37萬股民苦苦蹲守，昔日龍頭迎來“白衣騎士”

　　9月12日晚間，備受關注的*ST龐大（維權）（601258）就重整一事公布了最新進展公告。

　　公司確定了意向投資人，同時龐大集團控股股東暨實際控制人及其一致行動人同意讓渡其持有的全部龐大集團股權。

　　這家昔日的汽車經銷商巨頭，能否被司法重整這劑“藥方”救起從而“起死回生”？

　　實控人及一致行動人：同意讓渡持有的全部股權

　　9月12日，*ST龐大收盤價定格在1.06元。

　　這已經是連續第4個交易日，*ST龐大“一字”跌停，且每天都有數百萬手賣單堆積在賣一位置。

　　圖片來源：wind

　　當晚，*ST龐大披露公告稱，管理人經過多方尋找和洽談，確定深圳市深商控股集團股份有限公司（以下簡稱“深商控股”）、深圳市元維資產管理有限公司（以下簡稱“元維資產”）和深圳市國民運力科技集團有限公司（以下簡稱“國民運力”）組成的聯合體為本次公司重整的意向投資人。

　　龐大集團控股股東暨實際控制人及其一致行動人等股東同意讓渡其持有的全部龐大集團股權，由重整投資人有條件受讓。該事項將作為管理人未來制定重整計劃草案的部分內容。

　　管理人將與上述意向投資人進行進一步協商，并根據債權申報、資產評估等情況，結合與債權人，其他投資人溝通情況全面制定重整計劃草案并在法定期限內提交債權人會議及出資人組會議表決。

　　天眼查信息顯示，深商控股是由深圳市政府、市工商聯于2011年發起，79家深圳市重點民營企業共同投資成立的一家從事金融服務類、大型項目投資和高新技術開發與生產的大型民營企業。79家股東企業中，有10家上市公司的蹤影，包括海王生物、海王英特龍、香江控股、拓維信息、中青寶、格林美、雄韜股份、華孚時尚等。

　　元維資產是深商集團在重整領域的合作方，公司以重組并購、股權投資、資產管理、資產交易業務為主。此前的資本運作案例包括，瓊海德、兩網及退市公司瓊南洋、深中浩、香港上市公司智富能源、深圳市佳兆業前海廣場等項目。而國民運力則是一家為城市交通提供解決方案的城市交通運營商。

　　北京市京師律師事務所律師許浩認為，引入的戰略投資人資本狀況固然非常重要，資金注入進來是必要因素，但其管理團隊的經營策略方針也直接關系到企業經營情況，此外，目前國內的汽車銷售環境等外部因素也直接影響重整的成敗。

　　重整：出現轉機有可能起死回生

　　9月9日，因被法院裁定受理重整，龐大集團被實施退市風險警示，更名為“*ST龐大”。

　　公司申請重整，主要因為公司2017年5月4日向北京冀東豐汽車銷售服務有限公司借款1700萬元，但到期后無法償還，隨后冀東豐公司以不能清償到期債務且有明顯喪失清償能力可能為由，向法院提起重整的申請。

　　如何定義上市公司破產重整？

　　重整制度是我國2007年新破產法頒布時引入的一項制度，類似于國外的破產保護制度，是指專門針對可能或已經具備破產原因但又有維持價值和再生希望的企業，經由各方利害關系人的申請，在法院的主持和利害關系人的參與下，進行業務上的重組和債務調整，以幫助債務人擺脫財務困境、恢復營業能力的法律制度。

　　截至2018年，全國一共有54家上市公司實施了重整。

　　有業內人士表示，如龐大集團成功實施重整，將有效降低資產負債率，解決債務包袱，改善公司治理結構，提升公司盈利能力，重回良性發展軌道。

　　“破產重整是為了挽救債務人，如果出現轉機，債務人有可能起死回生。至于能不能起死回生，要看藥方療效是否能對癥，同時還要結合外部環境。”許浩向中證君表示。

　　同時，公司也提示，若重整失敗，公司將被法院宣告破產，股票將面臨被終止上市的風險。

　　被銀行抽貸 深陷流動性危機

　　龐大集團也曾有屬于自己的高光時刻。

　　在中國汽車市場銷量一路高歌，“躺著賺錢”的年代，龐大集團2010年銷售各類汽車47萬輛，經銷20個品牌銷售量名列全國同行第一名。2011年是國內首家通過IPO方式登陸A股市場的汽車經銷商集團。

　　成功上市后，龐大集團開始實施擴張計劃。2011年，龐大集團新增331家經營網點，到了2012年末，網點增加172家至1429家。

　　與其他汽車經銷商采用租地建4S店不同的是，龐大集團熱衷于買地建店。2017年報顯示，截至報告期末，龐大集團無形資產47.5億元，主要為土地使用權。

　　事情的轉折出現在2017年。2015年，公司與國信證券簽訂了帶有高杠桿性質的股權收益權互換協議，中國證監會就此在2017年5月下發了行政處罰書，認為公司存在未如實披露權益變動情況、未按規定披露關聯交易、未披露自身涉嫌犯罪被司法機關調查等情況。

　　這場信任危機直接導致龐大集團被銀行抽貸，深陷流動性危機。2018年，龐大集團出現了業績“變臉”：實現營業收入420.33億元，同比下降40.37%，虧損61.55億，較上一年同期下降3003.23%。2019年上半年，龐大集團虧損11.98億元，同比下降563.66%。

　　這家市值一度超過600億元、昔日中國最大的汽車經銷商，股價從最高點8.36元/股，跌落至如今的1.06元/股，市值僅有70.8億元，不禁讓人唏噓。

　　站在生死存亡的關口，這家昔日的汽車經銷商巨頭，能否被司法重整這劑“藥方”救起從而“起死回生”？而公司如果連續20個交易日每日股票收盤價低于股票面值，則股票存在被終止上市的風險。37萬苦苦蹲守的股東，能否成功實踐格雷厄姆“撿煙頭式”的投資？

責任編輯：陳志杰