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　　來源：證券市場紅周刊

　　11月8日，MSCI的半年度指數大擴容結果“出爐”，這讓A股迎來巨量的增量資金。而分析MSCI納入的標的不難發現，金融、大消費、科技板塊或成為最大的受益對象。

　　與此同時，《紅周刊》記者發現，截至目前，472只MSCI概念股中，有65只個股同時出現在了富時羅素和標普道瓊斯指數，以及北上資金和QFII四大外資的“持股名單”中。

　　增量資金創新高

　　金融、大消費、科技板塊或受益

　　MSCI官網顯示，本次調整將于11月26日收盤后正式生效。調整后，A股在MSCI中國指數和MSCI新興市場中的權重將分別變成12.1%和4.1%，分別提高4.31和1.64個百分點。這讓A股迎來巨量增量資金。

　　據中金公司測算，本次指數調整對A股的增量資金（主動+被動）規模約為350-400億美元（約2500-3000億元），相比今年5月和8月的兩次納入的估算資金流入（約230億美元）高約 50%~70%。其中，本次大盤股納入系數從15%提高到20%將帶來約200億美元資金的流入，中盤股納入系數從0%提高到20%將帶來約170億美元資金的流入。

　　這些“先頭部隊”的布局，極有可能成為后來者優先選擇的對象。據記者分析，此次擴容調整后，各行業市值占比發生了變化。其中，金融板塊、以食品飲料和醫藥生物行業為代表的大消費板塊分別占MSCI納入個股總市值的30.7%和18.2%。在這之前，金融板塊和大消費板塊分別有30.7%和17.5%的比重。對比來看，電子行業自由流通市值占比增長最多，高達1個百分點（見圖1、圖 2）。其中，信維通信、兆易創新、生益科技、滬電股份等18只科技股均出現在MSCI的“持股名單”（見表1）。

　　三大共性透露外資偏好

　　65股獲五大外資共同持倉

　　具體到個股，本次調整的方向主要有兩個，一是將現有268只成份股的納入比例由15%提升至20%；二是將長春高新、匯頂科技、韋爾股份和中信建投等204只A股標的（其中包括189只中盤股）直接納入（見表2）。其中，金鉬股份、啟迪環境、萬向錢潮和信立泰等39股由現有大盤股轉為中盤股。

　　而對標尚未“入圍”MSCI“持股名單”的個股可以發現，本次新納入個股具備流通市值較大、基本面較好、投資收益較高的屬性。

　　首先，這些新納入的個股普遍具備自由流通市值較大的屬性。以電子行業內的個股為例，截至11月13日收盤（下同），電子行業的平均自由流通市值約為65.05億元，新納入個股的平均值則為168.86億元，是前者的2.6倍。

　　其次，這些新納入個股的基本面相對較好。從盈利水平角度來看，去年三季度204只新納入個股的平均扣非歸母凈利潤為7.53億元（整體法，下同），今年三季度為7.91億元，同比增長5.05%。而滬深兩市在交易個股（剔除新納入以及現有的268只個股之后，下同）今年三季度的平均扣非歸母凈利潤及其增速均低于前者。其中，平均扣非歸母凈利潤僅為1.43億元，較去年的1.39億元同比增長2.88%。

　　第三，這些新納入個股投資收益相對較高。從股價表現角度來看，今年以來，這204只個股的股價平均漲幅為表 3 五大外資（主動 + 被動）共同持有且自由流通市值居前的個股45.52%，而滬深兩市在交易個股的平均漲幅為 16.63%（同期滬指漲幅為16.49%），僅占前者的36.53%。不僅如此，從股息率角度來看，這204只個股的股價平均股息率為1.51%，也要高于滬深兩市在交易個股1.07%的股息率。這也就是說，從股價和分紅兩種收益上，新納入的個股均具備優勢。同時，凈資產收益率（ROE）這一指標也反映了這點。

　　據記者測算，新納入個股的平均凈資產收益率約為10.55%，而滬深兩市在交易個股僅為4.44%，不足前者的一半。

　　當然，對標現有的個股，新納入個股的這些指標喜憂參半。數據顯示，在同一統計區間內，這268只個股的平均扣非歸母凈利潤增速和平均股息率分別為8.56%和2.13%，超過了新納入的個股。但其平均漲幅和平均凈資產收益率分別為26.21%和9.72%，要低于新納入的個股的平均水平。

　　事實上，無論是主動型外資北上資金和QFII，還是其它兩個被動型外資富時羅素和標普道瓊斯指數，對具備這三大屬性的個股也比較看重。

　　其中，據《紅周刊》記者統計，“入圍”MSCI“持股名單”的標的中，有65只個股同時出現在了富時羅素和標普道瓊斯指數、以及北上資金和QFII的“持股名單”中（見表3）。