萬億規(guī)模A股農(nóng)商行或再添新丁！上海農(nóng)商行26日IPO上會，將是今年A股第2家銀行

　　原創(chuàng) 段久惠

　　全國資產(chǎn)規(guī)模第三的農(nóng)商行——上海農(nóng)商行A股IPO或上市在即。

　　證監(jiān)會官網(wǎng)信息披露顯示，上海農(nóng)商行（全稱：上海農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司）首發(fā)事項將于11月26日上會。

　　據(jù)招股書披露，上海農(nóng)商行擬發(fā)行不超過28.93億股，募資凈額全部補(bǔ)充資本金。若在今年完成上市，上海農(nóng)商行將是A股今年的第2家上市銀行，也是第9家農(nóng)商行。

　　在過去長達(dá)數(shù)年的籌備上市過程中，上海農(nóng)商行一直在優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，以解決IPO所遇到的主要障礙。華北某資深投行人士向券商中國記者介紹，除了股權(quán)結(jié)構(gòu)、關(guān)聯(lián)交易和公司治理等問題之外，在IPO過程中要規(guī)避幾大風(fēng)險點(diǎn)，“控股股東出現(xiàn)清算破產(chǎn)等情況、發(fā)生重大行政處罰、司法案件及輿情風(fēng)險事件等。”

　　今年以來，關(guān)于中小銀行資本補(bǔ)充的各項政策利好頻發(fā)。尤其是今年6月份以來，可轉(zhuǎn)債、配股、首次公開發(fā)行股票募資等多種資本補(bǔ)充方式均有動態(tài)進(jìn)展。在業(yè)內(nèi)人士看來，從需求和可能性上看，銀行再融資正迎來時間契機(jī)。

　　近萬億農(nóng)商行周四上會

　　據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站消息，證監(jiān)會第十八屆發(fā)行審核委員會定于2020年11月26日召開2020年第169次發(fā)行審核委員會工作會議，屆時將審議包括上海農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司在內(nèi)的四家公司的首發(fā)事項。

　　上海農(nóng)商行成立于2005年8月25日，主要由上海國資控股、總部設(shè)在上海，是全國首家在農(nóng)信基礎(chǔ)上改制成立的省級股份制商業(yè)銀行。券商中國記者了解到，上海農(nóng)商行作為上海地區(qū)唯一農(nóng)商行、上海地區(qū)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)最多的銀行之一，除了市區(qū)，即使在上海周邊如南匯、奉賢等地網(wǎng)點(diǎn)也有非常多，也為當(dāng)?shù)厝怂熘?/p>

　　從資產(chǎn)規(guī)模來看，上海農(nóng)商行是全國規(guī)模第三的農(nóng)商銀行，僅次于渝農(nóng)商行和北京農(nóng)商行。截至2019年末，該行資產(chǎn)總額為9302.87億元。

　　“2018年末，在上海370家營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)中，有239家網(wǎng)點(diǎn)位于外環(huán)以外，占比超過64%，在全市109個鄉(xiāng)鎮(zhèn)中布設(shè)網(wǎng)點(diǎn)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)達(dá)到107個、覆蓋率98.2%。”一位上海農(nóng)商行高管在接受券商中國記者采訪時介紹。

　　從此次招股書披露情況看，截至2019年末，該行有438家分支機(jī)構(gòu)及營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)；94.13%的貸款投放于上海地區(qū)的客戶，且大部分分支機(jī)構(gòu)分布在上海地區(qū)。

　　從財報披露數(shù)據(jù)來看，相比同業(yè)，上海農(nóng)商行近幾年呈現(xiàn)了較快的規(guī)模擴(kuò)張速度，尤其是去年資產(chǎn)規(guī)模同比大增11.58%逼近萬億元，但是營收增速卻有所放緩。

　　2019年全年，上海農(nóng)商行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入212.71億元，同比增長5.59%；歸屬于母公司股東的凈利潤88.46億元，同比增長21.04%。

　　近三年來，上海農(nóng)商行維持了較好的資產(chǎn)質(zhì)量管理水平。從存量不良來看，隨著全行業(yè)不良資產(chǎn)核銷、處置力度的加大，該行存量包袱已明顯減輕。

　　招股書顯示，截至2019年末，上海農(nóng)商行不良貸款余額42.18億元、同比下降4.19億元；不良貸款率0.90%，同比下降0.23個百分點(diǎn)。截至2017年末、2018年末、2019年末，該行的不良率貸款分別為1.3%、1.13%、0.9%，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)三年下降。

　　具體從類型結(jié)構(gòu)來看，對公貸款、個人貸款不良率均有所下降，但是個人經(jīng)營性貸款、信用卡不良率分別為2.77%和1.33%，都相對較高。但該行過去三年均維持了較高的撥備水平，2019年末該數(shù)據(jù)高達(dá)431%，風(fēng)險抵補(bǔ)能力強(qiáng)。

　　理清股權(quán)關(guān)鍵障礙，房地產(chǎn)貸款占比過高被問詢

　　從首次披露招股書到將在此次上會，上海農(nóng)商行歷時兩年多，其中理清股權(quán)結(jié)構(gòu)一直是一大難題。

　　2019年6月21日，上海農(nóng)商行報送首次公開發(fā)行股票招股書。同年6月25日，上海銀保監(jiān)局在關(guān)于同意上海農(nóng)商行境內(nèi)IPO的批復(fù)中表示，要求“上市前必須完成相關(guān)股權(quán)問題的整改工作，將單一非銀行股東及其關(guān)聯(lián)方的持股比例壓降至10%（含）以下；及時報告相關(guān)問題整改落實(shí)與上市發(fā)行進(jìn)展情況”。

　　在今年7月6日，上海農(nóng)商行披露更新招股說明書的前三天，上海銀保監(jiān)局公告顯示，已批復(fù)上海農(nóng)商行8.45%股權(quán)變更事項。

　　這次關(guān)鍵的股權(quán)變更中，出讓方為國有法人股東上海國際集團(tuán)有限公司和上海國際集團(tuán)資產(chǎn)管理有限公司；受讓方為上海久事（集團(tuán)）有限公司。這次股權(quán)變更完成后，上海久事集團(tuán)持有上海農(nóng)商行7.34億股股份，占該行總股份的8.45%。

　　上述國有股劃歸完成后，上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司與其關(guān)聯(lián)方、一致行動人持有上海農(nóng)商行的股份比例將變?yōu)?0.01%。這符合此前上海銀保監(jiān)局對其上市提出的要求，以及監(jiān)管層對于要求的“單個境內(nèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方、一致行動人合計投資入股比例不得超過農(nóng)村商業(yè)銀行股本總額的10%。”

　　結(jié)合此前的招股書，截至目前，上海農(nóng)商行持股5%及以上的股東還有7家，分別是：上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)、寶山鋼鐵、中國太平洋人壽保險、上海國際集團(tuán)、上海國盛集團(tuán)資產(chǎn)有限公司以及浙江滬杭甬高速公路股份有限公司。

　　此外，在今年4月17日晚間，上海農(nóng)商行IPO獲證監(jiān)會反饋，除了股權(quán)關(guān)系、歷史沿革、收入結(jié)構(gòu)、經(jīng)營情況等方面的常規(guī)問詢外，關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)質(zhì)量、理財業(yè)務(wù)及涉及的風(fēng)險問題均也被重點(diǎn)問及。

　　其中，位居該行第一大貸款行業(yè)流向的房地產(chǎn)貸款余額占比及變動趨勢被要求補(bǔ)充披露；而截至2019年末，上海農(nóng)商行投向房地產(chǎn)行業(yè)的貸款余額為971億元，占該行貸款中的28.93%。

　　從招股書看，當(dāng)前上海農(nóng)商行的收入結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)出公司金融、零售金融、金融市場業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)的態(tài)勢，該行去年公司銀行業(yè)務(wù)的營業(yè)收入103.25億元，在總收入占比48.54%，利潤總額42.56億元、占比39.81%；其次是個人銀行業(yè)務(wù)占比26%。

　　銀行再融資迎時間窗口？

　　今年7月，上海農(nóng)商行剛剛更新了招股說明書，擬發(fā)行不超過28.93億股、不低于9.64億股，募資凈額全部用于補(bǔ)充核心一級資本，海通證券、國泰君安、中信證券為聯(lián)合保薦承銷機(jī)構(gòu)。

　　這是自重慶農(nóng)商行于去年10月回到A股上市后，時隔一年終于又有農(nóng)商銀行迎來上市曙光。而如果上海農(nóng)商行在今年內(nèi)完成上市，其將是A股今年繼廈門銀行之后的第2家上市銀行，也是第9家農(nóng)商行。

　　當(dāng)前，在A股上市銀行中，共有8家農(nóng)商行，分別是江陰銀行、無錫銀行、常熟銀行、蘇州銀行、張家港行、紫金銀行、青農(nóng)商行、渝農(nóng)商行（A+H股上市）。

　　截至今年三季度末，規(guī)模最大的渝農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到11081.65億元、較上年末增長7.61%。其次是青農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模近4000億元。相比之下，其他集中在2016年前后上市的農(nóng)商行規(guī)模多在2000億元左右。

　　“對于區(qū)域性中小銀行，最被投資人看中的是經(jīng)營范圍經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好且在本地具有競爭優(yōu)勢，比如沒有競爭或者本地法人銀行競爭對手少，以及具備自己的經(jīng)營特色、有一些人無我有的資源稟賦優(yōu)勢。同時，相比單純看資產(chǎn)規(guī)模，投資人也會非常關(guān)注ROE指標(biāo)。”申萬宏源首席金融行業(yè)研究員、銀行業(yè)首席分析師馬鯤鵬告訴券商中國記者。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，商業(yè)銀行凈利潤達(dá)到1.5萬億元、同比下降8.3%，而今年一季度該降幅為-9.4%，盈利增速降幅有所收窄。這之中，今年三季度，農(nóng)商行的凈利潤增速為-11.6%，比今年一季度的-11.4%環(huán)比平穩(wěn)。

　　值得注意的是，今年以來，關(guān)于中小銀行資本補(bǔ)充的各項政策利好頻發(fā)。尤其是今年6月份以來，可轉(zhuǎn)債、配股、首次公開發(fā)行股票募資等多種資本補(bǔ)充方式均有動態(tài)進(jìn)展。在業(yè)內(nèi)人士看來，從需求和可能性上看，銀行再融資正迎來時間契機(jī)。

　　“疫苗落地后，不確定性減弱，將進(jìn)一步強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之市場預(yù)期，海外流動性或?qū)㈤_始收緊，國內(nèi)貨幣政策或進(jìn)一步收緊，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇流動性收緊之宏觀利率環(huán)境對銀行股構(gòu)成利好。”天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明認(rèn)為，低估值且基本面改善將利好銀行板塊。

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責(zé)任編輯：陳志杰