原標(biāo)題：螞蟻上市，大象進(jìn)擊

　　來(lái)源：新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)

　　記者 潘亦純

　　這次是真的！螞蟻集團(tuán)宣布上市，萬(wàn)億估值背后吸金能力驚人，馬云控制著約50%表決權(quán)權(quán)益，或超越美團(tuán)成中國(guó)市值第三大互聯(lián)網(wǎng)公司。

　　就在7月上旬剛剛澄清“螞蟻金服計(jì)劃最早于今年在香港上市，目標(biāo)估值為2000億美元”的消息不實(shí)后，7月20日，支付寶母公司螞蟻集團(tuán)宣布，將啟動(dòng)在科創(chuàng)板和香港聯(lián)合交易所有限公司主板尋求同步發(fā)行上市的計(jì)劃，以進(jìn)一步支持服務(wù)業(yè)數(shù)字化升級(jí)做大內(nèi)需，加強(qiáng)全球合作助力全球可持續(xù)發(fā)展，以及支持公司加大技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新。

　　“我們欣喜地看到，科創(chuàng)板和香港聯(lián)交所推出了一系列改革和創(chuàng)新的舉措，為新經(jīng)濟(jì)公司能更好地獲得資本市場(chǎng)支持包括國(guó)際資本支持創(chuàng)造了良好條件，我們很高興能有機(jī)會(huì)參與其中。”螞蟻集團(tuán)董事長(zhǎng)井賢棟說(shuō)。

　　在螞蟻集團(tuán)宣布上市之后，阿里巴巴盤(pán)前交易大漲超3.8%，相關(guān)概念股也被股民熱議。

　　01

　　誰(shuí)的螞蟻集團(tuán)？

　　馬云控制著約50%表決權(quán)權(quán)益

　　此前，螞蟻集團(tuán)就一直被上市傳聞環(huán)繞，盡管官方一再否認(rèn)，但其不少操作都顯露了上市的端倪。

　　今年5月份，在使用“螞蟻金服”這一簡(jiǎn)稱(chēng)6年后，支付寶的母公司已啟用新名稱(chēng)“螞蟻集團(tuán)”，在當(dāng)時(shí)這一舉措也被外界解讀為上市做準(zhǔn)備。

　　公開(kāi)資料顯示，螞蟻集團(tuán)正式成立于2014年10月，起步于2004年成立的支付寶。原本，支付寶屬于阿里控股公司，但由于2010年6月，央行發(fā)布新規(guī)定，要求任何未取得牌照的支付公司必須在2011年9月1日之前停止經(jīng)營(yíng)。

　　盡管支付寶已于2011年初準(zhǔn)備提交牌照申請(qǐng)，但當(dāng)時(shí)央行并未頒布適用于外商投資支付公司申請(qǐng)牌照的指導(dǎo)意見(jiàn)，因此，管理層決定將支付寶重組為由中國(guó)公民全資擁有的公司。

　　據(jù)悉，自2011年第一個(gè)自然季度，阿里對(duì)支付寶的全部權(quán)益和控制權(quán)剝離生效后，支付寶母公司螞蟻集團(tuán)的所有權(quán)架構(gòu)發(fā)生了改變，馬云持有螞蟻集團(tuán)的絕大部分股權(quán)權(quán)益，隨后，螞蟻集團(tuán)的所有權(quán)架構(gòu)進(jìn)一步重組，還完成了多輪股權(quán)融資。

　　截至今年3月31日，君瀚和君澳持有螞蟻集團(tuán)約50%的股份，阿里則持有33%的股份，并有權(quán)提名兩名董事經(jīng)選舉進(jìn)入螞蟻集團(tuán)董事會(huì)，但并不持有螞蟻集團(tuán)或支付寶的多數(shù)權(quán)益或控制權(quán)，而其他股東持有余下股份。

　　值得一提的是，看似沒(méi)有直接持大頭股份的馬云其實(shí)才是螞蟻集團(tuán)背后的大BOSS，根據(jù)阿里披露的公開(kāi)信息，馬云在螞蟻集團(tuán)中擁有經(jīng)濟(jì)利益，并且能夠行使君瀚和君澳持有的螞蟻集團(tuán)股份的表決權(quán)，也就是說(shuō)，馬云控制著螞蟻集團(tuán)約50%的表決權(quán)權(quán)益。

　　02

　　全球布局橫跨多個(gè)領(lǐng)域

　　數(shù)字金融服務(wù)貢獻(xiàn)了螞蟻集團(tuán)總收入的50%以上

　　支付、科技、數(shù)字、金融等關(guān)鍵詞是外界對(duì)螞蟻集團(tuán)業(yè)務(wù)構(gòu)成的大致印象，根據(jù)阿里最新發(fā)布的財(cái)報(bào)，截至今年3月31日止12個(gè)月期間，數(shù)字金融服務(wù)貢獻(xiàn)了螞蟻集團(tuán)總收入的50%以上。

　　具體來(lái)看，在中國(guó)，螞蟻集團(tuán)的數(shù)字金融服務(wù)主要包括理財(cái)、微貸以及保險(xiǎn)。

　　其中，理財(cái)是螞蟻集團(tuán)與基金管理公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)合作，通過(guò)螞蟻財(cái)富提供包括貨幣市場(chǎng)基金、固定收益產(chǎn)品和股票投資產(chǎn)品等綜合理財(cái)產(chǎn)品。截至今年3月31日，螞蟻財(cái)富促成合作伙伴為用戶(hù)管理的資產(chǎn)超過(guò)4萬(wàn)億元。

　　微貸則為螞蟻集團(tuán)與銀行和其他貸款機(jī)構(gòu)合作為消費(fèi)者和小微經(jīng)營(yíng)者提供小額、期限靈活的消費(fèi)信貸服務(wù)。

　　保險(xiǎn)則是螞蟻集團(tuán)與保險(xiǎn)公司合作提供保險(xiǎn)產(chǎn)品，截至今年3月31日止12個(gè)月期間，集團(tuán)促成的保險(xiǎn)費(fèi)總額相比去年同期增長(zhǎng)了一倍以上。此外，為促成線上和線下交易提供數(shù)字支付服務(wù)等也是螞蟻集團(tuán)在國(guó)內(nèi)的主要業(yè)務(wù)。

　　國(guó)際業(yè)務(wù)方面，截至今年3月31日，螞蟻集團(tuán)已經(jīng)與在孟加拉國(guó)、中國(guó)香港、印度、印度尼西亞、韓國(guó)、馬來(lái)西亞、巴基斯坦、菲律賓和泰國(guó)的九個(gè)本地合作伙伴實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略合作，比如，外國(guó)信用卡持有者現(xiàn)在也可以通過(guò)支付寶APP在中國(guó)內(nèi)地使用手機(jī)支付。

　　截至今年3月31日止12個(gè)月期間，螞蟻集團(tuán)及其全球九個(gè)本地?cái)?shù)字錢(qián)包合作伙伴所服務(wù)的全球年度活躍用戶(hù)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到約13億。

　　不過(guò)，由于螞蟻集團(tuán)目前還未披露招股說(shuō)明書(shū)，因此，也無(wú)法得知其準(zhǔn)確的過(guò)往業(yè)績(jī)，但從阿里披露的財(cái)報(bào)中或許窺見(jiàn)一角。

　　“螞蟻集團(tuán)按照權(quán)益法核算的投資收益為53.24億元”，阿里方面在財(cái)報(bào)中稱(chēng)，我們于2019年9月23日取得螞蟻集團(tuán)33%的股權(quán)，與其他權(quán)益法核算的股權(quán)投資處理一樣，我們延后一個(gè)季度計(jì)入享有螞蟻集團(tuán)的損益份額。因此2020財(cái)年與螞蟻集團(tuán)有關(guān)的權(quán)益法核算的投資收益反映由取得股權(quán)后起計(jì)至2019年12月31日止期間所享有螞蟻集團(tuán)的收益份額。

　　也就是說(shuō)，這53.24億元僅僅是去年9月23日~12月31日這3個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，阿里從螞蟻集團(tuán)處取得的投資收益，由此可以推斷出，螞蟻集團(tuán)具有強(qiáng)大的“吸金”能力。

　　03

　　2018年完成C輪融資后估值約為1500億美元

　　此次螞蟻集團(tuán)上市，其估值幾何也引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。中信證券在今年2月份發(fā)布的一份研報(bào)中稱(chēng)，三輪融資后，螞蟻集團(tuán)估值已在萬(wàn)億量級(jí)，2015年、2016年、2018年，集團(tuán)分別完成A輪（約18.5億美元）/B輪（約45億美元）/C輪（約140億美元）的融資，而根據(jù)彭博報(bào)道，該集團(tuán)在2018年6月完成C輪融資后的估值水平約為1500億美元。

　　而兩年時(shí)間過(guò)去后，據(jù)業(yè)內(nèi)估算，目前螞蟻集團(tuán)估值約為2000億美元，按照實(shí)時(shí)匯率，相當(dāng)于1.4萬(wàn)億元人民幣。

　　針對(duì)這一估值，《螞蟻金服》作者、北京看懂研究院研究員由曦坦言：“我認(rèn)為這個(gè)估值是合理的，甚至今后仍有上漲預(yù)期，其實(shí)，我們看到螞蟻集團(tuán)正在滲透到日常生活的方方面面，用戶(hù)規(guī)模巨大，假如用銀行來(lái)類(lèi)比，應(yīng)該類(lèi)似于中國(guó)最大的銀行，對(duì)比市值可以發(fā)現(xiàn)，工商銀行約為1.83萬(wàn)億元、招商銀行也超過(guò)9000億元，但是這些銀行的客戶(hù)活躍度、年輕化以及場(chǎng)景的延展，與支付寶的黏性、頻率還是有一定差距，這是客觀事實(shí)，當(dāng)然，不能完全用銀行來(lái)類(lèi)比，再增加一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司的維度，比如美團(tuán)點(diǎn)評(píng)，目前市值大約為1.11萬(wàn)億港元，但螞蟻不僅有本地生活等服務(wù)，還有很多金融方面的布局，綜上所述，我認(rèn)為螞蟻的估值是合理的。”

　　易觀支付分析師王蓬博對(duì)新京報(bào)記者表示，今年1季度，支付寶在移動(dòng)支付市場(chǎng)的市場(chǎng)份額達(dá)54.97%；2016年~2020年支付寶在移動(dòng)支付市場(chǎng)的市場(chǎng)份額一直在53%以上，以及2014年~2019年移動(dòng)支付交易規(guī)模激增等數(shù)據(jù)，都可以解釋螞蟻為何能撐起2000億美元的估值，需要解釋的是，支付不光是線下小店的掃碼，作為現(xiàn)代商業(yè)的毛細(xì)血管，早已滲透到商業(yè)的各個(gè)層面，包括轉(zhuǎn)賬、信用卡還款、紅包、金融服務(wù)、理財(cái)、保險(xiǎn)等等，每一筆資金的轉(zhuǎn)移對(duì)支付工具而言都是一個(gè)有價(jià)值和意義的事情。

　　04

　　此次上市對(duì)股民而言意味著什么？

　　據(jù)悉，此次螞蟻集團(tuán)在科創(chuàng)板及港交所同步上市，受到了兩大交易所的歡迎。

　　上交所表示，歡迎螞蟻集團(tuán)申報(bào)科創(chuàng)板。這展現(xiàn)了科創(chuàng)板作為中國(guó)科創(chuàng)企業(yè)“首選上市地”的市場(chǎng)吸引力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。作為中國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略和優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)的主市場(chǎng)，科創(chuàng)板經(jīng)過(guò)一年多的實(shí)踐，支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大的集聚引領(lǐng)效應(yīng)不斷增強(qiáng)。

　　香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加也表示：“我們很高興螞蟻集團(tuán)今天宣布了將在香港和上海進(jìn)行首次公開(kāi)招股的計(jì)劃。螞蟻集團(tuán)選擇在香港交易所申請(qǐng)上市，再次肯定了香港作為全球領(lǐng)先新股集資市場(chǎng)的地位。我們將繼續(xù)敞開(kāi)懷抱，歡迎全球創(chuàng)新和領(lǐng)先的公司來(lái)香港上市。”

　　針對(duì)螞蟻集團(tuán)上市，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融科技研究室主任尹振濤對(duì)新京報(bào)記者表示，從支付寶升級(jí)到螞蟻金服，又從螞蟻金服升級(jí)到螞蟻集團(tuán)，其脫胎于阿里集團(tuán)獨(dú)立運(yùn)行，一個(gè)重要的目標(biāo)就是獨(dú)立上市，同時(shí)，上市也是一個(gè)企業(yè)達(dá)到階段性成功目標(biāo)的標(biāo)志。其次，螞蟻集團(tuán)這次同時(shí)在科創(chuàng)板和港交所上市，背后是中國(guó)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，科創(chuàng)板實(shí)施了注冊(cè)制，而香港作為金融中心也有特殊的地位，選擇在這兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)上市，這也是監(jiān)管部門(mén)及市場(chǎng)各方希望看到的。

　　由曦也表示，上市最直觀的一個(gè)好處就是公司能夠獲得更多的資金，讓其有更充足的資金儲(chǔ)備來(lái)應(yīng)對(duì)今后在市場(chǎng)上與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，上市后其品牌、影響力以及老百姓感知度都會(huì)有較大幅度的提升。

　　“當(dāng)然，上市也有弊端，即公司會(huì)更看重今后的盈利能力，如何能在解決社會(huì)問(wèn)題和自身盈利之間做出一個(gè)能夠權(quán)衡社會(huì)、股東、員工以及企業(yè)自身的綜合解決方案，是非常值得關(guān)注的。” 由曦表示。

　　對(duì)于A股股民而言，螞蟻集團(tuán)的上市，或許也意味著終于有機(jī)會(huì)參與頭部互聯(lián)網(wǎng)科技公司的投資，“事實(shí)上，A股市場(chǎng)從沒(méi)有存在過(guò)真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)巨頭或大型的獨(dú)角獸公司，如果螞蟻集團(tuán)此次能在上海上市的話，意義也是很大的，會(huì)讓更多的市場(chǎng)參與主體分享中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利，當(dāng)然也包括普通股民。” 尹振濤表示。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在螞蟻集團(tuán)宣布上市之后，阿里巴巴盤(pán)前交易大漲超3.8%，一些概念股也被投資者關(guān)注，比如企查查數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)太保旗下的太保壽險(xiǎn)持有螞蟻集團(tuán)約0.74%的股權(quán)。

　　據(jù)公開(kāi)資料，A股市場(chǎng)上有41只螞蟻集團(tuán)概念股，7月20日，螞蟻集團(tuán)概念股有37家上漲，20只漲幅超3%，其中，宇信科技漲停，該公司在2019年4月份的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表上表示，公司與包括北京螞蟻云金融信息服務(wù)有限公司、新華三集團(tuán)有限公司等業(yè)內(nèi)領(lǐng)先公司建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，其中，北京螞蟻云金融信息服務(wù)有限公司即為螞蟻集團(tuán)全資子公司。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：張熠