本報記者 鄧贊贊 北京報道

　　3月26日，中國人壽2007年年報毫無懸念地發布了。與市場預測的一樣，國壽2007年全年取得不菲的成績，在投資收益率、凈利潤和每股收益三方面均創出歷史新高。

　　年報顯示，截至去年12月31日，國壽去年全年總投資收益為845.80億元，同比增長79.82%，正如國壽首席執行官劉樂飛在發布會上所說的一樣，“這得益于2007年國內資本市場的火爆行情”。

　　事實上，和中國平安的年報一樣，最值得一提的是，兩家保險公司2007年在投資收益這方面增長迅猛，相反，記者發現，保費收入的增長卻是表現平平。就拿國壽來說，2007年全年保費收入為1966.22億元，與2006年相比增長幅度僅僅是8.53%。

　　綜觀年報，記者發現，國壽2007年的投資結構變化最為明顯，在股票、基金上的投資比重大幅提高。其中，股票投資比重占總投資額的14.74%，一度緊逼監管層15%的入市上限。

　　股票、基金投資大幅上升

　　據國壽的年報顯示，整個2007年度的投資比重配置中，債券類占比重最大，為52.13%，而且這個比重與2006年的基本持平。

　　而股票和基金分別占據總投資的比重為14.74%以及8.21%，兩者共計比重約為23%。與2006年的股票占7.31%以及基金占6.59%相比，兩者在2007年投資配置的比重可謂是大幅提升，其中，投資股票的比重更是翻了一倍。

　　不過在股票、基金比重上升的同時，債券比例基本保持不變，而比重遭到“縮減”的就是定期存款和現金兩項了。

　　“從平安和國壽兩家公司的年報看，2007年保險最大的看點還是其投資取得的高收益。不過就國壽來講，在牛市行情內，股票以及基金的高配置無疑是使投資取得高回報的一個好途徑。”國內一保險公司投資部人士分析。

　　同時，其認為，加息對保險投資的總收益來說亦是一個利好。一般來說，保險公司債券以及固定存款的比重合計占到70%左右，當然，這種比例是由保險行業的特殊性來決定的，即除了投資外，保險資金的另一個功能就是起保障作用了。

　　因此，在債券以及存款兩方面占據的高比重，使得加息能給保險資金帶來一筆不少的收入，相反，對于保險產品特別是壽險產品的銷售來說，加息就不是一個利好了。

　　接受記者采訪的國泰君安保險分析師伍永剛認為，在行情好的情況下，股票、基金占據總投資的高比重無疑能促使投資收益的大幅提升；相反，在行情不好的情況下，股票、基金的高比重對業績來說，無疑將會是拖累了。

　　一季報難續高收益

　　“就拿2008年的一季報來說，目前可以預測的是，一季度季報將很難再演繹2007年全年的高收益了，可以肯定的是，至少不會有預期估計的那么強勁增長了。”伍永剛表示。

　　事實上，在過去的兩三個月里，國內整個資本市場比較低迷，大盤縮水嚴重。因此，對于像中國人壽這一類的保險資金來說，在股市上的投資收益肯定會降低，甚至還會出現虧損的可能。

　　“而目前，一季度已經過去近3個月了，況且資本市場的表現不盡如人意，因此，國壽2008年一季報投資收益肯定會受到影響。”伍永剛告訴記者。

　　對此，一些市場分析人士亦認為，資本市場的低迷對保險來說，其影響是多方面的。一方面，行情不好，使得保險資金在資本市場上的收益大大折扣，這包括股票、基金收益以及險資打新股的收益。

　　另外，對于保險股本身來說，同樣是危機四伏。就拿目前A股上市的三大保險股來說，平安不用說，股價連跌“兩跟頭”，太保也在3月26日跌破發行價，國壽股價亦是創新跌，也難怪被市場笑傳為“保險三熊”。

　　事實上，除了市場人士的擔憂，在26日的年報發布會上，劉樂飛也認為“2008年資本市場并不樂觀”。

　　為了減少資本市場震蕩對公司收益的影響，劉樂飛表示，“將適時調整投資策略”。即保持投資債券和定期存款的比例占到資產總額的70%以上，同時將適度增加股權類投資，重點關注金融股權、基礎設施建設、大型企業股權方面的機會。