新浪美股訊 北京時間9月10日消息 最近，一個衡量美國股市看漲和看跌勢頭的指標正在對著高盛的策略師們敲響警鐘。

　　投資銀行中很流行的一個所謂的牛市/熊市指標（衡量五個市場因素）最近顯示，目前發生市場轉熊的可能性是自20世紀70年代中期以來的最高的時候（見下圖）。

　　由首席股票策略師Peter Oppenheimer帶領的高盛分析師團隊表示，由寬松的貨幣政策，以及一系列財政刺激政策帶來的，華爾街一段不尋常的時期所創造的牛市周期，可能會要戛然而止了。

　　然而，這份9月4日發布的，長達54頁的高盛報道并不是為了恐嚇投資者讓他們陷入慌張，而僅僅是告訴投資者們，這段時間可能不要對回報率期待過高了（見下圖）。

　　該報告發布之際，美國股市經歷了長達十年的上漲，使其成為美股歷史上時間最長的牛市。在某種衡量方式下，標普500指數自金融危機最低點以來上漲超過320%，道指在此期間上漲近300%，納指上漲超過520%，這顯示出科技-互聯網相關的行業是當時以及現在這波牛市的最大支柱以及上漲領頭羊。

　　2018年到目前為止，標普500大約上漲了7.6%，道指上漲了5%，而科技股指數納指則在今年前9個月就上漲了15%。（然而，科技板塊上周卻開始承壓了。）

　　高盛指出，科技的強勢不僅是股票方面，同時在盈利，或者說對于EPS的貢獻方面也是顯著的。

　　Oppenheimer在與MarketWatch的電話采訪中，反復告誡不要將高盛的報告解釋為一個堅定的看跌預言?！拔覀儾皇窃谶@里掛上一面旗，然后告訴你們自此以后就是熊市了?！?/p>

　　他表示，任何導致經濟衰退的導火索都可能會來自許多因素，包括國內外的利率環境。即使世界各國央行目前的目標普遍是從金融危機模式中走出來，重新設定新的貨幣政策，但是相比起來現在的貨幣政策仍然是寬松的。

　　人們普遍預計美聯儲將于本月晚些時候在其為期兩天的政策制定會議結束時宣布加息。Oppenheimer也表示，通脹仍然低迷，這使得美聯儲不太可能感到需要快速加息來冷卻過熱的經濟。高盛的策略師告訴MarketWatch，“這可能是我們不認為經濟會下滑的原因之一”。

　　Oppenheimer一直在重申高盛報告中的一句話，這句話發映出了過去幾年是由于貨幣政策以及財政刺激組成的罕見的組合拳才會造成了過去幾年如此強勁的回報率，他指出“目前的周期確實很難確定?！?/p>

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　　考慮到如此強勁的回報率，很多投資者都想知道經濟周期或者牛市可以維持多長時間，或者說之后會發生什么樣的情況?；卮疬@些問題的難點在于，目前的周期很難確定。這個周期一直都是，而且一直會是，一個非常不同尋常的周期，這就讓歷史性的比較沒有太多可靠性。接下去，我們認為應該考慮到的是過去的金融危機后周期的一些“非常規”視角。

　　出現20%的下跌，一般就是某個資產進入熊市的定義。這一現象已經很久沒有出現了，并且一旦出現，可能會讓習慣了目前周期高回報率的投資者在進一步投資的時候躊躇不決。

　　高盛給投資者的最后建議是：準備接受未來幾年回報率可能會大幅降低的事實。 （中文投資網）

責任編輯：郭明煜