策劃 《紅周刊》編輯部統籌 林中

　　編者按：本期特意請四位資深人士為投資者解析市場。記得在本刊第9期“頭條文章”中，人稱“鬼股子”的臺灣分析師吳英魁在技術解盤中就明確指出“3500點才是終極底部”，彼時滬市周末收盤4348點。而民族證券首席分析師徐一釘在3月11日本刊編輯部舉辦的座談會上，再次明確提出3500點至3700點才是底部，當日收盤4105點。如今這些預言本周全都實現。

　　本期兩人對后市的觀點產生分歧，投資者可斟酌參考。另外，本刊專欄的作者袁季以理性著稱，而本刊記者侯純則從數據角度為投資者解讀市場真實的情況。

　　•大勢研判•之一

　　反轉向上行情確立

　　紅周刊特約 吳英魁(臺灣)

　　春梅綻放傲嚴冬，從去年10月16日以來，長達5個月大幅下挫的空頭趨勢，也即將有徹底的轉變！接下來將是一波扎扎實實的反轉向上行情。

　　何以我敢如此大膽預測這里就是底部區，接下來會有反轉行情呢？我的理由有下面幾條：

　　一、周四當日，上證指數開低探底后走高，上下震蕩幅度達300余點的走勢，日K線是根帶300點長下影線的紅棒，這是個標準探底轉折的反轉訊號，對長期以來慘遭套牢之苦的多頭而言，這訊號的出現，意味著第一聲反攻的號角已經響起！

　　二、不可諱言，此次的空頭行情時間確實長了一點，從周線圖看，也已經走完3波下跌行情，周KD更是創下難以置信的低位。縱觀兩年多來的走勢，上證從998點漲至6124點，足足走了5126點的多頭行情，6124點之后的大幅下跌調整，至本周四當日最低價的3516點，指數足足跌了2608點，這幅度幾乎是前期大多頭漲幅的一半，因此可以大膽判斷下跌滿足點已屆，換句話說底部浮現已是毋庸置疑的事啦！

　　三、隨著美聯儲大力整頓次貸風暴，并且下足猛藥后，美股已逐漸擺脫信心不足的危機，美股最近3天，道瓊指數整整漲了600點，雖不敢說美股就此脫胎換骨，次貸危機永遠解除，但是短線止跌反彈則是不爭的事實。而隨著美股轉強，亞洲股市也出現活蹦亂跳的可喜格局，周邊局勢的穩定，這些都有助于對股市的發展。

　　股市如果在此出現一波反轉行情，那么這波的行情將有多少幅度呢？以我個人依照周KD轉折的技術系數來推算，1月18日當周的最高價5522點是過不去的，但是要突破4800點應該沒問題，因此我大膽預測此次的中期反彈將會落在4800至5200點之間，而反彈時間大約有1個半月左右。

　　目前空倉的股友應該把握此一絕佳機會，積極進場布局持股，至于滿手股票套牢至今的股友，也不要因循守舊，應該趁機檢視一下手中持股，積極轉化汰弱留強，爭取在未來上漲行情有更好的戰果。至于我個人較為看好的板塊，則是有兩岸交流題材的股票，特別是旅游業。

　　•大勢研判•之二

　　市場本輪調整還“欠點火候”

　　紅周刊特約 徐一釘

　　各大指數還可能再創新低

　　據Wind資訊，3月18日，A股流通市值為73840.58億元，已經低于2007年10月16日的74697.19億元，再加上上證綜指僅用了11個交易日，就從4472點下跌19.34%，A股市場“自然”出現技術性反彈。深證成指、滬深300、深證綜指、深證100指數都是典型的大M頭破位形態，按經典教科書計算，它們理論最小下跌目標分別是10969點、3415點、848點、3281點。本周內，深證成指、滬深300、深證綜指、深證100指數的最低點分別是12281點、3658點、1058點、3893點，距離理論最小下跌目標尚差1312點、243點、210點、612點，似乎表明A股市場本輪調整還“差點火候”。

　　截至3月20日，如果2008年A股上市公司業績同比增長20%，滬深300成分股基于2008年業績的動態市盈率為23.13倍。筆者認為，A股市場合理的估值區間是，滬深300成分股2008年動態市盈率20~25倍，對應的滬深300指數是3460~4325點，目前A股市場已經進入合理的估值區間。滬深300指數“5•30”低點為3246點，與2008年20倍動態市盈率對應的3460點、大M頭破位最小理論目標3415點的位置相差不多，因此筆者認為，本輪調整的主跌段已經完成，隨后A股市場將進入震蕩盤低階段，雖然各大指數還可能再創新低，但本輪調整目標的極限在“5•30”調整的低點附近。

　　大小非減持提速

　　今年各類限售股的解禁高峰，前三月份分別是8月、3月、2月。在度過了3月、2月解禁高峰后，4月、5月、6月的解禁股壓力減輕了一些，同時目前IPO、增發等各類融資放緩，解禁股、IPO上市帶來的A股流通市值壓力減少，A股流通市值的增加主要來自于股價的上漲。截至3月20日，A股流通市值為78751.05億元，比3月18日增加了4910.47億元，增幅為6.65%。目前A股流通市值處在其強支撐(7.5萬~8萬億)區域內，盡管目前A股市場資金不足，但隨著新的股票型基金的發行，以及持續下跌后A股對場外資金吸引力在增強，其中包括前期離場的資金將進場回補。

　　從博弈心理看，在一輪上漲趨勢中，對所持股有更高價位的預期，大小非減持解禁股的節奏一般較慢。一旦預期A股市場繼續下跌，大小非減持解禁股會大幅提速。統計顯示：2007年，大小非出售的非流通股份占解禁總數的10%。但2008年以來，大小非出售的非流通股份占解禁總數的上升到20%，這個數字不包括那些無須公告即可拋售的小非減持。交易所統計數據顯示，最近1個月以來，上市公司大非選擇減持套現的次數達到143次，比前1個月快了兩倍以上。截至3月21日，上證綜指最大跌幅為42.59%，但本輪調整中兩市最低成交量為943.88億元，是2007年10月16日2329.89億元的40%。

　　在持續的調整中，A股市場沒有出現以往極度萎縮的情況。一方面說明，即使跌破了3800點，A股市場籌碼的鎖定性依然不強；另一方面，透視出本次下跌和以往不同的是，在持續的調整中不斷有新的資金流入，但多數資金都被消耗在各類解禁股的套現上。目前A股市場的格局是：1，A股市場能給錯過前期減持解禁股的機構以及沒有及時離場者一次“舒服”的減持機會；2，如果馬上就出現強力反彈，沒有反復“折磨”在4200點和3900點搶反彈的投資者，股市似乎就缺乏神秘性了；3，在3600點抄底的主要是短線資金，操作風格決定了這次反彈有爆發力、持續時間短、向上空間不大。

　　農業股值得戰略性關注

　　近期，全球農產品期貨出現大幅下跌，但近30年以來全球可耕地的面積在不斷減少，特別是中國耕地面積已逼近18億畝的下限，全球食品的存貨已經達到1972年以來的最低點，而生物燃料又大量消耗食品，同時能源價格的不斷攀升又提高了生產成本。筆者認為，全球農產品期貨價格在經過充分地調整后，將重新回到中、長期上升浪之中。特別是，如果糧食成為能源之外，美國在戰略上牽制中國的又一個手段，那么國際糧價的上漲趨勢將很難逆轉，故此農業股值得投資者戰略性關注。