楊德龍：賺錢效應明顯提升 大盤趨勢已反轉

　　現在A股已經完成了探底的過程，進入到筑底反彈的階段，我認為A股的行情已經反轉，這個反轉體現就是之前的趨勢是不斷下跌創新低，現在的趨勢是震蕩回升不斷地創新高，應該說市場的趨勢轉變是非常明顯的。券商股作為市場行情的風險標，它的持續走強也說明市場做多的積極性在不斷地提高，券商股的上漲更具有持續性。

　　我認為A股已經展開了大級別的行情，反彈的幅度可能會超預期甚至有可能再次實現千點大反彈。特別是在十月份整個市場非常悲觀的時候，當時我就提出已經是歷史大底，可以積極地做多，而前海開源基金作為市場上唯一一個率先存在做多的機構受到市場的關注，前海開源基金聯席董事長王宏遠先生也明確地表示，未來三年A股將跑贏主要資本市場50%以上。

　　近期創業板出現了歷史天量的成交，這是否代表資金對這個板塊開始重拾信心？創業板是過去三年跌幅比較大的板塊，從最高點4000點跌到了最低1200點左右，現在已經充分地擠出了泡沫，而創業板之前主要的問題就是盈利增長不及預期加上估值較高，現在來看估值高的問題已經得到了有效的解決，大幅下跌之后現在創業板的市盈率已經從最高的140倍跌到了現在30多倍，估值上已經具備了一定的投資吸引力。

　　加上創業板本身也存在一些代表經濟轉型方向的優秀的行業和公司，這些公司未來的成長預期很高，可能還是有一定的投資空間。所以說創業板應該是跌得比較充分了，隨著市場情緒的回暖，創業板也會引來一定的反彈機會，最近很明顯的是低價股和題材股的表現明顯好于主板。

　　行業政策方面，周四出臺的教育股新規不允許民營幼兒園上市，這對于教育股的打擊是比較明顯的，畢竟這次新政整體來看超出了市場的預期，之前沒有被市場充分地預期到，所以在出臺之后股價的反映比較激烈。隔夜在美股上市的一些教育類的中概股暴跌，特別是紅黃藍，跌幅一度達到60%，在A股大概有20多家上市公司涉及學前教育，股價也大幅下跌，多只個股跌停。

　　出臺新政主要針對一些盈利性的民辦幼兒園過度地注重資本運作，而不太注重幼兒園的經營，導致出現天價幼兒園和一些安全的問題，所以出臺新政是為了規范學前教育行業，但是它對投資于這些民營幼兒園的資本有比較大的打擊。

　　當然已上市的公司應該并不會強制退市，因為畢竟法不追既往，但可能對其估值上有一個比較大的打壓，受影響最大的當然是一些參與民營幼兒園的VC和PE，它們可能很難再通過上市或資產重組來退出，這一點影響是比較大的。

　　最近市場的熱點已經開始活躍，比如說受益于科創板設立的創投板塊在最近連續上攻，連續兩周上漲，市場的賺錢效應比較明顯，包括像市場的風向標券商股在最近連續上漲也帶來了比較好的賺錢效應。但市場當前對于一些利空的板塊反應也比較激烈，像教育股在最近的表現有可能會持續地出現調整，確實在一定程度上要規避這些利空的板塊。

　　最近外資流入A股的量還在不斷加大，連續幾天都屬于凈流入，并且明晟公司明確表示現在正致力于把A股的納入因子從5%提高到20%，可以說提高的力度是很大的。原來50%納入比例的時候給A股直接帶來220億美元的增量資金，現在提高到20%相當于又增加了500多億美元的增量資金，這樣的話對市場的行情應該是有進一步的推動作用。

　　另外一家重要的國際指數——富時羅素國際指數相關負責人表示也會考慮把A股的納入比例進一步提高，從而會提高A股在國際上的地位。A股作為全球第二大市值的市場，很多外資開始關注并且在逐步地配置A股，事實上很多國外基金的業績基準就是這兩個國際指數，所以一旦這兩個指數把A股的納入比例提高，這些海外的基金不得不來配置A股，否則很可能跑輸基準。

　　所以外資在A股納入這兩個指數之后他們就從之前的 “可以買”變為現在的“必須買”，這是一個重要的轉變，外資更加看重A股長期的投資價值，因此他們愿意在這個時候果斷地跑步入場買入A股，也說明A股確實已經跌出了價值。

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