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來源：券商中國
終于迎來反攻！
周一，大盤流動性一度失控，滬指跌幅再度超過3%。然而，午后，資金突然進場，一些權重股被驟然拉起。截至下午兩點，A股“深V”反彈，三大指數全線翻紅，創業板指大漲超3%，愛爾眼科、智飛生物、邁瑞醫療漲超8%，寧德時代漲超5%。那么，究竟發生了什么？
中午時分，證監會新聞發言人表示，就今年以來的情況看，質押規模較去年年末有所下降。今年年初至2月2日，滬深兩市共披露大股東補充質押公告106單，較去年同期確有一定增加，但是補充質押是質押履約保障比例低于預警線（而非平倉線）的情況下，不會導致強制平倉。
此外，救市資金入市的跡象也很明顯。今天無論是上證50的成份股，還是創業板的權重股，皆有較為明顯的買單出現。那么，市場轉機是否已經出現？
大反攻！
2月5日的市場與之前有所不同，這種差別來自創業板的表現。今天下午，創業板指率先翻紅，早盤一度跌超4%。智飛生物、邁瑞醫療、愛爾眼科漲超5%，寧德時代漲超3%。隨后，創業板的漲幅擴大至2%。茅指數、寧組合概念漲幅靠前。這意味著，救市資金已經關注到創業板層面。
此外，外圍A50期指的表現亦與A股現貨表現出明顯的背離。富時中國A50指數期貨漲幅擴大至2%。MSCI中國A50互聯互通指數期貨漲超1%。下午亦狂拉至2%以上。
分析人士認為，利好主要來自兩方面：
一是中午證監會就股票質押有關情況答記者問。證監會新聞發言人表示，就今年以來的情況看，質押規模較去年年末有所下降。今年年初至2月2日，滬深兩市共披露大股東補充質押公告106單，較去年同期確有一定增加，但是補充質押是質押履約保障比例低于預警線（而非平倉線）的情況下，不會導致強制平倉。
二是早盤市場一度出現流動性困局，中字頭個股亦持續產生虹吸效應。但今天救市資金明顯流向創業板，在這一定程度上緩解了流動性危機。除此之外，科創50ETF、中證500ETF和中證1000ETF皆放出超級巨量。這也是本輪殺跌以來，最為明顯的變化。此前，代表中小盤個股的寬基一直未能放出大量。這些或與國家隊入場有關，說明穩定市場的重心可能已經轉向了中小盤股。
轉機已現？
從上周的情況來看，四大期指對應的指數震蕩下行，股指期貨基差受市場情緒影響整體下行，目前已恢復全面貼水狀態。信達金工認為，經過此輪下跌，雪球敲入風險已經得到了進一步的釋放，雪球對股指期貨市場的影響逐漸減弱，后續情緒或將成為影響期指基差的主要力量，若市場繼續走弱，由于目前IM與IC合約基差貼水幅度已經達到歷史較高水平，基差繼續大幅下行的空間有限，套利盤或將及時入場拉回貼水。而對于IF和IH合約，市場情緒或將成為影響基差變動的主要因素，基差或將繼續與指數同步變動。
中信建投表示，市場調整主要因素來自資金與微觀流動性層面，在歷史上被動拋售資金也曾多次出現，此后的修復行情也往往快速而猛烈。當下市場超調信號明顯，疊加“春節效應”的較高勝率，建議先立足“三低”（估值低+預期低+籌碼壓力低）板塊，等待市場企穩，從中期看，市場的進一步回升需要等待強力政策助推，基本面筑底和增量資金流入等利好實現。
中金公司認為，當前市場估值、成交等情緒指標仍處于歷史偏底部區間，投資者入市意愿偏弱，增量資金有限，但考慮到近期穩增長、穩市場、穩預期的政策正陸續出臺和落地，政策面的積極變化有助于短期流動性風險的化解及投資者信心的提振，后續市場仍具備繼續修復的動能。雖然春節前后因長假因素影響市場短期或仍有波動，但對A股中期表現不必過分悲觀。配置層面，短期結合政策變化關注受益領域，注重景氣回升和紅利資產的攻守結合。
從整個市場的結構來看，今天上漲的個股仍集中在少數權重板塊，跌停個股依然超過400只，跌幅超過7%的股票亦超過2000只。這意味著，流動性困局雖有緩解，但并未完全解除。臨近春節，資金面的需求可能還比較大。市場何時可以企穩，時間點可能正在臨近，可以進一步觀察。跌停數量和跌幅過大的股票數量持續下降，將是積極信號。
責任編輯：石秀珍 SF183
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