來源：債市觀察

　　導讀

　　5年前混改遭質疑的中信國安，如今遭遇了更嚴重的債務危機。

　　最近有媒體報道，稱中信國安集團有限公司（下稱中信國安）未能支付 25 億元保險債權投資計劃項下利息，小債查到，該債權計劃全稱“中信國安棉花片危改項目不動產債權投資計劃”，融資金額25億元，融資期限5年，由人保投控發行，債項評級AAA，由北京銀行為項目本金和利息提供擔保。

　　該債權投資計劃付息頻次為按季付息，中信國安未能按期償還2019年一季度利息，造成違約，北京銀行作為擔保方，已經對本期利息進行了墊付。

　　北京銀行昨天晚上（3月18日），發布公告，依據保函條款約定，北京銀行已經于2019年3月15日履行了3945.38萬元的擔保責任。

　　北京銀行公告

　　小債（ID：bondreview）還發現一個擔保條款，如果中信國安于首個付息日起六個月內仍未支付投資資金利息，則該債權投資計劃將提前到期，到期日為 2019年9月3日。

　　這就意味著，要是中信國安還是付不起利息，這25億債權計劃就要提前到期，25億本金和利息都要由北京銀行承擔了。

　　25億加上利息可不是個小數目，這么大的風險敞口，北京銀行也沒有披露任何反擔保措施，這下麻煩大了，不知道這筆債會不會由北京銀行買單？

　　這個債權計劃違約了，還有北京銀行來兜底，更悲催的是，除此之外，還有兩家保險資管發過中信國安的產品，據業內人士透露，這兩個產品的增信應該都是中信國安的擔保，大概率要涼。

　　手握兩千億資產的巨頭正在經歷寒冬。

　　最近，中信國安集團旗下多個債券產品異動，成交價暴跌。

　　而且，先后與包括北京中關村銀行在內的國家企業產生債務糾紛，涉及債務規模超百億。上周五（3月15日），公司及下屬公司超過79億元的相關資產被司法凍結。

　　另外，旗下國安社區裁員80%，國安城市的國安創客項目甚至到了拖欠租金暫停營業的地步。

　　而中信國安的2018年三季度財報顯示，在總資產超過2000億元的同時，中信國安集團總負債也攀升至1782.97億元，資產負債率高達80.49%，并且短期及長期借款合計超千億元。

　　隨后，多個評級下調，聯合資信決定將中信國安的主體長期信用等級由AA+下調至AA-，將“14中信國安MTN002”、“15中信國安MTN001”“15中信國安MTN003”、“15中信國安MTN004”、“16中信國安MTN001”、“16中信國安MTN0O2”“18中信國安MTN001”和“18中信國安MTN002”的信用等級由AA+下調至AA-，展望為負面。

　　而在2014年以前，中信國安還是一家風光無限的老牌國企，是中信集團的全資子公司，2014年啟動混改，引入了五家背景成疑的民營企業股東。

　　混改后，中信集團持股比例降至20.945%，實際控制人由中信集團變更為無實控人。

　　當年民營企業股東以低于凈資產的對價進入，一時間，國資“賤賣”的質疑聲不斷。而且還進行了一系列眼花繚亂的資本運作，其中還有神秘人物的介入。

　　從一系列股權信息中，我們查到，合盛源的大股東為北京寶鼎白川投資合伙企業，持股95%，而北京寶鼎由大業信托出資，由中信國安基金管理。據大摩財經的消息，中信國安基金正是王雪冰的隱身之所。

　　王雪冰大家應該不陌生，前中國銀行和建設銀行行長，還曾與女星許晴傳過緋聞，不過被對方否認了，2003年因受賄罪被判刑12年，后來提前出獄。

　　許晴，王雪冰

　　出獄后，王雪冰就幾乎銷聲匿跡，變成了神秘人。不過還是很多蛛絲馬跡表明王雪冰介入了中信國安集團的混改，但到底扮演什么角色，完全不為外人所知。

　　如今，中信國安到了債務杠桿的危險境地，造血能力和融資能力都跟不上債務到期的速度，雖然資本運作讓人看不透，但欠的債還是要還的。

　　據媒體報道，目前中信集團已成立工作組進駐中信國安，幫助后者進行資產重組，看來，出問題了還是得“老父親”出面解圍啊。

　　文章部分信息來自：大摩財經、中國企業家

責任編輯：張恒星 SF142