導(dǎo)讀：顯然，在IPO常態(tài)化和注冊(cè)制全面推進(jìn)的當(dāng)下，為建立維護(hù)市場(chǎng)三公秩序，向特殊股東“開(kāi)刀”，便已經(jīng)突顯了監(jiān)管層此番高度重視并治理發(fā)行市場(chǎng)頑疾的勇氣與決心。

　　6月1日，由證監(jiān)會(huì)領(lǐng)銜起草的，為規(guī)范證監(jiān)系統(tǒng)離職人員入股行為而制定相關(guān)細(xì)則——《監(jiān)管規(guī)則適用指引——發(fā)行類(lèi)第 2 號(hào)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》）正式實(shí)施。

　　與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也在當(dāng)日正式啟動(dòng)針對(duì)各大擬上市公司和保薦機(jī)構(gòu)的“證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員信息查詢(xún)對(duì)比服務(wù)”。

　　“這是根據(jù)《指引》的有關(guān)要求，為了進(jìn)一步落實(shí)相關(guān)的監(jiān)管政策，完善監(jiān)管流程，同時(shí)也為中介機(jī)構(gòu)的盡職核查提供權(quán)威渠道而設(shè)定的。”6月1日晚間，一位接近于監(jiān)管層的知情人士向叩叩財(cái)訊表示，這一服務(wù)的推出與《指引》為配套工作，在制定相關(guān)《指引》的過(guò)程中，監(jiān)管層就對(duì)具體的監(jiān)管范圍、監(jiān)管方式以及界定渠道等有過(guò)詳細(xì)的討論。

　　早在2021年4月18日，叩叩財(cái)訊便獨(dú)家報(bào)道了監(jiān)管層將啟動(dòng)針對(duì)擬IPO項(xiàng)目中具有特殊身份的部分股東加碼核查的消息，而這部分被監(jiān)管層“嚴(yán)控”的特殊的股東為曾在證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)內(nèi)部任職的前官員與曾任職發(fā)審委的前發(fā)審委員們（詳見(jiàn)叩叩財(cái)訊相關(guān)報(bào)道《獨(dú)家：監(jiān)管層啟動(dòng)嚴(yán)查證監(jiān)系統(tǒng)原官員、前發(fā)審委員“關(guān)聯(lián)”入股IPO項(xiàng)目 涉及公司或叫停受理和暫緩審核》）。

　　斯時(shí)，據(jù)叩叩財(cái)訊獲悉，監(jiān)管層在近期內(nèi)部下發(fā)通知，要求對(duì)證監(jiān)會(huì)前官員和前發(fā)審委委員直接或通過(guò)參與發(fā)起基金間接投資的IPO項(xiàng)目進(jìn)行重點(diǎn)核查，需說(shuō)明這批‘特殊身份股東’具體的參股和持股情況以及合理性，并要求提供詳細(xì)的資金來(lái)源等證明。

　　該報(bào)道一經(jīng)發(fā)布引發(fā)業(yè)內(nèi)強(qiáng)烈討論。

　　4月19日深夜，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告坦承證監(jiān)會(huì)的確將加強(qiáng)系統(tǒng)離職人員投資擬上市公司監(jiān)管，并透露“證監(jiān)會(huì)正在研究制定禁止系統(tǒng)離職人員不當(dāng)入股擬上市企業(yè)的制度規(guī)定，有針對(duì)性采取加固措施，扎緊扎牢制度籠子”（詳見(jiàn)叩叩財(cái)訊相關(guān)報(bào)道《證監(jiān)會(huì)深夜發(fā)文確認(rèn)，將加強(qiáng)證監(jiān)系統(tǒng)離職人員投資擬上市公司監(jiān)管！）。

　　5月28日晚間，僅僅一個(gè)多月時(shí)間，上述為規(guī)范證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員入股行為而制定的相關(guān)監(jiān)管細(xì)則便正式落地。

　　1）十年內(nèi)離職人員被重點(diǎn)監(jiān)管

　　按照證監(jiān)會(huì)下發(fā)的有關(guān)信息查詢(xún)對(duì)比服務(wù)的通知顯示，該項(xiàng)“特殊股東”信息查詢(xún)對(duì)比服務(wù)需在擬上市公司開(kāi)展輔導(dǎo)工作后并提交輔導(dǎo)驗(yàn)收申請(qǐng)之前，由擔(dān)任其此次上市工作的保薦機(jī)構(gòu)向擬上市公司所在的地方證監(jiān)局提交查詢(xún)申請(qǐng)，保薦機(jī)構(gòu)在申請(qǐng)查詢(xún)時(shí)應(yīng)當(dāng)一次性提供需查詢(xún)的發(fā)行人股東信息，且原則上保薦機(jī)構(gòu)對(duì)一家發(fā)行人僅可提交一次查詢(xún)申請(qǐng)。

　　在由保薦機(jī)構(gòu)提交的信息查詢(xún)申請(qǐng)表中，需保薦機(jī)構(gòu)以光盤(pán)的形式報(bào)送，并按統(tǒng)一格式載明保薦機(jī)構(gòu)名稱(chēng)、保薦機(jī)構(gòu)經(jīng)辦人、聯(lián)系電話(huà)、申請(qǐng)時(shí)間，并明確以EXCEL表格格式載明需要查詢(xún)?nèi)说男彰蛯?duì)應(yīng)的身份證號(hào)。

　　而在6月1日前已提交輔導(dǎo)驗(yàn)收申請(qǐng)或申報(bào)的擬上市企業(yè)，其保薦機(jī)構(gòu)可在7月1日之前參照要求提交一次查詢(xún)申請(qǐng)。

　　“按照規(guī)定，各地證監(jiān)局在接受到擬上市公司和保薦機(jī)構(gòu)的信息查詢(xún)申請(qǐng)后，將在五個(gè)工作日內(nèi)給出反饋。”上述接近監(jiān)管層的知情人士透露，從證監(jiān)系統(tǒng)離職未滿(mǎn)十年的所有工作人員，都將被納入到離職人員信息查詢(xún)的監(jiān)管系統(tǒng)中的作為重點(diǎn)監(jiān)控。這批被界定的“工作人員”主要包括“從證監(jiān)會(huì)會(huì)機(jī)關(guān)、派出機(jī)構(gòu)、滬深證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司離職的工作人員，從證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)其他會(huì)管單位離職的會(huì)管干部，在發(fā)行部或公眾公司部借調(diào)累計(jì)滿(mǎn)12個(gè)月并在借調(diào)結(jié)束后三年內(nèi)離職的證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)其他會(huì)管單位的非會(huì)管干部，從會(huì)機(jī)關(guān)、派出機(jī)構(gòu)、滬深證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司調(diào)動(dòng)到證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)其他會(huì)管單位并在調(diào)動(dòng)后三年內(nèi)離職的非會(huì)管干部”。

　　“并不意味著所有被載明被重點(diǎn)監(jiān)控的‘特殊股東’都必須從擬上市公司中清理出去，但凡被信息查詢(xún)系統(tǒng)反饋需重點(diǎn)關(guān)注的股東中，如屬于《指引》中規(guī)定為違規(guī)入股情形的必須清理，而其余的‘特殊股東’也必須按查詢(xún)結(jié)果提交專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明，以證明其不屬于‘違規(guī)股東’的范疇。”上述知情人士表示，如果查詢(xún)到，離職人員中“副處級(jí)（中層）及以上離職人員離職后三年內(nèi)、其他離職人員離職后二年內(nèi)通過(guò)增資入股的，則皆屬于違規(guī)入股界定，都需清理。

　　2）勇氣與決心

　　在過(guò)去的多年中，來(lái)自證券監(jiān)管系統(tǒng)的前官員和前發(fā)審委員們?cè)贗PO市場(chǎng)中的“潛伏”、“狩獵”，一直頗受資本市場(chǎng)詬病，縱然不是所涉項(xiàng)目皆存在“利益輸送”或“權(quán)錢(qián)交易”，但由于其特殊的身份所賦予的天然權(quán)限與這一身份可能帶來(lái)的諸多“資本便利”，在很大程度上，成為了盤(pán)踞在證監(jiān)系統(tǒng)“三公”監(jiān)管上的一抹灰色陰云。

　　雖然證監(jiān)會(huì)對(duì)于會(huì)管干部“下海”相關(guān)企業(yè)任職一直有著嚴(yán)格的規(guī)定。

　　據(jù)2009年出臺(tái)的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)工作人員行為準(zhǔn)則》規(guī)定，“工作人員離職后，在規(guī)定期限內(nèi)應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)證監(jiān)會(huì)回避規(guī)則，不得違反規(guī)定在監(jiān)管對(duì)象中任職”。同時(shí)，《公務(wù)員法》也明確指出，公務(wù)員辭去公職或退休的，原系領(lǐng)導(dǎo)成員的公務(wù)員在離職三年內(nèi)，其他公務(wù)員在離職兩年內(nèi)，不得到與原工作業(yè)務(wù)直接相關(guān)的企業(yè)或者其他營(yíng)利性組織任職，不得從事與原工作業(yè)務(wù)直接相關(guān)的營(yíng)利性活動(dòng)。

　　但對(duì)于監(jiān)管干部辭職后自己創(chuàng)辦私募機(jī)構(gòu)或直接從事個(gè)人投資，證監(jiān)會(huì)方面則并未做出過(guò)多的限制。

　　近年來(lái)，多名證監(jiān)系統(tǒng)監(jiān)管干部下海后都創(chuàng)辦了私募股權(quán)或私募證券基金從事一、二級(jí)市場(chǎng)投資，并在基金業(yè)協(xié)會(huì)順利登記備案。

　　“在從證監(jiān)系統(tǒng)離任后，創(chuàng)業(yè)個(gè)人從事私募股權(quán)投資的原官員或前發(fā)審委為數(shù)不少，在pre-ipo投資中，這類(lèi)‘特殊人士’成立的私募股權(quán)基金具有很多普通投資機(jī)構(gòu)難以企及的優(yōu)勢(shì)，其中最重要的便是具有相當(dāng)?shù)谋O(jiān)管人脈，在一定程度上為其投資的擬IPO企業(yè)護(hù)航，在這一‘動(dòng)機(jī)’下，‘利益輸送’便是‘瓜田李下’讓人不得不產(chǎn)生質(zhì)疑。”一位曾在證監(jiān)系統(tǒng)某監(jiān)管機(jī)構(gòu)任職的有關(guān)人士向叩叩財(cái)訊坦承，如在幾年前證監(jiān)會(huì)官員“下海潮”中離職的某一位證監(jiān)會(huì)某部處長(zhǎng)，在離職后就立馬成立了自己的私募公司，并在同年便紛紛出手投資了數(shù)個(gè)擬IPO項(xiàng)目，在經(jīng)過(guò)幾年的潛伏后，其中多個(gè)公司已經(jīng)成功在A(yíng)股或H股掛牌上市。

　　在IPO審核時(shí)，監(jiān)管部門(mén)對(duì)于股東的入股主要是從合規(guī)性、公允性等角度考慮，即股東的主體適格問(wèn)題、入股價(jià)格的公允以及與擬上市公司、控制人及關(guān)聯(lián)方是否存在明顯的不正常的利害關(guān)系。除此之外，近幾年，監(jiān)管層對(duì)于股東資金來(lái)源的核查也在進(jìn)一步重視。

　　“有部分監(jiān)管官員離職后成立的私募公司，其資金來(lái)源往往主要就是其在任時(shí)與其具有利益瓜葛的群體。”該曾在監(jiān)管層任職的有關(guān)人士透露，上述與其同期離任設(shè)立私募機(jī)構(gòu)的某處長(zhǎng)，其私募基金的主要資金來(lái)源便與國(guó)內(nèi)某知名的集團(tuán)企業(yè)有關(guān)。該集團(tuán)旗下企業(yè)在該處長(zhǎng)在任時(shí)曾向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)進(jìn)行某重大資本運(yùn)作，而對(duì)該重大事項(xiàng)進(jìn)行監(jiān)管審核的便是該處長(zhǎng)所在的部門(mén)。在該重大事項(xiàng)獲批成行之后，該處長(zhǎng)也火速?gòu)淖C監(jiān)會(huì)離任，并獲得了該集團(tuán)的大力支持而成立私募投資機(jī)構(gòu)。

　　近年來(lái)，原證監(jiān)系統(tǒng)監(jiān)管官員利用原有影響力在許多擬IPO項(xiàng)目上進(jìn)行突擊違規(guī)入股和利益輸送案件屢見(jiàn)不鮮。

　　如在2021年初進(jìn)行一審宣判的證監(jiān)會(huì)原稽查局長(zhǎng)歐陽(yáng)健生一案，便是證監(jiān)系統(tǒng)前官員IPO利益輸送“腐敗”的典型案例，其相關(guān)涉案金額高達(dá)5000萬(wàn)。

　　在2017年轟動(dòng)資本市場(chǎng)的“馮小樹(shù)案”，則是前證監(jiān)會(huì)發(fā)審委員“利益輸送”的樣本。

　　“本案中，馮小樹(shù)以他人名義受讓相關(guān)擬上市公司股權(quán)，持有并交易了相關(guān)上市公司股票，這種在企業(yè)改制上市過(guò)程中突擊入股，待股票上市后高價(jià)賣(mài)出的行為，歷來(lái)屬于《證券法》第四十三條關(guān)于禁止從業(yè)人員參與股票交易的規(guī)范范疇。”證監(jiān)會(huì)斯時(shí)在對(duì)“馮小樹(shù)案”的處罰決定書(shū)中表示，馮小樹(shù)長(zhǎng)期擔(dān)任深交所重要職務(wù)，并曾任發(fā)審委委員，承擔(dān)了重要的資本市場(chǎng)監(jiān)管職責(zé)，其知法犯法，借他人名義在公司上市前突擊入股，上市后賣(mài)出股票獲取暴利的行為，嚴(yán)重?cái)_亂了資本市場(chǎng)管理秩序。

　　2021年1月20日，由叩叩財(cái)訊獨(dú)家報(bào)道的某家地處江浙的準(zhǔn)上市公司，在上市前突擊引入六家機(jī)構(gòu)投資者，其中竟有4家PE為前證監(jiān)系統(tǒng)官員或發(fā)審委下海創(chuàng)辦。

　　該報(bào)道一出，也立即引起市場(chǎng)輿論熱議。

　　而四個(gè)多月過(guò)去了，雖然該家擬上市企業(yè)在1月21日便已經(jīng)獲得發(fā)審委審核通過(guò)，但至今依舊未能獲得其IPO發(fā)行批文。

　　“顯然，在IPO常態(tài)化和注冊(cè)制全面推進(jìn)的當(dāng)下，為建立維護(hù)市場(chǎng)三公秩序，向特殊股東‘開(kāi)刀’，便已經(jīng)突顯了監(jiān)管層此番高度重視并治理發(fā)行市場(chǎng)頑疾的勇氣與決心。”上述知情人士認(rèn)為。

　　“證監(jiān)會(huì)一直高度重視擬上市企業(yè)股東監(jiān)管，不斷完善股東監(jiān)管制度機(jī)制，著力防范違法違規(guī)造富。”5月28日，證監(jiān)會(huì)在有關(guān)《指引》發(fā)布當(dāng)日表示，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持刀刃向內(nèi)，對(duì)屬于規(guī)范范圍的離職人員突出靶向監(jiān)管、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)核查責(zé)任、維護(hù)市場(chǎng)“三公秩序”。

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責(zé)任編輯：彭佳兵