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來源：@證券市場(chǎng)紅周刊微博

　　而市場(chǎng)首批的指數(shù)增強(qiáng)型ETF成立接近三年，運(yùn)作時(shí)間已經(jīng)較長。根據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，截至三季度末，300增強(qiáng)ETF近1年業(yè)績?cè)谕惢鹬信琶?，相對(duì)滬深300的超額收益為5.42%，配置指數(shù)增強(qiáng)型ETF有望獲得超越基準(zhǔn)指數(shù)的收益。此外，市場(chǎng)首批的中證A500ETF在10月15日即將上市。

行業(yè)主題配置關(guān)注基本面和政策支撐

　　在布局寬基指數(shù)的同時(shí)，也可以分散關(guān)注有基本面和政策支撐的行業(yè)主題方向，以把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　隨著市場(chǎng)成交額擴(kuò)大和政策引導(dǎo)中長期資金入市，證券行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)或?qū)⑹芤嬗诔山换钴S度的大幅提升。另外增量資金入市，市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)，自營業(yè)務(wù)有望表現(xiàn)更好。政策提及大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，還利好行業(yè)財(cái)富管理業(yè)務(wù)拓展。

　　因此證券行業(yè)不僅受益于政策組合拳下的估值超跌反彈，同時(shí)也受益于牛市預(yù)期下，市場(chǎng)情緒及交投活躍度改善帶來的業(yè)績邊際向好。歷史來看，證券公司指數(shù)彈性遠(yuǎn)高于寬基指數(shù)，行業(yè)有望在活躍行情下實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊。

　　其次，當(dāng)前芯片行業(yè)維持較高的景氣度。據(jù)SIA統(tǒng)計(jì)，8月全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)到531億美元，同比增長20.6%，環(huán)比增長3.5%，連續(xù)五個(gè)月實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長，表明全球半導(dǎo)體需求持續(xù)回暖。8月中國半導(dǎo)體銷售額為154.8億美元，同比增長19.2%，環(huán)比增長1.7%。

　　當(dāng)前降息降準(zhǔn)等政策落地后，各地方政府也有望推出更多刺激消費(fèi)政策，消費(fèi)者可支配收入和消費(fèi)欲望也有望提升，半導(dǎo)體芯片行業(yè)基本面或?qū)@著改善。

　　最后可以關(guān)注有政策利好的高股息方向。10月10日央行官宣創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押，從人民銀行換入國債、央行票據(jù)等高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)。首期操作規(guī)模5000億元，視情可進(jìn)一步擴(kuò)大操作規(guī)模。

　　截至10月10日，紅利港股ETF、紅利國企ETF標(biāo)的指數(shù)股息率高達(dá)7.18%和5.27%，或顯著高于互換便利成本，有望受到金融機(jī)構(gòu)資金加碼；而指數(shù)市凈率分別為0.52和0.72，結(jié)合證監(jiān)會(huì)提出長期破凈公司應(yīng)當(dāng)披露估值提升計(jì)劃，以及回購增持專項(xiàng)再貸款舉措，有望共同促進(jìn)指數(shù)成分股估值修復(fù)。根據(jù)基金合同，兩只ETF可每月進(jìn)行評(píng)估及收益分配，或帶來更好的投資體驗(yàn)。　

（作者系某公募指數(shù)投資總監(jiān)。文中基金僅為舉例分析，不作買賣推薦。）

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