下行壓力在所難免，但中國(guó)疫情率先得到控制，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也已經(jīng)出現(xiàn)逐步恢復(fù)的跡象，在政策堅(jiān)定推動(dòng)支持下，內(nèi)需部門(mén)回升趨勢(shì)將更為確定，且在這個(gè)過(guò)程中流動(dòng)性仍將維持充裕，而A股市場(chǎng)整體估值已處于歷史底部區(qū)域，近期貨幣政策節(jié)奏有加快跡象，海外市場(chǎng)逐步走出恐慌情緒，原油達(dá)成新一輪減產(chǎn)協(xié)議概率上升，安信證券認(rèn)為短期A股市場(chǎng)有望繼續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，結(jié)構(gòu)上可以重點(diǎn)把握內(nèi)需消費(fèi)、新基建和傳統(tǒng)基建，同時(shí)近期可以關(guān)注一季報(bào)超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)公司。

　　近期行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：醫(yī)藥、食品飲料、汽車、建材、建筑、互聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)、通信、券商、黃金等，主題重點(diǎn)關(guān)注湖北區(qū)域振興等。

　　興業(yè)證券：中國(guó)股票市場(chǎng)是優(yōu)選項(xiàng)

　　對(duì)于A股而言，中國(guó)制度等一系列優(yōu)勢(shì)條件，有望使得A股率先走出困境。1）中國(guó)在經(jīng)歷了15-17年“三去一降一補(bǔ)”，供給側(cè)改革和金融去杠桿后，整體經(jīng)濟(jì)、股票市場(chǎng)較海外處于相對(duì)更健康狀態(tài)。2）當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)比以往任何時(shí)候抵御外部沖擊都要強(qiáng)，我們14億人強(qiáng)大的內(nèi)需市場(chǎng)、消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)體系重要程度強(qiáng)于以往。3）制度優(yōu)勢(shì)在公共衛(wèi)生事件和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的優(yōu)勢(shì)，讓全球投資者有望重新認(rèn)識(shí)。4）從大類資產(chǎn)、全球資產(chǎn)配置等視角來(lái)看，中國(guó)股票市場(chǎng)是優(yōu)選項(xiàng)。

　　行業(yè)配置：“兩頭走”，一頭布局低估值、高分紅、業(yè)績(jī)穩(wěn)的核心資產(chǎn)價(jià)值龍頭。另一頭大創(chuàng)新科技成長(zhǎng)方向，“新基建”，把握政策加持的科技基建和民生基建相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

　　新時(shí)代證券：常規(guī)貨幣政策已經(jīng)充分，等待非常規(guī)政策

　　近期國(guó)內(nèi)貨幣寬松力度相比美國(guó)更溫和，主要是由于受疫情間接影響的行業(yè)下行幅度尚未超出之前兩輪下行的極值。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處在正常衰退和危機(jī)的臨界點(diǎn)，股市已經(jīng)pricein了正常衰退，尚未兌現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。如果后續(xù)全局性貨幣政策幅度較小，非常規(guī)、局部的穩(wěn)增長(zhǎng)政策更多，則意味著央行層面觀察到的疫情沖擊并沒(méi)有帶來(lái)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，反而股市可以通過(guò)震蕩逐漸企穩(wěn)。如果后續(xù)出現(xiàn)了更寬松的全面性的貨幣政策，則可能意味著央行認(rèn)為經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了危機(jī)模式，股市需要繼續(xù)謹(jǐn)慎。

　　未來(lái)的重點(diǎn)是觀察各行業(yè)從疫情中恢復(fù)的速度，考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)領(lǐng)先全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)消費(fèi)。近期多個(gè)地方政府出臺(tái)了穩(wěn)定消費(fèi)的政策，類似的政策可能會(huì)繼續(xù)出臺(tái)，對(duì)消費(fèi)的正面影響大概率還沒(méi)結(jié)束，建議繼續(xù)超配。金融板塊依然可以繼續(xù)關(guān)注，其整體的估值會(huì)慢慢吸引到長(zhǎng)期配置資金，建議關(guān)注銀行和券商。

　　粵開(kāi)證券：A股具備多重支撐，有望沖擊三千點(diǎn)區(qū)域

　　A股具備多重支撐，滬指有望沖擊三千點(diǎn)區(qū)域。政策面上，定向降準(zhǔn)一方面對(duì)推動(dòng)中小企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，拖底經(jīng)濟(jì)，目前國(guó)內(nèi)政策仍然具備寬松空間，預(yù)計(jì)二季度逆周期調(diào)節(jié)力度有望進(jìn)一步加大；另一方面提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，增強(qiáng)市場(chǎng)活力。外圍因素方面，周一A股休市期間，歐美股指期貨普漲，對(duì)A股有所提振，同時(shí)前期由于流動(dòng)性緊張而導(dǎo)致資產(chǎn)集中拋售的情況有所緩解，極端市場(chǎng)出現(xiàn)的概率降低，受到的擾動(dòng)也相對(duì)緩和。估值方面，A股整體的估值在全球范圍內(nèi)相對(duì)偏低，具備估值優(yōu)勢(shì)，隨著政策持續(xù)發(fā)力，將對(duì)企業(yè)盈利和股市估值形成正面支撐，隨著寬貨幣、寬財(cái)政效用的逐步顯現(xiàn)，估值擴(kuò)張具備較好的基礎(chǔ)。資金面上，北上資金重回凈流入，上周累計(jì)凈流入規(guī)模81.48億元。配置方向：藍(lán)籌與成長(zhǎng)龍頭兼顧。

　　國(guó)盛證券：底部區(qū)域信號(hào)持續(xù)確認(rèn)，繼續(xù)關(guān)注三個(gè)方向

　　底部區(qū)域信號(hào)持續(xù)確認(rèn)。一方面，市場(chǎng)急速暴跌之后，海外空前力度的財(cái)政、貨幣政策對(duì)沖快速落地。疊加G20確認(rèn)全球聯(lián)手“抗疫”以來(lái)，海外多國(guó)疫情進(jìn)入高峰期并有望在后續(xù)幾周內(nèi)迎來(lái)緩和。共同推動(dòng)恐慌情緒顯著緩解、風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)修復(fù)，海外市場(chǎng)波動(dòng)已大幅收斂。另一方面，內(nèi)部政策對(duì)沖持續(xù)落地，推動(dòng)A股市場(chǎng)走出底部、迎來(lái)修復(fù)。

　　投資策略：繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方向：1、內(nèi)需驅(qū)動(dòng)、需求回暖、外資回流的消費(fèi)板塊，如食品飲料、醫(yī)藥等。2、政策對(duì)沖的方向，如地產(chǎn)、基建、汽車等。3、科技成長(zhǎng)仍是中長(zhǎng)期主線，關(guān)注新基建、半導(dǎo)體、云上游和游戲。

責(zé)任編輯：常福強(qiáng)