□北京首放

　　本周市場出現了先跌后漲，大幅度波動的走勢，市場分歧開始加劇，多空雙方的力量由空方絕對優勢轉變為多空趨于平衡甚至偏向多方。從資金流向來看，以一汽轎車、南方航空、中煤能源、上港集團等品種出現了空頭回補的狀況，增量資金介入的主要是具有投資價值且超跌的品種。很明顯，近期已經有資金開始進行階段性抄底行為，主要目標是基金重倉持有的超跌藍籌股。

　　為投資者帶來希望的是，以中國國航、萬科為主的超跌藍籌股，點燃了指數反彈的火焰。聯想到去年5·30暴跌過后，就是超跌的萬科等品種領漲市場，因此，就有市場觀點認為，指數走勢也有望走出5·30過后的緩慢攀升的反彈走勢。

　　但是，雖然在周四、周五市場非常活躍，盈利機會開始增多。畢竟，現實的情況是，目前困擾市場的諸多不利并未顯著改善，大盤尚未走出下降通道的壓制，且距離4200點以上的成交密集區域較近，反彈空間有限。期望政策面出臺重大政策，包括減免印花稅、受限股流通管理辦法。這畢竟是小概率事件，并不值得去“賭”其出臺。因此，市場最為現實的走勢應該是：在無重大利好出臺的背景下，大盤短期出現低位反復拉鋸走勢的可能性較大，因此，投資者在操作上既不宜過分看空市場，也不宜對短線技術性反彈空間報以太高的期望。市場仍需對下檔支撐反復確認，構筑底部形態。

　　后市能否帶領大盤止跌反彈仍有待觀察。周四上證綜指的振幅超過了300點，充分反映了目前投資者心態的極度不穩定。周四市場一個重要的特征就是，前期市場的熱點奧運板塊、創投板塊、農業板塊以及人民幣升值受益板塊航空股整體發力上漲，說明在3500點區域，已經有部分主力資金敢于大膽運作。

　　我們認為，前期暴跌的機構重倉股能否展開報復性反彈，成為大盤能否形成階段拐點的決定性因素。從資金供求關系看，以基金為主的機構投資者何時跳出凈值下跌－贖回－凈值繼續下跌的惡性循環，成為市場是否轉暖的重要指標。市場只有演繹出權重股、基金重倉股上漲，基金凈值回升，新基金發行火爆的互動格局，市場就能夠就此回復生機。

　　從時間上來看，下周一美股繼續休市，周末如果不出現意外的話，周一市場還會以紅盤來迎接。廈門板塊、奧運板塊等也有望成為市場熱點，存在著一定的交易性機會，喜好短線的投資者可以適當關注。而超跌的藍籌股品種諸如上港集團（600018）等，可能是近期分批建倉的絕好品種，畢竟抄機構的底，是普通投資者賺錢盈利的大概率事件，值得積極參與。