新浪財經訊 北京時間8月1日凌晨2點，在兩天的貨幣政策會議后，美聯儲公布降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至2%至2.25%，符合市場預期。這是自2008年12月金融危機期間將利率降至零以來的首次降息。

　　美聯儲降息消息一出，阿聯酋就隨其后，阿聯酋央行宣布：將借款短期流動性的回購利率下調25個基點，將定期存款（CD）的利率下調25個基點。

　　此外，巴西央行意外將基準利率下調50個基點至6%，創下紀錄新低，市場預期為降息25個基點。

　　香港金管局也跟隨美聯儲降息步伐，將基準利率下調25個基點至2.50%。

　　以下為券商對美聯儲降息的解讀匯總：

　　海通證券姜超：美國如期降息 國內進一步寬松空間不大

　　海通證券姜超團隊研報稱，美國如期降息，提前結束縮表，美聯儲重新開啟降息，且年內仍有進一步降息預期，有利于人民幣匯率企穩。但國內貨幣政策主要還是依據國內情況而定，當前我國貨幣市場資金利率處在利率走廊下限附近，仍將維持合理充裕，但進一步寬松的空間不大，未來貨幣政策的重點非直接降息，而是通過“利率并軌”疏通貨幣政策傳導、引導銀行貸款報價利率更加市場化、達到降低實體融資成本的目的。

　　中信證券明明：偏鷹信號是暫時的 美聯儲將在年內繼續降息

　　中信證券明明團隊點評稱，本次美聯儲降息符合預期，但傳出了一些偏鷹的信號，包括鮑威爾認為本次降息為經濟周期的中期調整、有兩位票委投出了反對票等，這些信號主要是為了緩和市場的擔心。這些偏鷹信號是暫時的，原因在于美聯儲避免過于激進以避免造成過大擔憂，但跟隨市場調整政策、美國總統的壓力、不確定性的程度都將使得美聯儲在年內繼續降息。對國內債市而言，明明團隊認為美聯儲的如期降息給國內貨幣政策提供了調整空間，而且美聯儲強調的不確定性實際上是全球都要面對的。

　　天風宏觀宋雪濤：降息幅度不夠刺激

　　2季度美國GDP增速初值2.1%略高于預期（私人消費和政府支出表現較好，投資和出口趨弱），可能性較大的情形是美聯儲預防性降息25bp，符合市場平均預期，但不夠刺激。所以利好落地后，風險資產和避險資產（股票、美債、黃金）可能短線回落，注意力回到正在走弱的基本面上。由于中美經濟周期相對獨立，只要不出現美國經濟迅速進入衰退拖累中國經濟的預期，對中國市場來說降息還是偏利多（寬松流動性預期）。

　　國金證券邊泉水：中國央行短期料不會跟隨降息

　　首先，美國國債收益率相對變化不大。市場當前已經定價了年內最為樂觀的美聯儲降息幅度，在通脹沒有發生明顯變化的前提下，美債收益率年內可能不會再創新低。其次，美股下行風險上升。分母端對美股價格的支撐邊際上難以更好（甚至小幅轉向負面），但分子端企業盈利仍存在向下壓力，這令美股下行風險上升。第三，美元指數高位震蕩。短期看，美歐利差上行概率上升；中期看，美歐名義GDP增速同時存在向下壓力，但差值有可能收窄。美元指數短期可能強勢，但中期存下行壓力。第四，中國央行短期料不會跟隨降息。美聯儲“預防性降息”對中國的貨幣溢出效應不高，當前中國經濟下行壓力雖然有所上升，但“維穩”壓力并不大，通縮風險（綜合PPI和CPI的物價下行壓力）也尚未顯性化，房價等資產價格的約束也依然較高，跟隨美聯儲降息的必要性不大。

　　華泰證券李超：行為更鴿派 言論更鷹派

　　美聯儲當前是行為更鴿派，言論更鷹派。行為和言論哪個對于未來的利率走勢判斷更具借鑒意義？我們認為，重點應該放在美聯儲的鴿派行為。此次降息將大概率開啟美聯儲連續降息的窗口，預計今年美聯儲可能共有2-3次的預防式降息，明年降息的步伐也會繼續。相比利率調整的貨幣政策操作，美聯儲更重視資產負債表的健康，正是擴表帶動美國走出次貸危機。因此當美國經濟出現疲態，通過降息修復經濟動能，可以對沖一定的負面影響，減輕未來的擴表壓力。7月24日，格林斯潘接受采訪時表示：“我很清楚地記得有好幾次我們降低利率并不是因為我們認為這很可能是必要的，而是因為一個可能事件發生的后果。這件事果真發生的話，后果會非常大。”此次降息也是如此，不是因為經濟出現明顯下行，而是為了防患于未然。

　　招商證券：暫未展現出更強的寬松意愿

　　美聯儲仍未向市場明確開啟降息周期，本次議息會傳達出的信息不如市場期待的鴿派。此次降息的定位是預防式降息，低通脹環境、金融市場對于流動性寬松的預期也構成了美聯儲采取較為寬松政策的大背景。不過此次降息不等同于降息周期的開始，主要原因在于一、二季度美國GDP同比增長2.7%、2.3%，美國經濟基本面、勞動力市場表現仍相對強勁，而鮑威爾講話中表示，目前的降息并非必然是寬松周期的開始，但可能會再次降息，體現出美聯儲未來的政策框架中經濟基本面和低通脹等風險因素并重，暫未展現出更強的寬松意愿。

責任編輯：陳悠然 SF104