摘要：昨夜，小鵬汽車公布IPO定價區間，每股為 11-13美元，車市寒冬之下新一輪融資備受市場矚目，小鵬汽車憑什么能獲得市場和投資者青睞？

　　繼蔚來、理想先后完成上市后，被譽為造車新勢力三強之一的小鵬汽車，在8月8日向美國證監會提交IPO文件后，昨夜再度傳來赴美上市的最新消息。小鵬汽車首次公開募股（IPO）計劃發行8500萬股ADS（代表1.7億股A類普通股）億股，另外還賦予承銷商1275萬股ADS超額配售權，定價區間為11-13美元/ADS，擬融資額度（包含超額配售權）在10.75億美元到12.71億美元之間。IP由此小鵬汽車的總市值將達到86.13億美元，預估將于本月底正式登陸紐交所。

　　小鵬汽車自宣布啟動IPO輪融資后，一直備受市場矚目，但在車市寒冬之下，小鵬汽車憑什么能再次獲得市場和投資者青睞？

小鵬智能工廠焊裝車間

　　（圖：小鵬智能工廠焊裝車間）

　　背靠實力股東，資金充裕值得市場信賴

　　IPO前，小鵬汽車管理層持股達40.9%，其中最大股東何小鵬持股31.6%，阿里持股14.4%為最大外部股東。其他主要股東包括小米、GGV紀源資本、晨興資本。從資金實力來看，截止2020年二季度，小鵬汽車賬上有現金類資產合計21.183億，賬上現金充裕。

　　此外，小鵬汽車在今年7、8月分完成C+輪融資，融資金額超9億美元，阿里巴巴、高瓴、紅杉、卡塔爾投資局等均參與其中。上市前，阿里更以2.15億美元加碼小鵬C+輪融資，持續看好小鵬汽車未來發展。

　　在這次公布定價區間后，許多投資者，包括某些現有股東紛紛表示有興趣認購本次發售的至少5億美元股票，其中包括阿里巴巴至少2億美元，Coatue至少1億美元，卡塔爾投資局（QIA）至少5千萬美元和小米至少認購5千萬美元。此外，據小鵬汽車招股書中提到，特斯拉現有股東PRIMECAP意向認購1億美元。自此，小鵬汽車獲得5億美元的意向認購，按照12美元的發行價中間價計算，這些資本將意向認購8500萬股，占本次小鵬汽車IPO公開發行股份的49%。

　　連同超額配售權發行股份，以12美元的發行區間中值計算，小鵬汽車估值約為86.13億美元。以IPO定價中值計算，理想汽車當時的估值約為80億美元。

　　自主研發優勢更大，備受資本市場追捧

　　縱觀國內外智能電動汽車產業發展歷程，擁有自主研發能力的企業，在競爭激烈的市場上優勢更大，實力更強，走得更遠。國外有特斯拉憑借創新研發實力問鼎全球市值第一車企，而國內，小鵬汽車作為一家掌握從設計、研發到制造全產業環節的智能汽車公司，其自主研發實力、本土智能化概念一直備受資本市場關注，成為吸引資本入駐的重要籌碼。

小鵬P7白車身

　　從8月8日披露的IPO招股書可見，2019年小鵬汽車收入為23.2億人民幣，較2018年增長逾238倍，其中小鵬汽車2019年研發投入高達20.7億。2020年上半年，小鵬汽車營收為10.03億人民幣，研發投入達6.3億。其中，2019年以及截至2020年6月30日的六個月中，研發費用分別占公司總收入的89.2%和62.9%。占公司總收入近九成的研發費用，幫助小鵬汽車站穩自主創新型企業定位，為持續的技術創新提供有力支持。

　　此外，招股書信息顯示，小鵬汽車擁有超3600名員工，在美國硅谷和圣地亞哥設有研發中心，約43%（約1600人）的員工為研發崗，其中的66%、17%和17%的員工分別專注于汽車設計與工程、自動駕駛和智能操作系統。

　　而小鵬汽車創始團隊中的夏珩與何濤，畢業于清華大學汽車工程系。在創辦小鵬汽車前，兩人分別為廣汽新能源控制系統開發負責人和廣汽智能汽車、無人駕駛負責人。多位核心人物的加入，無疑也為小鵬汽車在人工智能創新和自動駕駛軟件的發展提速。

　　小鵬汽車在招股書中也表示，未來公司將繼續投入資金改進技術。其實，從今年4月最新上市的小鵬P7上，已經可以直觀感受到小鵬汽車在自主研發技術上的實力。小鵬P7搭載了自研自動駕駛軟件Xpilot以及英偉達Xavier自動駕駛芯片，是全球首款搭載英偉達Xavier自動駕駛控制器產品的汽車。接下來，小鵬汽車計劃2021年實現Xpilot 3.5，2023年實現Xpilot 4.0，擁有面向城市路況的自動輔助駕駛功能。

　　不難預見，提升自主研發能力或將成為小鵬汽車在智能汽車市場彎道超車的一大利器。

　　拓寬核心技術能力，搶占中高端智能汽車市場快車道

　　隨著自主研發能力的不斷提升，“智能”技術成為小鵬汽車此次上市集資的一大關鍵信息。小鵬汽車招股書披露，截至2020年6月30日，小鵬汽車在國內已經完成了2510萬公里的路測信息收集，車道保持功能累計使用1110萬公里行駛。自動駕駛數據集已經收集了約 290 萬張帶注釋的圖片，并基于深度學習神經網絡開發了自然語言處理和自然語言理解功能。

　　AI 語音助手可以識別不同的關鍵字，對文本進行分類并理解語義，支持自然語言連續對話，理解上下文語意，并且語音回復可隨時打斷，月均使用率超過 99% 。此外，高德導航系統上開發的智能導航系統，月均使用率達 96%。而自 2018 年 12 月推出 G3 以來，小鵬汽車已經完成了八項主要的 OTA 固件更新，并為車輛增加了 50 種新功能，全面的 OTA 能力為用戶提供優質的智能化體驗。

　　目前，小鵬汽車是中國唯一一家成功自主研發出可用于商業化的自動駕駛軟件系統，并實現量產的整車企業。同時也是2020年首批實現高速公路自動駕駛的企業之一。今年4月最新上市的小鵬P7搭載了自研自動駕駛軟件Xpilot以及英偉達Xavier自動駕駛芯片，是全球首款搭載英偉達Xavier自動駕駛控制器產品的汽車。據悉，最新的 XPilot 3.0將在 2021 年初推出可在高速公路使用的NGP‘navigation guided pilot’ ，其可以實現自動改變車道，超越其他車輛，識別交通標志以及調節速度等功能，進一步拓寬小鵬汽車的智能化實力。

　　更值得市場留意的是，小鵬汽車更是造車新勢力中唯一一家同時研發出兩個智能 EV 平臺（分別命名為David 和 Edward），并基于此開發出SUV、轎車兩款車型的公司。

　　近期發布的招股書中，還透露了小鵬第三款車的“戰略計劃”。小鵬汽車目前擁有肇慶工廠的10萬自建產能和海馬的15萬年產能，明年推出第三款產品，工廠利用率再度提升，效率提高，制造方面每年有毛利提升。招股書顯示，其即將推出的第三款車型（基于 David 平臺）可以與 G3 共享大約 70% 的組件，預計第三款車型的開發成本將顯著降低。

　　無論是已有車型的定位策略，還是通過提升產能兌現交付承諾，以及推出新車型加快產品迭代更新，小鵬汽車持續在中高端智能汽車市場中不斷擴大其市場占有率。

　　隨著上市日程日漸逼近，小鵬汽車定將在自主研發能力與創新技術上下注更大籌碼，以進一步提升自身在智能汽車市場上的領先地位，力爭在激烈的市場競爭走得更長更遠。

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責任編輯：劉玄逸