近期，曲奇四重奏控股有限公司（以下簡稱“曲奇四重奏”）提交了申報稿，欲赴港上市。

　　公開資料顯示，曲奇四重奏為香港曲奇零售業最早從業者之一，不少去香港地區旅游的內地游客也會購買曲奇四重奏做伴手禮。另外，研究機構Ipsos的數據顯示，按收益計算，曲奇四重奏2017年在香港曲奇零售業中排名第二，市場份額約為13.6%。

　　那么，這家欲上市的香港地區曲奇巨頭有什么看點？

　　創始人之一為前港姐

　　申報稿顯示，曲奇四重奏有三位聯合創始人，其中，前香港小姐謝寧擔任曲奇四重奏董事會聯席主席兼執行董事。

　　據了解，謝寧于1985年獲得香港小姐冠軍，與TVB簽約出道；1988年出演《絕代雙驕》中的蘇櫻，獲得關注，同年即在電視劇《決戰皇城》中飾演主角；1989年在電視劇”邊城浪子》中飾演翠濃。

　　然而在其演藝生涯穩步前進的時期，謝寧卻選擇另一條人生路。

　　1991年，謝寧和電影人岑建勛結婚，并退出娛樂圈。

　　2008年，謝寧、關琬潼、黃耀文共同創立曲奇四重奏。其中，黃耀文是一位糕點廚師，關琬潼是一位食物造型師。

　　歷經10年的發展，作為前香港小姐的謝寧即將成為一家上市公司的老板。

　　據了解，CST Group Holdings Limited間接持有曲奇四重奏100%的股份，為曲奇四重奏的控股股東，而謝寧、關琬潼、黃耀文各持有CST Group Holdings Limited三分之一（約33.33%）的股份。

　　業績持續下滑

　　據了解，2017年，中國香港地區共有32家曲奇零售商，共有約80間曲奇零售店。

　　截至2017年12月6日，曲奇四重奏合計擁有8家零售店。

　　香港地區的曲奇零售業為相對新興及發展中的市場，預期市場于2018年至2022年期間的銷售價值將以3.4%的復合年增長率增長。

　　雖然整個行業市場環境較好，但曲奇四重奏的營收卻在持續下滑。

　　招股說明書顯示，截至2016年3月31日、2017年3月31日、2018年3月31日（以下簡稱：近三個財政年度），曲奇四重奏實現的營業收入分別為9449.9萬港元、8162.8萬港元、8067.4萬港元，營收持續下降，年均復合增長率為-7.6%；年度溢利及全面收益總額分別為2239萬港元、2947.2萬港元、2468.6萬港元，2018年3月31日的年度溢利及全面收益總額較2017年3月31日下降了16.24%。

　　明星產品蝴蝶酥最賺錢

　　此外，記者發現曲奇四重奏的營業收入主要來自于其零售店。

　　招股說明書顯示，近三個財政年度，曲奇四重奏零售店產生的營業收入為9449.9萬港元、8142.3萬港元、8026.1萬港元，占當期總營業收入的100%、99.7%、99.5%，為其主要的收入來源。

　　對此，中國食品（港股00506）產業分析師朱丹蓬向記者表示，作為人口密集度最高的城市之一，香港的零售行業基本上是以門店銷售為主，而網絡銷售非常少。因為香港本地食品企業并不多，在這種特定的情況下，其整個渠道都是以門店銷售為主。

　　與此同時，開在游客區的零售店明顯比開在住宅區的零售店更賺錢。

　　招股說明書顯示，曲奇四重奏開在游客區的零售店共有3家，分別位于尖沙咀、銅鑼灣、沙田，近三個財政年度，三店合計產生的銷售收入為7202.6萬港元、6364.2萬港元、5723.5萬港元，占當期零售店產生營業收入的76.2%、78.2%、71.3%。

　　朱丹蓬表示，中國香港作為世界上比較熱門的旅游城市之一，對于食品行業來說，旅客產生的銷售收入對于零售食品企業比較重要，且占比也是最重要的一部分，這比較符合當地的情況。

　　另外，招股說明書顯示，曲奇四重奏近三個財政年度蝴蝶酥產生的銷售收入分別為5969.2萬元、5108.1萬元、5127.7萬元，占當期總營業收入的63.2%、62.6%、63.6%。蝴蝶酥是第一大明星產品。

　　值得注意的是，雖然蝴蝶酥每年產生的銷售收入都能占到總營業收入的六成以上，且其賣得價格越來越貴（價格由2016年的612.7元/千克漲到2018年676.5元/千克），但是蝴蝶酥的銷量卻大幅下降，銷量由2016年的97417千克降至2018年75796千克，年均復合增長率為-11.79%。

責任編輯：陳悠然 SF104