——訪資深市場(chǎng)人士周密女士

　　紅周刊記者 江紅霄

　　3月20日下午，從新南倉(cāng)大廈三層所在的招商證券東三環(huán)北路營(yíng)業(yè)部一間貴賓室的窗外望去，樓外的小花園里，2株玉蘭樹上玉蘭花開得正旺，只是經(jīng)過前兩天的雨打風(fēng)吹，很多花的形狀已經(jīng)變形，有的甚至就要凋零了。這不由得讓人想起這輪從6124點(diǎn)下跌至3500點(diǎn)大跌40%的下跌，已經(jīng)讓一輪波瀾壯闊的大牛市變得看起來面目全非了，一頭氣勢(shì)洶洶的“大熊”正在大踏步地向我們走來。

　　我和周密的話題也由此展開，盡管這個(gè)時(shí)候大盤已經(jīng)從3500點(diǎn)拉回到3800點(diǎn)附近，但熊市的蹤影依然揮之不去，我很希望作為一名有著15年投資經(jīng)驗(yàn)的投資老手，她的經(jīng)驗(yàn)?zāi)芙o普通投資者有所借鑒。

　　最早知道周密，是因?yàn)樗龑懥艘槐尽遏~來了》的書，當(dāng)時(shí)的出版時(shí)間在2004年3月，而真正的“大魚來了”則是在2005年的下半年。隨著對(duì)她了解的增多，我知道她在自己的金量子網(wǎng)站上有一個(gè)從2004年5月31日開始公開的“求穩(wěn)示范戶”，3年多的時(shí)間已從初始市值36萬(wàn)元增長(zhǎng)至239萬(wàn)元，增長(zhǎng)率達(dá) 559%，而大盤同期增長(zhǎng)率為144%。而在2008年初至今大盤下跌近30%的情況下，她的市值損失僅4.82%。需要注意的是，這是在這一賬戶始終滿倉(cāng)的情況下取得的成績(jī)。那么，她有怎樣的經(jīng)驗(yàn)?zāi)芘c投資者分享呢？

　　牛市里的熊市

　　《紅周刊》：以你15年的投資經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)前的市場(chǎng)是否已進(jìn)入熊市？

　　周密：從短期看，像這種超過30%以上跌幅的市場(chǎng)肯定是熊市。但是，由于2007年大盤是一路上揚(yáng)100%以上，如今回調(diào)幅度超過30%，可以認(rèn)為這是牛市里面的熊市，還并不能認(rèn)為是一輪真正的大熊市產(chǎn)生。如果牛市還在繼續(xù)，即便慢一些，將來還會(huì)有創(chuàng)新高的機(jī)會(huì)。

　　不過我們這個(gè)時(shí)候更應(yīng)該考慮的是3500點(diǎn)這個(gè)位置附近的估值是否合理。截至3月19日，滬深300的市盈率在27倍，2008年預(yù)期市盈率在22倍，除非中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，否則這種估值水平不算太高。只要經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，那么牛市就沒有完結(jié)。在若干年以后回顧，這里也許只是一個(gè)小小的一波調(diào)整而已。當(dāng)然，現(xiàn)在也還不是滿地黃金的時(shí)候。

　　《紅周刊》：如果和歷史上的某段行情相比，現(xiàn)在的市場(chǎng)你感覺更類似于哪一年？

　　周密：1998年的震蕩行情。那個(gè)時(shí)候也是經(jīng)過1996、1997年的大漲行情，上證綜指在短短的5個(gè)多月的時(shí)間里，也是從1500多點(diǎn)跌到1000點(diǎn)附近，跌幅也是高達(dá)50%，然后長(zhǎng)時(shí)間大幅震蕩。回過頭看，1998年就是一個(gè)震蕩市，但是當(dāng)時(shí)身在其中的滋味也并不好受。

　　《紅周刊》：我們知道，之后到了1999年就開始了又一波的牛市上漲行情，直奔2001年的2245點(diǎn)而去。如果歷史總會(huì)重演，我們也希望經(jīng)歷2008年的大幅震蕩后，能夠再現(xiàn)當(dāng)年的輝煌。但是在當(dāng)前的市道中，普通投資者尤其是2006年以來入市沒有經(jīng)歷過大幅波動(dòng)的投資者的心態(tài)并不好受。你有什么好的建議嗎？

　　周密：在牛市和熊市的運(yùn)行中，當(dāng)人們回頭觀看的時(shí)候，總是發(fā)出這樣的驚嘆：要是我可以知道每次牛熊轉(zhuǎn)換的“轉(zhuǎn)折點(diǎn)”該多好！而且人們總是希望知道：接下來是牛市還是熊市，然后指揮自己如何行動(dòng)。那些脫口而出說“是熊市！”或者“是牛市！”的人，我都覺得性格豪爽是肯定的，但是，對(duì)于身在股市的人們來說，經(jīng)常言之鑿鑿預(yù)測(cè)以后的事情，也許這個(gè)習(xí)慣并不好！就像巴菲特所說的：我必須一提的是，那些指望著從本世紀(jì)的股市中每年收益10%的人——2%的收益來自紅利，從價(jià)格變動(dòng)上贏得另外8%——就是在不切實(shí)際地期盼著道瓊斯工業(yè)指數(shù)能在2100年達(dá)到2400萬(wàn)點(diǎn)。

　　不能“忽然”買股票

　　《紅周刊》：怎樣的做法才對(duì)我們有幫助呢？

　　周密：我有一個(gè)經(jīng)驗(yàn)是“上漲無(wú)邊數(shù)鈔票，下跌無(wú)邊掙股票”，也就是說，當(dāng)你感覺市場(chǎng)整體狀況尤其是自己投資的股票市價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)初買入的估值時(shí)，就要考慮賣出“數(shù)鈔票”了；否則，就不妨在自己深入了解一只股票的估值之后，越跌越買，因?yàn)檫@樣你可以更便宜的價(jià)格買入自己心儀已久的好股票，遇到這樣的機(jī)會(huì)應(yīng)該更高興才是。

　　《紅周刊》：但是這樣做的前提是投資者一定要對(duì)自己買入的股票心里十分有底才行，否則到底怎么才能知道是市場(chǎng)錯(cuò)了，而不是自己錯(cuò)了呢？

　　周密：這就體現(xiàn)出價(jià)值投資的重要性了。在證券市場(chǎng)中，投資者很容易受到情緒的控制，股市也經(jīng)常會(huì)表現(xiàn)得或者非常激動(dòng)，或者非常沮喪，這都是一些非理性的表現(xiàn)。如果一個(gè)投資者是“忽然”買進(jìn)了股票，一定會(huì)在這種市場(chǎng)情緒中迷失自己，最終錯(cuò)的是自己。

　　但是，如果一個(gè)投資者在買入之前就做好了充分的準(zhǔn)備，使自己做到“先勝而后戰(zhàn)”的位置，那么，一旦風(fēng)浪來臨的時(shí)候，他就能夠從容應(yīng)對(duì)。就好像建筑房屋都要設(shè)計(jì)到能抗8級(jí)地震以上的標(biāo)準(zhǔn)，盡管這么大的地震其實(shí)很少發(fā)生，但是，預(yù)先防范很重要。

　　正是因?yàn)槲覀儾荒苤豢春笠曠R向前開車，所以每一次的操作都要出于自己的整體策略考慮，才是正確的路。即便策略不夠完善，但只要堅(jiān)持正確的方向，也會(huì)離目標(biāo)越來越近。