賀宛男

　　2002~2007 年， 我國 GDP 增長65.5%，年均增長 10.6%；城鎮人均可支配收入增長78.97%，農村居民純收入增長 67.2%； 全國財政收入增長1.71倍；2006年國有企業資產總額比2002年增長60.98%， 實現利潤增長2.23倍，上繳稅收增長1.05倍———這就是溫總理政府工作報告給我們開列的一本經濟大賬。 一句話，在剛剛過去的 GDP每年一個“漲停板”的我國最好的5年中，國家、企業、個人三者中，企業利潤增長最快，財政收入次之，城鄉居民收入增長最慢。

　　這本經濟大賬告訴我們什么？

　　首先，企業利潤增長將會有所減速，尤其是國企，因為其增幅太高了。這種高增長不僅付出了 “兩高一資”(即高能耗、 高污染和消耗大量的資源性資產)的昂貴代價，且還是以犧牲和壓低勞動者收入增長為前提的。

　　其次，居民收入增長有望提速。在這里，總理報告用了“把發展成果合理分配到群眾手中”這樣一個新提法。 如果說過去的5年，國家著力堅持和完善的是“基本經濟制度”的話，那么，未來5年重點可能是要建立和完善主要的分配制度，特別是勞動者收入的分配和再分配制度。

　　第三， 國家財政將通過增加社保、科技、教育、衛生醫療、文化、節能減排和廉租房建設等方面的投入，加快公共財政體系的建立； 而在財政收入上由于增速很快， 減稅是否會提上議事日程，也已引起了各方面的關注。

　　溫總理報出的這本經濟大賬中，似乎隱含了資本市場的長期走向。

　　1，今年股市總體漲幅有限。 總理報告對今年股市的表述是 3個詞，即“穩定”、“健康”、“發展”，“穩”字當頭。更何況既然企業利潤增長可能減速，股市漲幅過猛就有違基本面的發展，漲上去也會掉下來。

　　2，大盤股并非今年投資的主要標的。 因為在企業利潤增長中，增得最快的恰恰是處于壟斷地位的大藍籌們，尤其是重化工等行業。 總理報告已經在“長期形成的結構性矛盾和增長方式粗放問題仍然突出”，“工業特別是重工業比重偏大”，“經濟增長的資源環境代價過大”，要“深化壟斷行業改革”，“加強對壟斷行業企業工資監管”等一系列表述中，對投資人有所提示。 另一方面，溫總理關于資本市場的三句話，即：“建立創業板市場、加快發展債券市場、穩步發展期貨市場”， 我們已經可以感覺到三個市場的輕重緩急。 事實上，尚福林主席在接受記者采訪時已明確給出了創業板的時間表，對股指期貨則強調“既是風險管理工具，同時本身也有很大風險”， 今年股市方針既然是“穩”字當頭，股指期貨推出就有待時日。 市場中人都知道，股指期貨的推出有助于短期內大盤股的走強，創業板的推出則有助于中小盤股的走強， 大盤股和中小盤股哪個更會有戲，我們不難得出結論。

　　3，在經濟增長的重點方面，溫總理強調“要堅持把推進自主創新作為轉變發展方式的中心環節”。 并且明確提到“大型飛機、水體污染控制、大型油氣田及煤層氣開發等國家重大專項”，以及“新能源汽車、高速軌道交通、工農業節水等一批重大關鍵技術”和“新型顯示器、寬帶通信與網絡、生物醫藥等一批重大高新技術產業化專項”， 所有這些都會對投資標的的選擇提供宏觀思路。