作者：趙正

　　作為上市的國內某IT公司的股東，李振擁有該公司6萬股原始股。今年2月底他持有的這部分非流通股終于可以解禁了。盡管股市低迷，他所持有的6萬股原始股還是翻了20多倍。解禁后李振毫不猶豫地把手中的股票全部拋出，套現100多萬元。隨后他就把這筆資金的一大部分交給了荷蘭銀行，代自己理財�！昂商m銀行向我承諾保證年收益最低7%以上�！毕窭钫襁@樣的“小非”，近期隨著非流通股解禁，拋售變現的并不在少數。他的觀點是：“我的股票已經增值了20多倍，這筆錢變現對我更為重要。有了這筆錢我還會進行投資，但是短期不會考慮再回股市�！�

　　隨著股市投資價值的回落，流出股市的資金會越來越多。目前，這部分流出的資金將流向哪里，正成為熱點話題。

　　大小非成為逃離股市急先鋒

　　2008年全年非流通股解禁的資金估計將超過28000億元，這個市值相當于目前流通股市值的1/5。到目前為止，大非套現比例已經超過20%，小非不在統計之列，股市資金流出規模由此可見一斑。

　　3月的A股市場是一個巨大的噩夢。股權分置改革后的第一波非流通股解禁高潮來臨，隨著大非和小非的集中減持套現，A股市場面臨著深刻的震蕩。根據Wind咨詢的數據顯示，3月國內A股市場非流通股解禁的資金為4600億元，2月、3月和8月為解禁高潮，而2008年全年非流通股解禁的資金估計將超過28000億元。這個市值相當于目前流通股市值的1/3�！肮墒兄械拇笮》钱敃r出于股權分置改革需要承諾1年到3年的鎖定期，今天看來，這個群體成了這輪牛市最大的贏家�！甭摵献C券分析師戴爽評價。

　　由于去年股市整體高漲，解禁的非流通股套現的比例只占解禁總數的1/10，對股市的影響并不大。但從今年2月開始，隨著股市持續走低，出售非流通股的比例已經超過20%�！斑@還只是保守的估計，因為數量更多的小非減持是無須公告的，有多少小非減持，減持多少目前還沒法統計�！甭摵献C券分析師郭雙元表示。

　　而像李振這樣的小非，減持變現的動機更為強烈，剛一解禁就通過二級市場全部套現�！拔业墓善币呀浄�了20多倍，對我來說落袋為安是最大的目標，至于是增值20倍還是40倍，我覺得并不重要�！崩钫裾f。

　　此外，2月以來，股票型基金也面臨巨大的贖回壓力。來自幾家基金公司的數據顯示，最近幾天隨著A股連續出現大幅下跌，基金公司的股票型基金都遭遇了巨額贖回，一天的贖回金額達幾億元之多�！澳壳笆袌錾夏募一�金公司的基金跌得狠，贖回的量就越大，抗跌性稍微好點兒的，贖回就相對少一些。”郭雙元分析。

　　流向更加多元化

　　股市流出資金中，普通居民的資金很大一部分流回了銀行，對收益較高的投資人則選擇投向兩個領域，一是資本市場，如民間借貸、企業債、股權投資等，二是實業和樓市，呈現出多元化的趨勢。

　　根據央行發布的2月份金融數據顯示，由于股市低迷，居民的投資熱情明顯下降，一度從銀行流入股市的居民個人存款明顯“回流”，當月居民戶存款增加9712億元，同比多增600億元，而非金融性公司存款更是增加了1290億元，同比多增5019億元(去年同期下降3729億元)�！肮墒辛鞒鲑Y金很大一部分是流回了銀行，尤其是普通居民投資股市的資金回流出來的絕大多數都回到了銀行，這個從央行的數據就可以看出來�！卑舶钭稍児�司分析師徐斌分析。

　　除了流回銀行的部分，其他資金都流向哪里了呢？

　　青島從事民間借貸業務的投資公司老板孫某最近可謂春風得意。據他稱，去年股市火爆的時候，大量的民間資金進入股市，他們公司的融資相當困難。從去年底開始，情況發生了很大變化，從股市大量退出來的資金主動找上門來，如今，他們公司的資金非常充裕，生意火爆極了。據悉，這家公司的資金來源多是當地一些大企業高管的“閑錢”和一些生意人的游資�！坝捎谧罱鼛啄昝耖g借貸業務發展很快，融資需求很大，一些從股市退出的資金進入了民間借貸領域，其投資收益一年不低于20%�！币皇煜っ耖g借貸的業內人士表示。

　　“從股市中退出的財務投資者并不會停止投資的步伐，他們還會繼續尋找新的投資目標，他們可能會尋找實業項目進行投資，也可能委托專業的投資理財機構進行投資，但是也不排除隨著股市的回暖，一部分資金重新回到股市中。”國金證券分析師陳東認為。