重磅！央行宣布降準，樓市、股市、債市影響幾何？最新解讀來了→
3月27日起全面降準0.25個百分點 央行超預期降準釋放哪些積極信號？
今年首次降準來了。
3月17日晚間，中國人民銀行（簡稱“央行”）決定全面降準，于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。
對于此次全面降準，多位接受澎湃新聞記者采訪的機構人士表示，降準對目前正處于震蕩階段的A股，無疑是一場“及時雨”：一是全面降準將刺激經濟基本面向好，二是提振市場信心，三是釋放我國貨幣政策穩健寬松方向不會改變的信號。
川財證券宏觀分析師崔裕對澎湃新聞記者分析稱：“預計降準落地后，股市將迎來利好。降準為各行各業提供信貸支持，刺激經濟增長，經濟基本面向好，并且降準也增強了投資者信心，對股市起到提振作用。”
“當前股票市場的大幅波動主要源于外部環境的不確定性和后續穩增長力度的分歧等。此前市場都認為只會有超額續作MLF，不會有降準。因此，此次超出市場預期的降準，有助于提升市場的風險偏好。”紅塔證券首席經濟學家李奇霖指出。
此外，崔裕還強調，盡管當前我國貨幣政策周期與美國仍然錯位，但穩增長是我國當前的首要目標，此次降準還說明我國貨幣政策穩健寬松的方向不會改變。
“隨著積極財政政策和穩健貨幣政策的雙管齊下，勢必會推動經濟復蘇。當前市場已逐步消化內外部因素，正在醞釀新一波上攻，因此建議投資者在當前階段一定要保持信心和耐心。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍說。
中金公司研究部3月17日晚間的最新觀點也認為，流動性層面的改善，有望支撐A股后續行情的演繹。
三方面提振A股市場
對于本次降準，分析人士指出，將從經濟基本面、市場風險偏好和貨幣政策信號三方面，對A股后市形成提振。
具體來看，經濟基本面上，崔裕表示，今年GDP的增長目標定在了5%左右，這一目標既釋放了我國經濟基本面向上修復的信心，也考慮到了今年我國經濟運行中的潛在挑戰。因此，當下的適時降準，在保持貨幣穩定性的前提下，進一步加強了金融對實體經濟特別是中小微企業的支持，引導了實體經濟綜合融資成本下行。
“此次降準釋放出長期資金，并通過金融機構傳導，既可起到促進降低實體經濟綜合融資成本的作用，也將成為LPR進一步引導下調的先決條件，進而降低社會的綜合融資成本。”崔裕進一步指出，“當下降準創造了更加適宜的融資環境，為企業高質量發展創造寬裕的資金環境。”
崔裕認為，總的來說，降準為各行各業提供信貸支持，將刺激經濟進一步增長，有助于經濟基本面的向好。
“從一、二月份的數據來看，我國經濟確實在復蘇，但是復蘇的力度不是太大。同時，從銀行數據來看，居民存款還在持續地增加，貸款的數據則是增速放緩，其中個人貸款出現比較大的下降，這也說明個人消費信心依然不足。央行決定全面降準，將支持實體經濟的進一步發展。”楊德龍分析稱。
市場風險偏好方面，李奇霖表示，當前股票市場的大幅波動，主要源于外部環境的不確定性、內部復蘇的爭議及后續穩增長力度的分歧。
“由于此前市場的共識是只會有超額續作MLF，不會有降準。因此，此次超出市場預期的降準，有助于提升市場的風險偏好，至少讓市場相信未來穩增長措施不會輕言退出，仍會維持一定的強度，這對股票市場是有利的。”李奇霖分析稱。
西部利得基金也認為，本次降準相對超出市場預期。此次降準可能意味著央行貨幣政策態度仍然維持較為寬松，流動性總體充裕的狀況短期可能不會發生改變，或有利于提升股債市場信心。
政策方面，崔裕表示，美聯儲加息最強勢的階段已經過去，盡管當前我國貨幣政策周期與美國仍然錯位，但我國央行貨幣政策堅持“以我為主”，穩增長是我國當前的首要目標。因此，接下來國內貨幣政策穩健寬松的方向不會改變。
申萬宏源宏觀研究部負責人王勝在3月17日晚發布的最新報告中也認為，在本次降準操作后，今年無需過度擔憂貨幣政策被動收緊風險，經濟復蘇期貨幣政策仍將維持中性偏松的流動性環境“保駕護航”。
中金公司研究部也認為，降準傳遞的政策信號是維護流動性和利率中樞平穩，符合當前的基本面和政策要求，在一定程度上可以打消搶跑的“緊縮預期”。
“不過，這也并不意味著貨幣政策會變得更加寬松。未來降息的必要性并不大，繼續降準的可能性雖然存在，但也可以用其他方式補充流動性。”中金公司研究部進一步指出。
流動性層面的改善有望支撐A股后續行情的演繹
從歷史經驗來看，雖然全面降準對A股形成利好，但市場并非馬上便能走出上漲行情。
浙商證券數據顯示，歷次降準后，A股市場下一個交易日更多是“漲跌參半”。具體而言，從2008年至2022年，降準的下一個交易日，滬指合計上漲13次，下跌12次。其中，全面降準的下一個交易日，滬指共上漲10次，下跌9次。
“2008年以來的降準統計規律顯示，僅就降準而言，似乎對市場漲跌影響有限。”浙商證券進一步指出，“但如果疊加情緒面修復或者基本面修復，那么降準后市場上漲概率將顯著提升。”
具體而言，浙商證券回溯2008年以來歷史指出，首先，降準后市場并未呈現較高的上漲概率，數據上，上證綜指降準前5個、1個、后1個、后5個、后15個和后30個交易日內，上漲概率分別為33%、50%、54%、50%、50%、42%。
“不過，若以萬得全A換手率20日均衡量市場情緒，如果疊加市場情緒修復，那么降準后上漲概率將明顯提升。”浙商證券分析稱，如果疊加基本面修復，如PMI或商品房銷售面積同比等指標有明顯提升，那么降準后上漲概率也有明顯提升。
對于本次全面降準后A股市場接下來的表現，中金公司研究部判斷，本次降準主要是為了“保持銀行體系流動性合理充裕”，有望一定程度上緩解當前由于信貸投放力度較大從而導致的銀行間流動性相對偏緊的局面。結合本周央行超額續作 MLF，我們認為流動性層面的改善，有望支撐A股后續行情的演繹。
“近期數據顯示經濟復蘇仍在延續，統計局最新公布的1月和2月社零、房地產投資數據超預期，回應了投資者對于短期經濟復蘇斜率的擔憂。接下來，政策有望繼續加碼支持實體經濟繼續修復。”中金公司研究部稱。
同時，中金公司研究部強調，伴隨政策環境和改革方向進一步明確及落實，相應支持領域有望帶來較高關注，并有助于提振市場信心。
楊德龍判斷，今年無論是A股和港股，趨勢上已經反轉，市場的賺錢效應也會逐步提高。隨著積極財政政策和穩健貨幣政策的雙管齊下，將進一步推動今年經濟的復蘇。當前市場已經逐步消化了內外部因素，正在醞釀新一波上攻。
對于A股而言，廣發基金認為，降準是個積極信號，提振市場信心。同時考慮到經濟仍在修復，當前位置維持對A股市場整體走勢略偏積極的看法。
直接利好銀行、地產板塊
對于全面降準后的配置，多位受訪人士普遍認為，銀行和地產板塊接下來將迎來利好。崔裕便明確指出，待全面降準落地后，股市將迎來利好，其中可重點關注銀行、地產領域。
銀行方面，崔裕分析指出，對銀行來說，降準能夠為商業銀行釋放長期、無成本的流動性，進而使得金融機構降低負債成本，提高信貸投放的積極性。
“本次降準后，銀行間流動性壓力緩和，商業銀行負債端成本也將有所緩解。在去年上半年超儲率的高基數下，今年上半年商業銀行只需維持相對正常的超儲率，就能從同比增速視角貢獻貨幣乘數增速。”王勝也表示。
地產方面，王勝認為，對未來的地產投資和竣工可以更樂觀些。年初以來地產融資加快改善，已在推動1月和2月地產投資和竣工積極回升。本次降準后，實體部門信用擴張環境得到進一步保障，在當前保交樓存量規模仍有8萬億待形成實物投資背景下，可對今年地產投資和竣工更樂觀些。
“此次降準將釋放出更多的流動性資金，銀行信貸能力也會隨之增強，這對于房地產行業將帶來較大影響。接下來，無論是對房企融資還是對個人按揭貸款，都會帶來信貸支持，進而提振了房地產信心。”崔裕說。
配置方面，除了銀行和地產，中金公司研究部表示，雖然近期全球風險事件擾動較大，但國內經濟復蘇態勢延續，短期擾動不改長局，中期機會仍大于風險。
“結構層面，建議投資者繼續關注經濟修復主線，如泛消費板塊，部分有望受益產業政策支持的細分成長領域。同時主題層面可關注一帶一路、國企估值重塑和數字經濟等。”中金公司研究部表示。
不過，中金公司研究部提醒投資者，海外風險事件頻發對全球投資者風險偏好產生沖擊，因此近期建議投資者繼續關注海外風險事件演繹和加息政策。
澎拜新聞
責任編輯：石秀珍 SF183
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