炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　澤平宏觀 　　文：澤平宏觀團隊

　　近期國家經(jīng)濟政策積極發(fā)力，各界對中國經(jīng)濟前景的信心增強，A股市場備受全球投資者關注，波動性也隨之加大。

　　投資有其規(guī)律性，有其魅力，但也有其殘酷性，對此要有充分了解，保持良好的心態(tài)，不要影響正常的生活和工作。

　　投資是一場修煉心性與提高認知的過程，尊重市場、敬畏市場、不斷學習，才能享受投資的過程。

　　我們總結了九大建議，希望對股民們有所幫助。

　　1  理性看待市場波動，尊重市場規(guī)律，忌被情緒左右

　　市場有漲就有跌，股市波動很正常，股神巴菲特曾提出著名的“市場先生”理論。“市場先生”每天都會報出一個市場價格，可能高于股票的內在價值，也可能低于股票內在價值，股價的波動實屬短期現(xiàn)象，但從長期看股票價格終會回歸內在價值。熊市中經(jīng)常有震蕩，而牛市中的震蕩可能更大，沒有人能預測過于短期的市場波動。

　　如何應對市場漲跌波動？

　　要保持理性冷靜。市場總是充滿不確定性，不要被漲跌帶著情緒走，在股市中人性的貪婪、恐慌等情緒都會被無限放大，由此極易做出錯誤的決策，一震蕩就出局，一漲就加倉回來，反復折騰，常見但結果往往不好。

　　最重要的是方向判斷，潛心找到好公司，等待好時機。漲上去的是風險，跌下來的是機會。真正的投資者對于好公司、好股票應該是越漲越謹慎，越跌越樂觀，買的便宜是硬道理。巴菲特說，“在別人恐慌時我貪婪，在別人貪婪時我恐慌”。

　　2  閑錢做投資，忌賭徒心態(tài)，不盲目加杠桿

　　在股市中，閑錢做投資是重要原則，確保不會影響短期生活質量，保持從容、體面和耐心。有些投資者一看牛市來了，恨不得把所有家庭資產(chǎn)ALL IN到股市中，甚至借錢炒股。這種寄希望一場牛市實現(xiàn)財富自由的賭徒心態(tài)，一來影響身心健康，無心本職工作，整日盯盤，嚴重影響睡眠健康和生活質量；二來患得患失，一漲一跌牽動神經(jīng)，如果有急用錢的情況，而股市正好在低位，不得已割肉離場。

　　哪些是閑錢呢？根據(jù)標準普爾家庭資產(chǎn)象限圖，家庭資產(chǎn)配置可以分為四個部分，要花的錢、保命的錢、生錢的錢和保本增值的錢。“要花的錢”留足3-6個月的緊急備用金，用于日常的生活開銷；“保本增值的錢”目的是保證財富不縮水，抗通脹，可以配置在穩(wěn)健產(chǎn)品里；“生錢的錢”目的是獲取高收益；“保命的錢”可以專門使用保險對沖風險。每個人可以根據(jù)自己的風險承受能力調整比例，但一定要留夠生活用的現(xiàn)金。

　　3 牛市不意味能賺錢，忌追漲殺跌、頻繁操作、反復折騰

　　格雷厄姆是巴菲特的老師，他有句名言“牛市是普通投資者虧損的主要原因”。牛市會讓人產(chǎn)生自己是股神的錯覺，激進操作，追漲殺跌，但事實上，大部分投資者一頓操作猛如虎，但漲跌全憑運氣。股民在追漲殺跌時，往往簡單地以業(yè)績漲跌作評判，具有明顯短期性特征。然而，在沒有對市場、行業(yè)做全面分析判斷的情況下，短期內追漲殺跌風險很大，因為市場熱點轉換非常快速，難以精確地擇時從而獲取超額收益。相反，頻繁地買賣申贖，會產(chǎn)生較高的手續(xù)費成本。

　　由于散戶為主和政策市特征，A股素來有牛短熊長特點，急漲急跌。A股牛短熊長，過去10次牛市平均持續(xù)12.99個月，但10次熊市平均持續(xù)時間達27.12個月。反觀美股，19次牛市平均持續(xù)43.68個月，而19次熊市平均持續(xù)僅16.74個月。

　　A股散戶主導，更容易放大市場波動，引發(fā)羊群效應。中國股市共2.11億股票賬戶，其中2.1億都是個人投資者，散戶持股占比約占全市場30%，在國際上是較高水平。散戶投資者在專業(yè)性、信息量、資金量上都處于劣勢，使得A股情緒性行情波動加劇。散戶投資者風險意識匱乏、買賣決策混亂、專業(yè)性不足等特性使得散戶在急漲急跌中虧損。

　　4 認知改變，黃金萬兩，提升認知是關鍵，忌聽風就是雨

　　做投資首先要從改變認知開始。有些新進入股市的朋友不知道投什么，盲目聽信所謂的“內幕消息”，連這個公司是干什么的都沒搞清楚直接就敢大筆買入，有的連交易的基本時段、T+1制度搞不清楚，期望躺贏。賭贏了認為是自己的功勞，賭輸了認為是他人的過錯。正所謂人永遠賺不到自己認知以外的錢，即使靠這種方法蒙對一次，遲早也會憑實力還回去。

　　股市是經(jīng)濟基本面、政策面、資金面、情緒面的綜合反映。股市經(jīng)典分析框架告訴我們，股票價值是未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)，股票估值的分子端受企業(yè)盈利影響，需要了解經(jīng)濟和企業(yè)基本面；分母端是無風險利率和風險溢價，受貨幣政策和市場情緒影響。需要實時迭代認知，跟上市場腳步。

　　系統(tǒng)學習股市基本常識、財務知識、估值原理，形成自己的股市分析框架。切忌聽風就是雨，把投資看作碰運氣的兒戲，畢竟是真金白銀投入。

　　5 量力而行，能力圈范圍內選擇適合自己的投資方式

　　即使是大師級人物，也只是賺自己能力圈范圍內的錢。巴菲特是價值投資的專家，以自己驕人的長期投資業(yè)績證明了學院派所謂的有效市場理論是無效的，市場上充滿著非理性、動物精神和荷爾蒙，但巴菲特在宏觀對沖領域是外行。索羅斯、達里奧則是做宏觀對沖的高手，索羅斯在1992年狙擊英鎊、1997年做空泰銖的經(jīng)典戰(zhàn)例中，展示了對宏觀經(jīng)濟、公共政策和市場行為的精準理解與大膽行動。

　　投資者如果有時間有精力，可以自己決策參與投資。一是經(jīng)驗豐富的投資者可以直接下場投資，直接買賣上市公司。二是借助ETF基金下場，發(fā)現(xiàn)某個概念板塊或行業(yè)有機會，可以直接購買相關主題的ETF參與投資。

　　投資者如果沒有時間精力，建議選擇專業(yè)機構參與投資。借助公募私募基金產(chǎn)品，通過挑選長期業(yè)績優(yōu)秀、回撤控制較好、牛市收益優(yōu)異的基金經(jīng)理來代替自己決策。

　　6 分散投資，不把雞蛋放在一個籃子里

　　“不要把雞蛋放在一個籃子里”，是一句老話，其核心在于降低非系統(tǒng)性風險，確保在單一資產(chǎn)或行業(yè)波動時，投資組合的整體波動性不會過高。現(xiàn)代投資組合理論也表達出同樣含義，持有多個不相關或負相關資產(chǎn)，可有效降低投資組合風險而不會顯著降低預期收益。

　　對于普通投資者而言，合理配置不同資產(chǎn)、股市配置不同行業(yè)能更好地平衡風險。可結合低相關資產(chǎn)，如黃金、債券、商品等，增強風險對沖效果；在股市行業(yè)選擇上，周期股受宏觀經(jīng)濟波動影響顯著，防御性行業(yè)如必需消費品波動性相對較小。

　　7 堅持長期視野，避免三根線改變信仰

　　過度依賴短期市場情緒做投資決策是不可取的，市場放量大漲，不要一哄而上；略有震蕩回調，不要一哄而散，要看看政策面、基本面等有沒有根本變化。

　　投資是一項長期的工作，不要被市場的短期波動所干擾，抵御住追漲殺跌的誘惑，淡化短期波動，堅定長期視野。選擇那些具有長期增長潛力的好公司好價格，堅持長期投資，往往能獲得更好的回報。

　　8 忌處置效應，別讓情緒左右決策，理性止損，穩(wěn)健獲利

　　處置效應是投資決策里非常重要的概念，指的是投資者在盈利時過早拋售，而在虧損時不愿止損，通俗講即“漲的時候拿不住，虧損的時候舍不得割肉”。處置效應實際上是源自人們對損失的厭惡，短期市場波動影響了投資者的決策，使得虧損被“回避”，獲利則被“過早兌現(xiàn)”。

　　為了避免處置效應的影響，投資可以將精力更多的放在分析公司基本面、財務報表、管理層等，以及經(jīng)濟走勢、宏觀政策松緊等，避免因短期波動而作出倉促決策。

　　9 避免“選擇性注意”偏差，全面客觀評估市場和公司

　　選擇性注意是指人們傾向于關注那些支持自己觀點的信息，但忽視了其他信息，形成對市場的片面認知，進而錯誤投資。比如一些股民抱怨“我一買這個股票就跌，一賣就漲”。一般來說，市場不會因為個人意志而漲跌，之所以有這種錯覺正是因為選擇性注意，忽視了其他情形。

　　克服選擇性注意的陷阱，投資者應當保持信息渠道的多樣性，建立全面的數(shù)據(jù)分析能力，做投資決策時基于宏觀經(jīng)濟、行業(yè)發(fā)展、政策導向、資金流向以及公司表現(xiàn)等多維度，形成自己的投資框架。

　　最后，做投資是一項長期的修煉，對知識積累，對心性提升，均是如此。市場有風險，投資需謹慎，永遠保持對市場的尊敬，向市場學習，向投資大師學習。虛心萬事能成，自滿十事九空。祝愿大家在投資的道路上，行穩(wěn)致遠，不斷進步。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責任編輯：石秀珍 SF183