本周原油總體呈上行走勢，4個交易日均收出陽線，從周線來看也是近13周漲幅最為明顯的一周，因12月OPEC原油產量創兩年來最大降幅，這使得市場對于此前OPEC不能按計劃減產的疑慮大幅下降，同時美國非農數據大好令市場對于美國經濟放緩的擔憂緩解，加之中美貿易改善，美股歐股均出現大幅的上漲，風險偏好回升帶動油價出現進一步的反彈。

　　不過周六凌晨公布的美國原油庫存變化值連續4周錄得下滑后本周錄得增長，且EIA成品油庫存創2年來最大增量，美油回吐日內漲幅近3%？。

　　目前油市的兩大主線依然是油市的供需平衡以及經濟走向對于需求的影響。

　　短時間而言，50美元是上方一個關鍵壓力位，市場將密切關注下周中美貿易談判的進展以及OPEC可能存在的減產行動。

　　OPEC在12月大幅減產緩解市場擔憂情緒

　　周六凌晨公布的EIA原油庫存數據顯示，截至12月28日當周，EIA原油庫存變化值連續4周錄得下滑后本周錄得增長；精煉油庫存大增952.9萬桶，汽油庫存增加689萬桶，變化值均創2017年1月6日當周（104周）以來新高。數據公布后，油價大幅回落，美油一度回落近3%至47.64美元/桶，漲幅縮窄到1.22%。

　　但是盡管如此，本周美原油價格較之上一周42.36美元的低點仍漲勢明顯，因本周公布的12月OPEC原油產量出現了大幅的回落，令市場對于減產不力的擔憂明顯回落。

　　具體數據顯示12月OPEC減少46萬桶/日至3268萬桶/日，創出了OPEC自2017年1月首次開始實施減產以來的最大減產幅度。

　　此前OPEC宣布減產后，油市并未出現提振，反而出現了加速下行的走勢，因市場擔憂OPEC以及俄羅斯為代表的非OPEC產油國難以實現有效的減產，無法消除市場過剩的原油產量，再加上以美國為代表的經合組織國家的原油產量持續創出新高，令油價承壓。

　　但由于OPEC在12月商討的正式減產日期是2019年1月1日，在正式減產前OPEC實施如此規模的減產力度令市場對于OPEC減產不力的疑慮明顯化解。尤其是沙特在12月就減產了42萬桶/日至1065萬桶/日，達成了OPEC減產目標80萬桶/日的一半，同時沙特油長利赫還承諾2019年1月將進一步削減石油產量至超出減產協議規定的水平。暗示了OPEC減產的力度或超出市場的預期，進一步提振了市場對于油市的信心。

　　俄羅斯減產不確定性仍制掣油價漲勢

　　盡管本周油價的漲勢令市場對于原油走勢前景有所改觀，但是非OPEC產油國在減產方面似乎還沒有明確的動向，尤其是俄羅斯方面在12月原油產量幾乎達到了歷史最高水平，創蘇聯解體以來的紀錄，令市場擔憂俄羅斯是否會有效的配合OPEC的減產計劃。

　　俄羅斯能源部周三的數據顯示，該國2018年石油產量升至蘇聯解體以來高位1116萬桶/日，年度平均日產量首次超過1100萬桶。這超過了2017年創下的1，098萬桶/日的前紀錄高位。俄羅斯2018年石油產量達到55583.8萬噸，高于2017年的54700萬噸。

　　此前俄羅斯能源部長諾瓦克（Alexander Novak）表示，由于全球減產協議，該國2019年石油產量可能降至55200萬噸。但俄羅斯12月的產量數據顯然和諾瓦克的表態出入明顯。

　　按照此前達成的減產協議，俄羅斯將最終減產22.8萬桶/日，但是這一過程不是一步到位的，而是逐步展開。俄羅斯將在明年1月先將產量削減5-6萬桶/日，然后將繼續逐步減產。隨著12月俄羅斯產量再度增加，市場擔憂俄羅斯無法在此輪減產協議到期之前實現減產目標。

　　國際評級機構惠譽的油氣業務主管Dmitry？Marinchenko表示，2018年12月7日達成的減產協議的贏家明顯是俄羅斯，因為它獲得了數十億盧布的額外石油收入，而且該國沒有犧牲大部分原油產量。

　　智庫分析師凱琳·伯奇認為，如果OPEC或俄羅斯顯著偏離其生產配額，預計油價會再度下跌。

　　因此俄羅斯減產的走向仍是限制油價漲幅的一個關鍵因素。

　　大資金涌入仍支撐美原油增產

　　隨著國際能源機構相繼公布了對于2019年原油市場的展望，市場幾乎達成了一致，即2019年以美國為代表的經合組織成員國將成為原油增產的主力軍。

　　近期美原油跌破了50美元關口，這被市場視作是美頁巖油生產商的盈虧平衡點，因此市場猜測北美生產商可能會在2019年開始削減鉆探支出，這將會導致美原油產量增速放緩。

　　但是市場人士表示，由于美頁巖油開采的低成本，加之國際油價的持續走低，越來越多的資金正在涌入美國的頁巖油盆地，因此美原油產量短時間仍有進一步增產的空間。

　　近日接受達拉斯聯儲調查的大多數石油行業高管表示，盡管油價下跌，但他們仍計劃2019年增加支出。調查顯示，45%的受訪者稱2019年的首要目標是增加產量。略高于半數（53%）的受訪者表示，他們計劃“小幅”或“大幅”增加支出。

　　同時達拉斯聯儲認為能夠最全面體現能源公司狀況的一個指數，在第四季度大幅下滑，從第三季度的43.3降至2.3，不過仍高于零仍然表明有所增長。因此美國產量續增仍是未來制掣油價上漲的一個因素。

　　美股周五大漲疊加中美貿易進展令市場情緒改善

　　需求方面，對于經濟放緩的擔憂仍是制約原油的重要因素。此前因蘋果公司近二十年來首次下調了收入預估，加劇了市場對于美國經濟放緩的擔憂，這使得美原油有所回落，但是因OPEC在12月有效減產，油價總體跌幅有限，仍維持漲勢。

　　隨著周五晚間公布的非農數據大幅好于預期，美股三大股指開盤后均出現了上漲逾3%，緩解了本周因蘋果公司下調營收預期所帶來的利空影響，并帶動歐洲股市出現了上漲行情，市場風險偏好明顯改善，油價一度拉升至50美元下方于49.22美元。

　　與此同時中國商務部周五稱，美國副貿易代表格里什將于1月7日至8日率領美方工作組訪華，與中方工作組就落實兩國元首阿根廷會晤重要共識進行積極和建設性討論。令市場對于貿易局勢的擔憂情緒進一步化解，這都對市場需求起到了提振作用。

　　近期密切關注中美貿易談判進展，若雙方達成重要共識，或進一步推動是市場情緒回升，從而推動油價走高。

　　油價和股市關聯性或開始減弱

　　近期一份調查顯示，分析師和交易員看漲下周原油期貨。

　　受訪的43人中的24人看漲，占比56%，11人預計持平，或26%；8人看跌。

　　市場人士指出，市場看多情緒回升，很大程度上是OPEC減產的努力，這使得油價未來跌幅有限，更不會重蹈2016年跌至25美元附近的走勢。同時該人士指出，受此因素的影響，近期油價與美股相關性將會有所回落，所以此前市場根據美股走向來判斷油價走向的方法近期可能不再適用，市場應更多的關注供求的變化。

　　技術分析

　　日線圖上，12月24日一根大陰線后隨即拉出一根大陽線且形成吞沒形態，預示著42.36美元是一個短期的底部，短時間美原油上行的走勢明顯增強，需關注50美元關口能否有效的破位，一旦站上這個點位，短時間將帶動油價出現一波上拉行情。

　　4小時圖上，48.31美元是下方最直接的支撐，跌破了這個位置將會試探47.56美元。

　　如果油價近期還有下探的空間，將會測試關鍵的支撐區間46.75/44.87，這個支撐區間短時間跌破的可能性不大，如果意外跌破，那么意味著美原油仍走勢偏空，預計將進一步下探。

　　反之，只要維持在關鍵支持區間上方，預計美原油未來將進一步走強，目前上方的關鍵壓力位是49.46美元，這個位置上方是50美元，任何時候明確站上50.3美元，美原油將迎來進一步的反彈。

責任編輯：張寧