熱點欄目 自選股 數據中心 行情中心 資金流向 模擬交易

客戶端

　　五迷投資筆記

　　今天看到有報道說茅臺電商公司董事長聶永被撤職，因為此前巡查發現，茅臺電商公司廉潔風險管控不足，存在違紀違規甚至違法問題，員工內外勾結、關聯交易、泄露商業信息等問題也大量存在，但管理層卻熟視無睹。

　　一看到這里，我就想到這是價格管制惹的禍。什么意思呢？如果一件商品市場價為2000塊，但是以各種理由規定只能賣1500塊，那么會出現什么情況呢？

　　會出現排隊，限購，尋租。這就是茅臺現在的情況。想要買飛天茅臺，在京東上售價1499的常年無貨，茅臺云商上需要排隊，而且經常買不到。在實體店買，需要登記且每人限購兩瓶。

　　假設茅臺的市價是2000元，但茅臺規定零售價是1500元，那么就會出現500塊的無風險套利機會。當然，經銷商不會把這500塊拱手讓人，所以經銷商的直營店肯定是惜售的，他們會通過其他方式收回500元租值中的大部分。

　　為了管控價格和掌握銷售情況，茅臺集團又規定經銷商要把40%的酒放在茅臺云商上賣。這樣經銷商眼看要白白損失500塊的獲利空間，當然會想辦法與茅臺云商勾結。這樣茅臺云商的權利就很大了，所以就會出現尋租、腐敗問題。這種問題不是換個領導就能解決的。

　　英國史學家阿克頓勛爵的《自由與權力》有句話說的好：權利使人腐敗，絕對權利導致絕對腐敗。因此根治的茅臺云商的辦法就是讓零售價更加接近市場價，縮小尋租空間。

　　另外還有一個問題就是茅臺集團的管理層的利益跟股東并不是一致的，這種價格管控會增加他們的權利，對他們是有利的，但是會損害股東的利益。所以也不要期待他們會主動削弱自己的權利，當然他們的借口是打擊投機需求，不想讓茅臺酒的價格大起大落。

　　但是我想說的是打擊投機的最好手段就是降低投機的收益率，那就是增加茅臺酒的供應或者提高售價，但是茅臺基酒的供應增長是非常緩慢的。有句話叫做金銀天然不是貨幣，但是貨幣天然是金銀。

　　借用過來就是，茅臺天然不是收藏酒，但是收藏酒天然是茅臺。那么為什么茅臺天然是收藏品，而五糧液不是？因為茅臺酒的供應是可以預期的，他的稀缺性是有保障的。就像一個在世的非常高產的畫家，他的作品不可能成為炙手可熱的收藏品一樣。

　　我看到的一些數據顯示茅臺酒存放一年，平均自然增值率約11%，要知道銀行的理財收益率只有5%左右，這樣一個巨大的差距，無疑會刺激收藏需求。但是收藏的池子會逐漸增加，等填滿之后，最后收藏的收益率跟無風險收益率會接近，茅臺的金融屬性才會逐漸消失。現在的茅臺酒收藏的收益率大于10%，我懷疑大部分酒被屯起來了。

　　因為茅臺的供應有限，短期降低收藏收益率的方法只有提高零售價，當然作為具有金融屬性的茅臺酒，可能會存在越漲越買的特性，但是茅臺還有其消費屬性的一面，收藏酒最終也會走向消費，所以茅臺酒絕不會因為漲價而失控，漲到5000一瓶經銷商囤著給誰喝呢？

　　最后因為我們無法區分茅臺酒到底是被收藏還是消費了，好在我們也無需關心，因為收藏需求也是需求的一部分。我們只需要關注市場價格，不要使零售價格與市場價格相差太大。以防止出現股東利益損害與內部腐敗。

　　而作為投資人，當茅臺的市場價與零售價擴大時，也是下注漲價的好時機。

免責聲明：自媒體綜合提供的內容均源自自媒體，版權歸原作者所有，轉載請聯系原作者并獲許可。文章觀點僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎。

責任編輯：陳悠然 SF104