楊德龍

　　本周A股市場整體上呈現出震蕩調整的走勢，周中一度出現較大幅度調整，但到周五在券商股大漲的帶領之下，三大指數均出現大幅反彈，市場的情緒得到了有效提振，成交量也得到了有效的放大。在之前市場調整時，我就建議大家可以趁調整提前布局消費、券商和科技這三大方向的股票，從中長期來看，這三大方向的股票仍然是可以長期關注的焦點。今天券商股已經崛起，也預示著這輪調整已經接近尾聲，市場有望迎來較好的上升機會。

　　現在已經接近國慶節，布局四季度行情是當前的重點，四季度預計市場有望迎來反彈行情，甚至有望創出年內新高，主要理由是經濟面繼續回升，在疫情控制住后已經出現穩步復蘇，根據統計局剛剛公布的數據，8月份我國經濟已經出現較好的回升，1~8月份工業增加值的增速已經由負轉正，這在全球主要經濟體里來看是增長最好的；二就是央行在貨幣政策方面，雖然沒有像美國美聯儲一樣大量放水，但央行依然采取了低利率寬流動性的策略，即通過保持相對低的利率，通過釋放資金來維持流動性合理充裕，低利率環境更容易產生較好的行情。三是居民儲蓄向資本市場大轉移的趨勢不變，今年雖然不是大牛市，但居民儲蓄向資本市場大轉移的速度很快。新基金發行不斷創出新高，爆款基金頻頻出現。根據統計，基金銷量今年以來已經接近2萬億，這僅僅是不到9個月的時間，在歷史上來看是最高的，已經超過2015年大牛市當年的銷量1.3萬億。我近期一直給大家講的觀點，在房住不炒的背景之下，大量的居民要通過買基金或直接開戶入市的方式來進入到資本市場，這將成為潮流趨勢，不是短期現象，今年已經比較明顯，今年的基金銷售情況既反映了趨勢，也和基金的收益較好，以及投資者好評有關，這兩年基金的回報普遍理想，將來進入到機構投資者時代，基金仍會是投資者進入市場最重要的通道，新發行的基金在四季度建倉也會給市場帶來增量資金，這都是市場將走出反彈行情的重要支撐，因此，對于后市要保持信心和耐心。

　　從配置方向來看，消費、券商和科技仍然是我建議大家重點配置的方向，首先，消費股是我長期以來看好的品種，消費三劍客：白酒、醫藥、食品飲料具有真正的品牌價值和真正的增長能力，過去幾年已經給大家帶來了比較好的回報。現在很多人擔心消費股估值較高，一些券商也開始看空科技股，我認為這是短視的。從短期來看，消費股估值較高，但從長期來看，它們的品牌價值以及業績增長能力將推動消費股不斷創新高。這一輪消費股的調整普遍較大，基本上到了可以配置的時機，一般來說，消費股的調整在20%到30%左右即可以抄底，特別是消費行業龍頭股。近期白酒板塊漲勢較好，很多人投資白酒板塊得到了很好的回報，白酒行業的龍頭最近也出現了回調，因此讓大家對白酒股也產生了質疑，實際上白酒行業是我國為數不多能業績長期增長的行業，從過去來看，每輪調整都是抄底優質白酒股的機會，這一次也不例外。另外，醫藥股的品牌價值是最高的，今年受到疫情的影響，醫藥股連續上漲，在這種情況下出現獲利回吐的現象是很正常的，醫藥股和白酒股一樣，都可以趁調整布局。我相信未來的大牛股依然產生在消費板塊上。

　　券商是行情的風向標，券商股在行情啟動時往往有較好的表現，因此抓住券商股的機會也非常重要。但在這段時間市場調整時，券商股的跌幅較大，很多人甚至是開始質疑券商股的價值，券商股要在行情調整時去配置，等到行情啟動時就應該享受收益。今天券商股大漲，也預示著這輪調整已經接近尾聲，開始有抄底資金布局四季度的行情。

　　科技股我認為可能還需要等一段時間。因為和消費、券商相比，科技股啟動可能需要更久，因為科技股調整幅度大，同時受到美國的打壓，如半導體的板塊，可能還需要等待更明確的信號，從美國的表態來看，現在對于中國芯片的打壓不會放松，并且現在已經到了禁止向華為出口芯片的禁令生效期，即阻斷了華為進口芯片的一切途徑，這無疑是對華為非常大的打壓，但這并不會真正的把華為排除在外，我認為華為還是世界領先的科技公司，這一點不會有太大的影響，但短期之內對于華為的發展可能會形成不利的沖擊，因此對于科技股我認為大家可以耐心等待一段時間，等到調整基本充分之后再配置。同時我們需要等兩個時間點，一是美國的科技股調整到位，另外等美國總統大選塵埃落定之后再去配科技股。因為美國總統大選之前會打壓中國，這不利于科技股反彈。因此大家可以耐心等待機會。我認為科技股在四季度應該會有不錯的表現，大家可以等四季度再配置科技股。

　　消費、券商、科技是這幾年我一直給大家大力推薦的方向，大家可以抓住調整的機會，先抄消費的底，再抄券商的底，最后抄科技的底，通過這三步走來抓住下一輪的機會。我認為年底之前市場的行情可能會超出大家的預期，現在大家沒有信心是正常現象，等到四季度市場回升時，大家的信心也就來了。今天券商股大漲是很好的兆頭，因為券商股往往是在行情啟動時率先表現的板塊，這一次我認為也不例外。對于下周市場，我認為下周市場仍會維持反彈的走勢，逐步從箱體震蕩中走出來。現在經過調整已經進入到箱體震蕩的下沿，下一步預計有機會突破箱體震蕩，創出年內新高。

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責任編輯：陳悠然 SF104