本報(bào)記者 王金

　　作為對(duì)主板和創(chuàng)業(yè)板補(bǔ)充，已經(jīng)獲批的天津OTC，不僅為那些具有融資需求又無法達(dá)到創(chuàng)業(yè)板和主板上市要求的企業(yè)，提供了融資和上市輔導(dǎo)的便捷；也為產(chǎn)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金開啟了另一個(gè)退出通道

　　苦盼終迎來“甘霖”。

　　3月17日，角逐已久的全國性非上市公眾公司股權(quán)交易市場(chǎng)(以下簡(jiǎn)稱“OTC”)獲得國務(wù)院的批準(zhǔn)，在2006年9月上報(bào)相關(guān)方案之后的18個(gè)月，作為多層次資本市場(chǎng)重要的一環(huán)，終于落槌天津?yàn)I海新區(qū)。在創(chuàng)業(yè)板緊鑼密鼓地推進(jìn)中，天津OTC的獲批，將讓中國的資本市場(chǎng)朝多層次的方向大步前進(jìn)。

　　但企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)依然霧里看花。相對(duì)于在國際上已經(jīng)運(yùn)作成熟的市場(chǎng)，在中國大陸尚屬于新生事物，此次在天津推出的OTC試點(diǎn)將確立怎樣的市場(chǎng)定位？惠及哪些機(jī)構(gòu)？該如何運(yùn)作？

　　服務(wù)準(zhǔn)上市企業(yè)

　　準(zhǔn)上市企業(yè)或?qū)⒊蔀樘旖騉TC的受惠者。

　　假設(shè)創(chuàng)業(yè)板按《征求意見稿》最低門檻為標(biāo)準(zhǔn)——公司最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%，那么，還將有許多中小企業(yè)，仍被拒之門外。

　　這些具有融資和上市需求的企業(yè)，最終有望先進(jìn)入天津OTC市場(chǎng)。

　　關(guān)于市場(chǎng)定位，一位參與天津OTC設(shè)計(jì)的專家在接受《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》采訪時(shí)透露，現(xiàn)在專家組已基本達(dá)成共識(shí)，正在等待有關(guān)部門批示，然后據(jù)此制定具體的交易明細(xì)、監(jiān)管條例等。

　　“專家組與德國、美國的產(chǎn)權(quán)交易所有過接觸，但由于中國大陸與歐美國家在法系以及金融體系方面的差異較大，大陸試點(diǎn)將主要參考中國臺(tái)灣的模式�！边@位專家透露。

　　據(jù)介紹，中國臺(tái)灣OTC主要是為準(zhǔn)上市企業(yè)服務(wù)，是企業(yè)進(jìn)入主板前的輔導(dǎo)和培育場(chǎng)所。其對(duì)企業(yè)發(fā)揮作用主要體現(xiàn)在三方面：首先，為中小企業(yè)提供直接融資渠道，特別是打破高科技創(chuàng)新型企業(yè)的融資瓶頸；其次，對(duì)公司進(jìn)行上市前輔導(dǎo)；另外，OTC是產(chǎn)業(yè)基金以及風(fēng)險(xiǎn)投資基金的最佳退出通道。

　　而對(duì)公司上市前進(jìn)行輔導(dǎo)將是最重要的。“一個(gè)普通企業(yè)成長(zhǎng)為暴露在陽光下的上市公司有若干門檻需要跨越。它須將財(cái)務(wù)透明化、提高管理水平、熟悉上市公司的運(yùn)作規(guī)則，以及適應(yīng)媒體及公眾監(jiān)督等。OTC為企業(yè)提供了一個(gè)鍛煉機(jī)會(huì)，一個(gè)模擬上市平臺(tái)�！鄙鲜鰠⑴c方案制定的專家透露。

　　這注定了OTC將不會(huì)與創(chuàng)業(yè)板沖突。“相對(duì)應(yīng)中央提出的‘抓大放小’戰(zhàn)略，OTC是為‘放小’服務(wù)的。定位比創(chuàng)業(yè)板還要靠前。最終要形成從OTC到創(chuàng)業(yè)板再到主板的上升通道。”這位專家透露。