碳化硅化身黑馬

　　本文來源 | 富途資訊

　　摘要：受益新源車的發展，全球碳化硅（SIC）龍頭Cree（克里科技）股價持續上漲，截至美股周四（11月26日），Cree年至今漲超90%成功‘偷襲’AMD，位列費半指數成份股漲幅第二。碳化硅材料在新能源車、光伏風電、不間斷電源、家電工控等有廣闊的應用前景，機構預測2018-2027年9年的復合增速接近40%，行業龍頭Cree有望持續受益，小摩新近上調Cree目標價至90美元。

　　新源車如火如荼的發展，投資者也把這份‘激情’帶到了上游產業鏈，近來汽車相關的芯片股如恩智浦（NXPI.US）、安森美半導體（ON.US）、 克里科技（CREE.US）股價紛紛都創下歷史新高，其中Cree更是‘偷襲’AMD，年至今漲幅躍升至費半指數成份股第二。

　　Cree是全球碳化硅龍頭

　　Cree成立于1987年，多年致力于SiC/GaN功率及射頻、LED及照明三大業務板塊的發展。Cree早在1991年就發布了全球首款商用SiC晶圓，并分別于2002年及2011年發布全球首款SiC JBS肖特基二極管及SiCMOS，2016年引領行業進入6英寸SiC晶圓時代。

　　過去22年內全球96.5%SiC襯底均由Cree供應，目前仍占據了60%以上的份額，是第三代寬禁帶半導體的絕對龍頭。

　　2019年9月，Cree宣布計劃2019-2024年投資7.2億美元將SiC材料及晶圓產能擴充30倍，包括建造一座車規級8英寸功率及射頻晶圓工廠，以及擴產超級材料工廠，計劃2022年量產，完全達產后器件能夠滿足550萬輛BEV需求，襯底能夠滿足2200萬BEV需求。

　　2020年10月，Cree以高達3億美元的價格出售了其LED產品部門給SMART Global Holdings，決定ALL in 碳化硅。Cree首席執行官GreggLowe表示：‘我們很高興宣布將我們的LED產品業務出售給SMART，這是我們打造純粹的全球半導體強國的轉型旅程中的另一個關鍵里程碑’，‘這項交易為我們提供了獨特的戰略重點，以引領行業從硅到碳化硅的轉變，并進一步鞏固我們的財務狀況，這將支持持續的投資，以利用電動汽車，5G和工業應用的數十年增長機會。SMART具有強大的平臺和成功收購和整合技術業務的良好往績。’

　　基于SIC材料的功率器件相比傳統的Si基功率器件效率高、損耗小，在新能源車、光伏風電、不間斷電源、家電工控等有廣闊的應用前景。

　　根據IHS Markit數據，2018年碳化硅功率器件市場規模約3.9億美元，受新能源汽車龐大需求的驅動，以及光伏風電和充電樁等領域對于效率和功耗要求提升，預計到2027年碳化硅功率器件的市場規模將超過100億美元，18-27年9年的復合增速接近40%。

　　小摩上調Cree目標價至90美元

　　值得一提的是，如果從基本面看，Cree的業績并不好。Cree在發布第四季度報告時總結了可謂艱難的一年。第四季度收入同比下降18%至2.057億美元。Cree的非GAAP凈虧損也達到了2000萬美元。利潤率持續下降。總體而言，第四季度更多的是基本面惡化而不是改善。

　　另外，業績前景也不好。Cree預計2021財年第一季度將進一步虧損。指導要求第一季度收入為2.032-2.1億美元，中點同比下降13.5%。Non-GAAP凈虧損預計為22-26M美元，比去年更差。

　　但從股票來看，投資者似乎對這些視而不見，Cree股價今年大漲近一倍，遠超大盤及半導體行業指數。Cree的價格走勢表明，相當多的人將賭注押在Cree上。如果人們認為即將到來的好時機，人們可以并且會忽略季度數字疲軟。

　　年至今漲幅：Cree（黑） VS AMD（紫） VS 費半指數（紅）

　　考慮到公司在電動汽車市場未來的增長機會，小摩將CREE從‘中性’上調至‘增持’評級，并將目標價從85美元升至90美元。該行表示，克里科技的Wolfspeed產品在功率設備領域上處于領先地位，并且市場對可再生能源和電氣化領域的興趣日益濃厚，公司吸引了投資者的更多注意。該行認為，克里科技正在進行的資本投資計劃有望加強其市場主導地位，并在未來3-5年內幫助其提高規模化優勢。

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責任編輯：郭明煜