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時隔三年， B站仍沒有走出破發怪圈。
3月29日，嗶哩嗶哩（簡稱“B站”）正式在香港聯合交易所掛牌上市。B站發行價為808港元，不過開盤就遭遇大跌，跌幅一度達6.81%。截至記者發稿前，B站跌幅為3.22%，每股783港元，市值達2982億港元。
來源：嗶哩嗶哩提供
B站此前披露，本次香港公開發行的成功中簽人數為6.88萬人。申購500股穩獲一手（20股），中簽率10%。
值得注意的是，B站2018年3月28日（美國時間）在納斯達克敲鐘上市，當時的發行價為11.50美元，截至當日收盤，B站股價下跌2.26%，報11.24美元。
來源：Wind截圖
港股上市首日再度遭遇破發，B站董事長兼CEO陳睿坦言，B站二次上市遇到中概股過去五年最大跌幅，算是一個“黑天鵝”事件，在這種情況下，能夠順利上市已經算是成功了。他對公司充滿信心，稱將反映在長期發展上。“回想三年前在納斯達克上市的時候，也遇到一系列股市波動，我們第一天也是破發，今年有點‘Yesterday Once More（昨日重現）’的感覺。我當時說過一句話，十年之后沒有人會關注嗶哩嗶哩的股票在第一天是漲還是跌，但是大家會記住B站是一家發展前景很好的公司。”
陳睿此言不虛。Wind數據顯示，在今年2月中旬，B站美股股價曾創下歷史新高，上市累計漲幅高達1224.2%。截至最新交易日，B站上市三年漲幅依然有763%。
美股上市三年漲幅最高達12倍
對于B站破發，業內人士并不感到意外，最近整體市場回調幅度比較大，尤其是互聯網企業，所以很大程度上會影響資金的參與熱情。
近三個交易日，中概股集體萎靡，跟誰學暴跌46.88%，愛奇藝暴跌39.7%，騰訊音樂大跌36.77%，百度大跌20.24%。
對于美國SEC可能落實《外國公司問責法案》一事，陳睿表示：“三年前在納斯達克上市時，美國資本市場是開放的，所以我希望保持這種開放，開放是它的競爭力。至于《法案》，我們在密切關注和研究。”
華東某券商傳媒互聯網分析師林銘（化名）告訴中國證券報記者，目前市場更傾向于選擇防御性公司，就是有利潤的標的，所以騰訊、阿里巴巴更受待見。原來那些估值相對要看長遠的一些公司，在這種市場環境下，市場愿意給的估值就會保守一些，這其實是市場環境的原因。
林銘進一步解釋，互聯網公司分兩種，第一種是要把未來的收益率貼現過來，關注遠期盈利。還有一種成熟型公司，比如說騰訊今年賺多少利潤，就給多少估值。“前者關注的是2025年估值，大家如果情緒比較恐慌了，是不是對2025年的估值就會有一定的收縮？比如說我原來假設2025年100億元利潤，現在我可能假設2025年只有80億元利潤，因為在行情不好的時候，大家對確定性的要求進一步提升，會謹慎一些。”
上海某基金公司研究員指出，B站目前估值偏貴，而且公司自身運營能力和算法還有很大的提升空間，用戶破圈的同時運營能力沒有完全跟上，2023年目標做到4個億MAU（月活躍用戶）， 相當于再翻一倍，對算法和運營的考驗會加重很多。“其實說白了就是在4億MAU的時候，如何保證不同喜好不同圈層的人在一個平臺能和諧相處，現在看這個東西需要對用戶群體的精確觀察和內容的精準推送。否則一旦社區氛圍被破壞，會有大量的用戶流失和沉默，對平臺的商業化會有很大影響。”
盡管目前市場遇冷，但陳睿建議投資者關注B站長期價值。此言不虛，B站是一只十倍股。Wind數據顯示，自2018年3月28日上市以來，B站在2020年進入上行通道，在今年2月16日創下上市以來新高，累計漲幅達1224.2%。近一個月B站與其他中概股都遭遇大幅回調，截至最新交易日，B站上市三年漲幅依然有763%。
嗶哩嗶哩美股走勢
來源：Wind截圖
月活目標4億
招股書顯示，B站以每股808港元的發行價，共計發行2500萬股公司Z類普通股，募集資金凈額約198.7億港元（行使超額配股權前）。如全額行使超額配股權，B站將額外發行375萬股股份，獲得額外募集資金凈額約29.96億港元。
B站創建于2009年6月26日。走入成立的第十二個年頭，B站邀請了十二位UP主共同參與敲鐘儀式。他們來自生活、游戲、時尚、知識、動畫、鬼畜等不同的內容分區，是B站多元內容快速發展的重要參與者。以UP主“老番茄”為例，他自2013年起就在B站進行視頻創作，內容覆蓋游戲、生活等領域，也是B站首位粉絲量破千萬的UP主。
2018年3月28日，B站在美國納斯達克掛牌上市。此次回港二次上市，B站已經發展為擁有2.02億月活用戶的綜合性視頻社區。其中，超過86%的月活用戶都在35歲及以下，年輕群體依舊是B站用戶的主流。
2020年第四季度財報顯示，B站91%的視頻播放量來源于PUGV（專業用戶創作視頻）。UP主創作的高質量內容，構成了社區內容生態的基石。平均每月有190萬的UP主活躍在B站，月均視頻投稿量達590萬。在“視頻化”成為重要趨勢的當下，B站逐步成為年輕一代消費與創作視頻內容的首選平臺。
B站在商業化方面也經歷了高速發展。2020年全年，B站總營收達120億元，同比增長77%。游戲、增值服務、廣告、電商及其他業務均實現快速增長，推動B站營收結構日益均衡。
招股書顯示，此次B站募資金額將用于優質內容投入、自主技術的開發與創新、銷售及營銷，以及一般公司用途及運營資金需要，從而支持社區健康、高質量的增長。
值得注意的是，B站的月均活躍用戶于2020年第四季度正式突破2.02億，同比增長55%，社區增長邁入全新里程碑。而移動端月均活躍用戶也達到了1.87億，用戶活躍度保持積極。在近期的財報電話會上，陳睿提出了一個未來三年的目標，即到2023年，B站的MAU要達到4億。
隨著用戶數上到新臺階，“破圈”成為B站的當務之急。2018年以來，B站在平穩推進游戲、廣告、大會員三大業務的同時，持續推進更多泛娛樂業務。同時，B站不斷擴充主站內容品類，現已涵蓋動畫、音樂、知識、生活、數碼等16個品類。未來，B站將通過“新星計劃”等激勵方式扶持更多的品類，吸納更多受眾群體，實現真正“破圈”。
責任編輯：陳悠然 SF104
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