記者 冉學東 劉佳 北京報道

　　境外機構投資者在境內證券投資的額度限制將取消。

　　據央行官網，為進一步擴大金融業對外開放，5月7日，央行、國家外匯管理局發布《境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理規定》（中國人民銀行 國家外匯管理局公告〔2020〕第2號，以下簡稱《規定》），明確并簡化境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理要求，進一步便利境外投資者參與我國金融市場。

　　其實早在2019年9月，國家外匯管理局就已經決定取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）投資額度限制。

　　匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超分析稱，取消合格境外投資者（QFII/RQFII）額度限制將進一步便利境外投資者開展符合規定的境內證券投資。此舉是央行和國家外匯管理局深化金融市場改革開放，服務全面開放新格局的重大改革，也是進一步滿足境外投資者對我國金融市場投資需求而主動推出的改革舉措。“具備相應資格的境外機構投資者，只需進行登記即可自主匯入資金開展符合規定的證券投資，境外投資者參與境內金融市場的便利性將再次大幅提升。”

　　現如今，相關政策正式落地或意味著境外機構投資者將開啟在境內投資的新篇章。

　　雙面看待

　　此次，人民銀行放開的并非只有境外機構投資者的額度限制，還進一步完善了對QFII/RQFII的規則。

　　具體表現在：一是落實取消合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者（以下簡稱合格投資者）境內證券投資額度管理要求，對合格投資者跨境資金匯出入和兌換實行登記管理。二是實施本外幣一體化管理，允許合格投資者自主選擇匯入資金幣種和時機。三是大幅簡化合格投資者境內證券投資收益匯出手續，取消中國注冊會計師出具的投資收益專項審計報告和稅務備案表等材料要求，改以完稅承諾函替代。四是取消托管人數量限制，允許單家合格投資者委托多家境內托管人，并實施主報告人制度。五是完善合格投資者境內證券投資外匯風險及投資風險管理要求。六是人民銀行、外匯局加強事中事后監管。

　　巨豐投顧指出，央行取消境外機構投資者額度限制，是推動金融市場進一步開放的要求和需求，也是金融市場改革的重要步驟。取消境外機構投資者額度限制，給境外投資者提供較大便利，方便另外機構投資者加大國內資本市場配置規模，促進國內市場活躍和發展，整體對資本市場有積極作用。

　　“不過，利好并不是絕對的，一方面外資配置規模加大有潛在金融風險，另一方面，在市場風險偏高或低迷時易出現資金出逃，對國內市場形成一定抑制。除此，此前外資機構限制下，本身投資額度也鮮有用盡的時候。所以，還應該雙面去看待，不同階段影響不一。”

　　據記者了解，當前QFII/RQFII額度使用率有限，遠未達到總額度的限制。某券商人士對記者表示，短期內額度限制的取消并不會帶來海外資金的大量流入。

　　但從中長期來看，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，落實取消QFII和RQFII境內證券投資額度管理要求，對合格投資者跨境資金匯出入和兌換實行登記管理，有利于引導更多外資流入中國資本市場，包括股市和債市。

　　楊德龍指出，滬港通和深港通開通后，外資流進流出A股的通道已經完全打通，A股又先后納入MSCI新興市場指數等國際指數體系，近兩年外資大量流入A股市場搶籌白馬股等優質股票，每年流入達到3000億元左右。四月份外資重新流回A股533億元，預計以后還會加速流入A股。今天央行宣布的政策利好股市和債市，特別是外資流入比較多的白龍馬股和科技龍頭股更受益。

　　“避風港”功效顯現

　　合格境外投資者制度是中國金融市場開放最重要的制度之一。此次全面取消合格境外投資者投資額度限制，是國家外匯管理局在合格境外投資者外匯管理領域的又一重大改革舉措。

　　除放開QFII/RQFII的投資額度限制外，《規定》還給予了合格投資者更多便利。未來合格投資者在境內證券投資實施本外幣一體化管理，允許其自主選擇匯入資金幣種和時機。

　　《規定》同時大幅簡化合格投資者境內證券投資收益匯出手續，取消中國注冊會計師出具的投資收益專項審計報告和稅務備案表等材料要求，改以完稅承諾函替代。另外，還取消了合格投資者托管人數量限制，允許單家合格投資者委托多家境內托管人，并實施主報告人制度。

　　針對《規定》細節，央行進一步解答稱，對于原僅擁有QFII或RQFII資格的合格投資者，默認原QFII托管人或原RQFII主報告人為主報告人，無需重新辦理登記。此外，合格投資者應在每個自然月初5個工作日內，根據其上月末境內證券投資對應的人民幣資產的最新規模，調整其外匯衍生品頭寸。

　　新時代首席經濟學家潘向東表示，上述舉措將更加便利資本流動，也會減少中國資產的風險溢價，使中國市場更加具有“避風港”的功效，從而吸引境外合格投資者在中國投資。

　　摩根士丹利近期也指出，其他因素不足以動搖對中國股票的超配評級，MSCI中國的相對表現將繼續好于其他新興市場；與美國存托憑證（ADR）相比，建議超配A股。中國經濟復蘇態勢明確、主權償債能力更強，而且，線上經濟占比較高，在保持社交距離的狀態下更有韌性。摩根士丹利維持基準預測下MSCI中國2020年盈利同比下滑2%、滬深300盈利持平的預測，遠好于新興市場13%的預計下滑幅度。

責任編輯：陳志杰