過去三個(gè)月多以來，在增長預(yù)期放緩、通脹壓力下降，疊加貿(mào)易局勢等宏觀背景下，美聯(lián)儲(chǔ)三次下調(diào)基準(zhǔn)利率。富蘭克林鄧普頓（FTI）（BEN）新興市場股票團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，除了主要市場的央行紛紛降息以支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，印度、中國、巴西等國家的政策動(dòng)向亦有利于新興市場。

　　以下為該團(tuán)隊(duì)的觀點(diǎn)摘錄：

　　新興市場貨幣政策普遍寬松

　　美國及歐元區(qū)等已發(fā)展經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期放緩、通脹壓力下降以及貨幣政策放寬，導(dǎo)致新興市場各央行今年總體上趨鴿派。隨著印度、巴西、俄羅斯及墨西哥等多個(gè)較大的新興市場國家紛紛降息，該趨勢將會(huì)持續(xù)。加上盈利預(yù)期日益改善以及估值及股息率相對較低，新興市場股票的前景依然具吸引力。

　　看好新興市場的理由

　　印度財(cái)政部長西塔拉曼（Nirmala Sitharaman）最近宣布大幅降低國內(nèi)企業(yè)稅率，以幫助刺激投資及促進(jìn)該國放緩的經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增長。這些變化令人十分意外，并發(fā)出強(qiáng)烈的信號，即政府已意識(shí)到疲弱的情緒及低迷的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)給企業(yè)帶來的壓力。雖然有些擔(dān)憂該措施將導(dǎo)致收入減少，但我們認(rèn)為存在一些緩解因素可降低收入損失。同樣值得注意的是，影響的程度因行業(yè)而異，尤其是在實(shí)行最高有效稅率的行業(yè)。例如，銀行業(yè)是一個(gè)全額納稅的行業(yè)，將成為主要受益者。大多數(shù)消費(fèi)公司也受益于企業(yè)減稅。然而，目前從地方州政府獲得稅收減免或激勵(lì)的公司將不會(huì)享有同樣多的裨益。印度的企業(yè)減稅應(yīng)有助于刺激較長期投資。

今年7月份以來MSCI新興市場指數(shù)表現(xiàn)（圖片來源：新浪財(cái)經(jīng)）

　　（編者注：點(diǎn)此查閱新興市場ETF行情）

　　中國最近宣布取消其合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）及人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）計(jì)劃的投資額度限制。加大外國投資者的市場是一個(gè)持續(xù)的過程，中國對其資本市場進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革并允許外國公司加大對其資產(chǎn)的控制權(quán)。此舉還遵循最近一項(xiàng)決定，即允許外國金融公司在合資企業(yè)中持有多數(shù)股權(quán)。雖然中國取消對外國投資限制的整體直接影響可能并不大，但我們認(rèn)為，此舉意味著中國對進(jìn)一步加大外國進(jìn)入金融市場的承諾及長期戰(zhàn)略決定。

　　在巴西，圍繞政府經(jīng)濟(jì)議程的樂觀情緒，包括關(guān)鍵的社會(huì)保障改革，造成更為有利的投資氛圍。雖然該國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度慢于預(yù)期——政府預(yù)測2019年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長0.85%，但政府及央行的努力可能會(huì)改善該國的較長期國內(nèi)生產(chǎn)總值增長潛力。通脹亦仍處于可控范圍內(nèi)，使央行能夠下調(diào)利率至紀(jì)錄低位以刺激經(jīng)濟(jì)。我們認(rèn)為，巴西養(yǎng)老金體系改革獲批準(zhǔn)是刺激投資及信貸的關(guān)鍵，這將有助于改善經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并有助于顯著減少巴西的財(cái)政赤字。重大的私有化計(jì)劃也已宣布，預(yù)期稅收及其他改革將會(huì)改善營商環(huán)境。我們對股市維持樂觀展望，并繼續(xù)看好面向國內(nèi)的投資主題，包括金融及消費(fèi)相關(guān)行業(yè)。

　　整體而言，三季度全球股市跌宕起伏。美國等幾個(gè)主要市場的央行紛紛降息以支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。雖然持續(xù)的緊張局勢可能會(huì)導(dǎo)致市場繼續(xù)波動(dòng)，但富蘭克林鄧普頓新興市場股票團(tuán)隊(duì)仍認(rèn)為上述原因?qū)π屡d市場有利，全球央行較為溫和的態(tài)度亦提供支持。

　　（編者注：點(diǎn)此查閱更多MSCI新興市場指數(shù)）

　　（線索Clues / 李濤）

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責(zé)任編輯：李濤